2025年10月の暴落後のBitcoin：原因、影響、年末の見通し

2025年10月は、歴史的に暗号資産にとって有利な月である「Uptober」となるはずでした。しかし実際には、過去10年で最悪級の暴落と同義になってしまいました。10月5日から7日にかけて、Bitcoinは$124,000～$126,000の新たな史上最高値に到達しましたが、その後下落が始まり、11月末までに価値の約3分の1と、時価総額で1兆ドル以上が消失しました。

図1 – 2025年10月のBitcoin暴落。

緊張のピークは10月10日から12日の週末に集中しました。わずか数時間でBitcoinは$105,000を下回り、Ethereumは約11～12％下落、多くのアルトコインは40～70％のドローダウンを経験し、流動性の低いペアではフラッシュクラッシュでほぼゼロまで下落したケースもありました。単なる調整ではなく、市場の構造的な脆弱性を露呈させた過酷なデレバレッジイベントでした。

2025年の最終局面に入る現在、Bitcoinは高値を大きく下回る$90,000～93,000付近で推移しており、10月のピークから約25～27％下落しています。マクロ環境としてはFedの利下げが進む一方、暗号資産セクター全体に慎重なセンチメントが明確に残っています。

誰もが抱く疑問はシンプルです。最悪期は過ぎたのか、それとも年末にかけてさらに下落局面が訪れるのか？

年末までに何が起こるかを理解するには、まず何が起きたのかを明確に整理することが不可欠です。いくつかのレポートは重要なポイントで一致しています。10月10日から11日にかけて、市場は史上最も激しい売りの一つを経験しました。24時間足らずで、170億～190億ドル相当のレバレッジポジションが清算され、世界中で最大160万人のトレーダーが巻き込まれました。

直接的な引き金は、暗号資産の世界外の政治的要因でした。トランプ政権による中国からの輸入品に対する最大100％の関税というサプライズ発表が、世界市場にリスク回避の波を引き起こしました。暗号資産は通常、センチメントに最も敏感な資産の一つであり、過度なレバレッジポジションを持つ者は、マージンコールや自動清算が発動する前に対応する時間がありませんでした。

このメカニズムが、マクロニュースを技術的な雪崩へと変えました。価格は次々とサポートラインを割り込み、アルゴリズムが売りを加速させ、多くの取引所は突如として極端に薄くなった流動性環境で注文処理を強いられました。その結果、2022年の「crypto winter」を彷彿とさせるパニック状態となりましたが、今回は単一の大型プロジェクトの崩壊ではなく、レバレッジエクスポージャー全体が崩壊した点が異なります。

暗号資産暴落の本当の原因：マクロ、レバレッジ、政治要因

暴落を関税発表だけに帰するのは誤りです。そのニュースは引き金に過ぎず、火薬庫はすでに用意されていました。数か月にわたり、市場はスーパーサイクル強気論と、さまざまなシグナルが混在するマクロ現実との微妙なバランスを織り込んでいました。一方でFedの利下げや資産買い入れプログラムは流動性回復を示唆していましたが、公式発表は依然として慎重で、「条件なしの新たなイージーマネーは期待するな」という明確なメッセージがありました。

このような状況下で、レバレッジの大規模な利用がシステムを極めて脆弱にしました。価格が下落し始めると、これらのポジションの強制解消が動きをマクロニュース以上に増幅させました。

心理的要素もあります。Bitcoinが$150,000を超え、暗号資産時価総額が5兆～10兆ドルに達するという議論が数か月続いたことで、多くのトレーダーは「時間の問題でほぼ確実」と信じ込んでいました。現実がその期待に反したとき、「ナラティブ」と「実際の価格」のギャップが疑念からパニックに変わり、特に遅れて参入し熱狂の中で買った層に大きな影響を与えました。

暴落後のBitcoinと暗号資産：2025年末のシナリオ

今後数週間を見据えると、正確な予測ではなくシナリオ思考が有効です。

第一のシナリオは、市場が徐々にショックを吸収していくものです。すでに一部のレポートでは、長期保有者による蓄積の緩やかな再開や、より投機的なアルトコインを減らしてBitcoinや大型銘柄へのエクスポージャーを増やすリバランス戦略が観測されています。

第二のシナリオは、神経質な横ばいが長期化するものです。市場は暴落を止めるものの、本格的な反発には苦しみます。これは短期志向の投資家が苦しむ典型的な局面で、ダマシのシグナルが増え、日中のボラティリティが中期的な方向性にはつながりません。

第三のシナリオは、最も懸念される新たな下落局面です。この場合、Bitcoinが$70,000～$80,000のゾーンを本格的に試す展開もあり得ますし、アルトコイン市場の一部は出来高が低迷し、短期的なポジティブ材料も乏しくなるかもしれません。

よくあるように、実際にはこれらのシナリオが動的に組み合わさる可能性もあります。部分的な回復の後、FedやECBの決定、政治ニュースに連動した混雑や新たなボラティリティの波が続く展開です。

Bitcoinの季節性：過去データが示す最終四半期の傾向

システマティックトレーダーの視点から、統計やデータ分析に基づき、Bitcoin（BTC）の価格を基準として年末の月次季節性を分析することが考えられます。下のチャートは2017年から2024年までのBTCの平均的な動向を示しています（Bias Finder

、Unger Academy®の独自ソフトウェアによる計算）。 

図2 – 2017年から2024年のBitcoin月次季節性。

過去8年間の平均では、年末は概して強気傾向にあることが明らかですが、ボラティリティも見られます。これは年ごとに個別に見ると（図3参照）、最終四半期に強い上昇を見せる年もあれば、大きく下落する年もあるためです。

図3 – 年ごとのBitcoin月次季節性。

機関投資家と暗号資産セクターの反応

過去のサイクルと比べて新たな要素は、機関投資家資本のより構造的な存在です。2021～2022年に暗号資産をほぼ投機目的で扱っていた多くのファンドが、現在ではより広範なマクロ戦略や分散投資戦略に組み込んでいます。10月のドローダウンにもかかわらず、各デスクからの情報は、資産クラスからの完全撤退ではなく、リバランスやヘッジの動きが中心であることを示唆しています。

同時に、10月の出来事は複数の注目を集めました。スポットETFやステーブルコインの枠組み作りに取り組む当局は、今回の事象を「規制すべきかどうか」ではなく、「いかにイノベーションを阻害せずに規制するか」という課題の確認と捉えています。レバレッジの透明性向上、取引所への厳格なリスク管理要件、暗号資産にエクスポージャーを持つ機関運用者の報告基準の統一などの提案も出ています。

結論：2025年末の暗号資産市場の展望

2025年10月の暴落は、暗号資産の長いボラティリティ史の中の一章にとどまりません。その規模、原因、影響の観点から、セクターの成熟度を測る重要な試練となりました。単一の政治ショックが、グローバルで高度に連結されたエコシステムにおいて、極めて攻撃的なレバレッジダイナミクスのもと、数分で波及することを示しました。しかし同時に、市場は極端な圧力下でも流動性と機能を維持できること、そして機関投資家の存在が過去の「全か無か」的なアプローチを、より段階的なリバランスプロセスへと変えつつあることも明らかになりました。

年末を見据え、投資家にとって重要なのは、12月のBitcoinの正確な価格を当てることではなく、この局面の本質を認識することです。一方では、マクロ不確実性や地政学リスクによる新たなショックのリスクが現実的に存在します。他方、今回の暴落が、しばらく先送りされてきた「堅実なプロジェクトと純粋な投機の自然淘汰」を加速させた兆しも見られます。

暗号資産は依然としてハイリスク資産であり、特にマクロ環境が複雑な時はレバレッジの扱いに最大限の注意が必要です。そしてボラティリティが本質的であるからこそ、ゲームに残ると決めた人は、明確な視野と厳格なリスク管理、そして2025年10月のような瞬間が「道のりの障害」ではなく、暗号資産サイクルの構造的要素であるという認識を持つ必要があります。

それではまた、良いトレードを！

Andrea Unger