K33：ビットコインの長期保有者による売り圧力が「飽和」に近づいており、分配サイクルが終盤に差し掛かっている可能性

BlockBeatsの報道によると、12月17日、リサーチおよびブローカレッジ機関であるK33は昨日発表したレポートの中で、長期的なbitcoin保有者からの売り圧力が数年にわたる分配を経て、飽和段階に近づいており、オンチェーンでの売却圧力が徐々に緩和される見通しであると述べました。

K33のリサーチディレクターであるVetle Lundeは、2024年以降、2年以上保有されていたbitcoinの供給量が継続的に減少し、約160万BTCが再びアクティブ化され市場に流入したと指摘しています。これは現在の価格で約1380億ドルに相当し、初期保有者が継続的にオンチェーンで売却していることを反映しています。Lundeは、この規模は技術的な移行や構造的な調整だけでは説明できず、実質的な分配行動が示されていると考えています。

レポートによると、2024年と2025年はbitcoinの歴史上、長期供給の再流通規模が2017年に次いで2番目と3番目に大きい年となります。当時のICOやアルトコイン取引、インセンティブメカニズムによる分配サイクルとは異なり、今回の売却は主に長期保有者が米国bitcoin現物ETFや企業の財務需要に直接対応し、深い流動性による利益確定が主な要因となっています。

今後の市場見通しについて、K33は売り圧力が徐々に軽減されると予測しています。Lundeは、過去2年間でbitcoin供給の約20%が再びアクティブ化され、オンチェーンの売り手圧力が飽和に近づいており、2年以上保有されているbitcoinの供給量は2026年に現在の下落トレンドが終了し、現在の約1216万BTCの水準を上回る可能性があると述べています。さらにK33は、四半期末や新四半期初に発生する可能性のある資産配分のリバランス効果にも言及しています。bitcoinが第4四半期に他の資産を大きく下回ったことを踏まえ、固定配分比率の資金が年末や来年初めに再配分されることで、市場に一時的な資金流入をもたらす可能性があるとしています。