アナリストによると、暗号資産市場はマクロ経済の変動の中でAIバブルの圧力に直面している

クイックブレイクダウン 

• Bitcoinの価格は安定しているが、市場センチメントは2020年の暴落時を彷彿とさせる極度の恐怖レベルにある。
• ETFからの資金流出とクジラの蓄積は、強気相場中盤の供給再分配を示している。
• AIバブルとマクロ金利の再評価が暗号資産のボラティリティを増幅させているが、金融緩和政策が2026年の反発を後押しする可能性がある。

 

暗号資産市場は変動の激しいマクロ環境を乗り越えようとしており、Bitcoinは約92,000ドル付近で推移しているものの、センチメントは2020年のCOVID-19暴落以来見られなかった水準まで落ち込んでいる。アナリストたちは、ETFからの資金流出、小口投資家によるパニック売り、そして構造的なクジラのローテーションが現在の市場の調整局面の主な要因であると指摘している。価格が安定しているにもかかわらず、市場には恐怖が支配しており、短期保有者から長期投資家への「供給再分配」が強調されている。

🤔 ETFのパニック？クジラが売っている？市場は死んでいる？必ずしもそうではありません。

オンチェーンデータは全く異なるストーリーを示しており、それが重要です。

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— HTX (@HTX_Global) 2025年11月24日

ETF流出とクジラの動きが強気相場中盤のローテーションを示唆

オンチェーンデータによると、現物Bitcoin ETFは安定した買い手から純流出に転じており、11月以降20億ドル以上が流出し、1日で8億7,000万ドルという過去最高の流出も記録された。中堅クジラ（10～1,000BTC）は利益確定を進めている一方、最大規模の保有者（10,000BTC以上）は静かに蓄積を続けており、長期投資家の自信の表れといえる。同時に、小口投資家も資金を投入し続けており、経験豊富なトレーダーが恐怖による下落を買いの好機と見なしていることがうかがえる。これら全体は、強気相場の中盤または後半に典型的に見られるリシャッフルを反映している。

マクロ金利とAIバブルのストレスが暗号資産のボラティリティを増幅

市場の資金フローに加え、マクロ経済要因やAI投資バブルも圧力を加えている。米国の利下げ期待は再評価されており、流動性が制約されリスク資産のバリュエーションに圧力がかかっている。一方、AI分野は2023年から2025年にかけて急拡大し、暗号資産への資本や話題を奪っている。アナリストは、AIのバリュエーションが調整されるにつれ、暗号資産が反発し、流動性や投資家の注目がデジタル資産に戻る可能性があると警告している。

日本や中国での景気刺激策、欧州での量的緩和（QE）の可能性など、世界的な金融緩和が2026年の暗号資産市場に追い風となるかもしれない。専門家は、現在の局面は構造的な崩壊ではなく底打ち段階であり、次の強気サイクルでのトレンド転換の土台になると示唆している。マクロ流動性環境の改善、機関投資家の資金流入の回復、分散型金融を巡る話題の再燃により、Bitcoinや主要アルトコインは回復が期待されている。

HTXはその見解を踏まえ、ステーブルコインとReal-World Assets（RWA）が伝統金融と分散型金融をつなぐ鍵となる可能性があるとも示唆している。