JPMorganは、暗号資産市場の調整は主に個人投資家によるbitcoinおよびether ETFの売却によって引き起こされているようだと述べている

最新の暗号資産市場の調整は、JPMorganが推定する生産コストまたはサポートレベルである94,000ドルを下回るbitcoinの下落によって激化し、主に暗号資産ネイティブのトレーダーではなく、スポットbitcoinおよびether ETFを売却するリテール投資家によって主導されていると、同銀行のアナリストは述べています。

「10月の暗号資産市場の調整は、パーペチュアル先物での大規模なレバレッジ解消によって暗号資産ネイティブ投資家が主導しましたが、このパーペチュアル先物でのレバレッジ解消は11月には安定したようです」と、マネージングディレクターのNikolaos Panigirtzoglou率いるJPMorganのアナリストは水曜日のレポートで述べています。「代わりに、暗号資産以外の投資家、主にスポットbitcoinおよびEthereum ETFを利用して暗号資産市場に投資するリテール投資家が、11月の暗号資産市場の調整継続の主な要因となっているようです。」

アナリストによると、今月これまでに約40億ドルがスポットBTCおよびETH ETFから引き出されており、すでに2月の記録的な流出額を上回っています。

この行動は、株式へのリテール資金流入とは対照的です。アナリストによれば、リテール投資家はすでに11月に約960億ドルを株式ETF（レバレッジ商品を含む）に投入しており、このペースが月末まで続けば約1,600億ドルに達し、9月および10月と同水準となります。

彼らは、リテール投資家が以前にも同様の傾向を示したと述べています。すなわち、株式の強い買いに対し、暗号資産ETFの売却は今年2月、3月、そして今回の11月の3か月間に限定されています。これは、リテール投資家が依然として暗号資産と株式を別々の資産クラスとして扱っていることを示唆しています。両者がリスク資産であってもです。

「したがって、暗号資産ETFの売却を、リテール投資家がより広範なリスク資産、株式を含む、に対して弱気になっているシグナルと解釈するのは誤りです」とアナリストは記しています。

また、暗号資産と株式の長期的な相関関係は維持されているとも述べています。暗号資産市場は引き続き小型ハイテク株、特にRussell 2000テクノロジーセクターと最も密接に連動しており、これは暗号資産が初期段階のイノベーションやベンチャー主導の投資家層と結びついていることを反映しています。

同時に、アナリストはリテールの中でも最も投機的な層、すなわちコールオプションや個別株のモメンタム取引に積極的なトレーダーが、ここ数週間で後退していると述べています。Options Clearing Corporationのデータによると、小規模リテール口座による週次コールオプション購入が減少しており、米国リテール投資家に人気の株式バスケットも同様の減速を示しています。

「とはいえ、この最近の減速は前月の投機的な動きが逆転しただけであり、2023年以降の上昇トレンド自体は変わっていません」とアナリストは指摘しています。

全体として、現在の暗号資産ETFの売却は、より広範なリスクオフ行動と解釈すべきではないとし、リテール投資家は依然として株式を積極的に買い続けているが、今月は暗号資産を買っていないだけだと述べています。