機関投資家がSolana ETFの底値でポジションを構築し、逆風の中でSOLの価値を支えています

著者｜Golem、Odaily

原題：「SOLガーディアン」慌てるな、主要資金が支えに来た

本日、Bitcoinは再び10万ドルを割り込み、暗号市場は極度の恐怖状態に陥り、恐怖と欲望指数は22に達しました。

機関投資家の買いが撤退したことが、最近の市場下落の主な原因の一つです。SoSoValueのデータによると、11月13日、Bitcoin現物ETFの総純流出は8.70億ドルで、史上2番目の高水準となりました。過去1ヶ月間（10月13日から11月13日）で、Bitcoin現物ETFはわずか7日間しか純流入がなく、単月の純流出は18.4億ドルに達しました。Ethereum現物ETFの状況も楽観的ではありません。SoSoValueのデータによると、過去1ヶ月間でもわずか6日間しか純流入がなく、単月の純流出は10.6億ドルに達しました。

ETFは今回のブルマーケットの主要な外部買い支えですが、それでもBitcoinとEthereumを継続的に売却しています。これは、伝統的金融の主流資金も暗号資産への関心を失ったことを意味するのでしょうか？

ちょうどアメリカ政府がシャットダウンしていた期間、10月28日にアメリカ初のSolana現物ETF—Bitwise Solana Staking ETF（ティッカー：BSOL）がニューヨーク証券取引所に正式上場しました。SoSoValueのデータによると、上場初日の純流入は6,945万ドルでした。続いて、10月29日にはGrayscale Solana Trust ETF（ティッカー：GSOL）も信託からETFに転換され、ニューヨーク証券取引所に正式上場しました。

現在市場にはこの2つのSolana現物ETFしかありません。11月13日時点で、Solana現物ETFの総資産純額は5.33億ドル、Solana純資産比率は0.64%、累計純流入は3.7億ドルに達しています。

Solana現物ETFの総純流入資金は依然としてBitcoin現物ETFの1%にも満たないものの、現在他のETF資金が流出し、SOL価格が下落し続けている状況下で、Solana現物ETFが13日連続で純流入を維持していることは「自信満々」に見えます。

SOL投資家にとっても、これはポジティブなシグナルと推測できます。ETF資金がSOLの底値で買い集め、買い支えを提供しており、十分な持ち替えが完了すれば、SOLは独自の相場を開始する可能性があります。

なぜ伝統的金融資金はSOLを評価するのか

現在、伝統的金融がなぜSolana現物ETFを大量に買い入れているのかを分析すると、最大の理由はSolanaのステーキング収益に注目していることです。Bitcoin現物ETFを保有するのとは異なり、投資家はSolana現物ETFを購入することで追加収益を得ることができます。BitwiseとGrayscaleはどちらもSOLのステーキングをサポートし、ステーキング収益をユーザーに分配することを約束しています。

Ethereumの約2%のAPYと比べて、Solanaの平均約7%のAPYはより魅力的です。Bitwiseの最高投資責任者Matt Houganも「機関投資家はETFが好きだ。なぜなら彼らは収入が好きだからだ。Solanaはすべてのブロックチェーンの中で最も収入が高い。だから機関投資家はSolana ETFを好む」と述べており、機関の買いが継続的に増加することで、SOLの次の段階はより合理的な資本によって推進されると考えています。

同時に、機関投資家も市場の「大口」リテール投資家に過ぎず、APYを追い求めています。Solana現物ETFの登場は、機関投資家により高いAPYの暗号商品にアクセスする機会を与え、利得を追求する観点から、今後はEthereum現物ETFの買い資金を吸収する可能性もあります。

SOLの価格はいつ上がるのか

政府シャットダウンや規制緩和の観点から見ると、Solana現物ETFの登場は良いタイミングでした。しかし、市場環境の観点から見ると、Solana現物ETFの登場は決して良いタイミングではありませんでした。暗号市場のセンチメントが低迷しているだけでなく、ジャンプクリプトのような大口投資家が10月30日に110万枚以上のSOL（2億ドル超）を売却するなど、クジラの売りが重なりました。10月28日のSolana現物ETF登場以降、SOL価格は26%以上下落しています。

Solana現物ETF登場以降、合計3.70億ドルの純流入は、複数の市場要因が重なった売り圧力を全く消化できていません。マクロの変化や市場センチメントは常に予測困難ですが、少なくとも機関投資家がSolana現物ETFを通じてSOLを継続的に買い増していることは確実です。他の暗号資産が売られ続けている中、SOLはより堅実な後ろ盾を得て、資金力のある機関買い支えがすでに形成されています。

一般的に、機関投資家やETF買い手の保有期間は一般投資家よりも長い傾向があります。現在はSOLの古参クジラが利益確定し、価格が低位にとどまっている段階であり、この時期にSolana現物ETFの継続的な流入は、機関投資家が底値でポジションを構築していることを意味し、今後は簡単に売却しないでしょう。

今年後半、BTC、ETH、BNBなどの主流コインはすべて過去最高値を突破しましたが、SOLだけは今年1月に295ドルの高値をつけて以来、再び突破していません。主な理由の一つは、利益確定売りが多すぎることです。2024年10月から2025年1月の3ヶ月間で、SOLは152ドルから295ドルまでほぼ100%上昇しました。現在、以前のSOL利益確定売りが徐々に「消化」され、新たにより強固な構造的買いが加わることで、SOLの将来の上昇チャネルが開かれるでしょう。

一般投資家にとっては、下落は苦痛をもたらしますが、「ゴールデンピット」ももたらします。