IRENのAIクラウド拡大は長期的な上昇を促進するが、短期的にはバランスシートに負担をかけている：JPMorgan

JPMorganのアナリストは、IRENの97億ドル規模のMicrosoft契約が、同社のbitcoinマイニングからAIインフラへの転換における重要な一歩であると述べ、急速な拡大が今後1年間でバランスシートに圧力をかける可能性があると予測しました。

木曜日に顧客向けに発表したノートで、同行はIRENのAIクラウド事業の勢いと新たなハイパースケールパートナーシップの実証を理由に、2026年12月の目標株価を24ドルから28ドルに引き上げました。それでもアナリストは、同社がGPUフリートとデータセンターの規模を拡大する中で、多額の資金調達ニーズと希薄化の可能性に直面していることを指摘しています。

JPMorganは、IRENが今後13ヶ月で約12万台のGPUを追加し、320メガワットの新規容量を稼働させる必要があると見積もっています。この構築には、Microsoftの前払い金を差し引いても90億ドル以上のコストがかかると予想されています。

同行のモデルでは、最近の株式発行および転換社債の転換後、希薄化後の発行済株式数は約3億7400万株と想定しています。

IRENは、2024年度第1四半期の収益が2億4,030万ドル、調整後EBITDAが9,200万ドルとなり、5四半期連続で過去最高の売上を記録したと報告しました。

決算説明会では、経営陣がMicrosoftとの契約により、フル稼働時には年間約19億4,000万ドルの定期収益が追加され、プロジェクトレベルのマージンは約85%に達すると述べました。

同社は2026年末までにGPUを14万台に増やし、年間約34億ドルのランレート収益を目指しています。

JPMorganは、これらの計画が長期的に強力なリターンをもたらす可能性がある一方で、IRENが大規模なAIクラウドオペレーターへと移行する過程で実行リスクも伴うと述べました。

The Blockの価格ページによると、IRENの株価は金曜日の朝に60ドルを下回り、決算発表後の週初めに記録した76ドル超から約20%下落しました。

下落にもかかわらず、株価はJPMorganの2026年12月の28ドル目標株価を大きく上回っており、これはAIクラウドプロジェクトの段階的な進捗と継続的な資本調達を前提としています。