2025 デジタル資産財庫会社（DATCo）年次報告書

Chainfeeds ガイド：

DATCosはどのようにしてニッチな企業実験から、Bitcoin、Ethereum、複数のアルトコインを跨ぎ、規模が1,300億ドルを超える勢力へと成長したのか？

出典：

記事執筆者：

CoinGecko

見解：

CoinGecko：デジタル資産トレジャリー企業（Digital Asset Treasury Companies、略称 DATCos）は2020年以降、暗号資産分野で最も顕著な構造的変化の一つとなっています。過去数年間、市場の注目はETF、memecoin、新しいDeFiプロトコルに集まりがちでしたが、DATCosは急速に台頭し、Bitcoin、Ethereum、複数のアルトコインを跨ぐ重要な勢力となり、ニッチな企業実験から1,300億ドル超の資産をカバーする新たな市場参加者へと成長しました。CoinGeckoが発表した2025年DATCoレポートによると、上場企業が暗号資産を準備資産として組み入れ始めており、その中でもStrategyの台頭によって純粋型DATCoがかつてない注目を集めています。デジタル資産トレジャリー企業は2017年に初めて登場し、多くは暗号マイニング企業によって推進されました。Strategyは2020年8月に設立され、最初の純粋DATCoとなり、その後「トレジャリー型上場企業」が次々と登場するきっかけとなりました。2023年末、米国財務会計基準審議会（FASB）が暗号会計基準を導入し、企業は暗号資産を公正価値で測定し、変動利益を損益に計上できるようになりました。これによりDATCosの財務諸表のパフォーマンスが直接向上しました。トランプ政権の親暗号政策姿勢、そしてBTCや他の暗号資産の継続的な上昇も、ウォール街によるDATCoセクターへの資金流入を強化しました。法定通貨の購買力が弱まり、インフレや通貨下落圧力が高まる中、コアビジネスが暗号と無関係であっても、ますます多くの企業がBTCやETHなどのデジタル資産を準備資産として組み入れ、通貨リスクのヘッジに活用しています。2020年1月から2025年10月まで、DATCosはわずか4社から142社へと急増し、そのうち76社は2025年の1年間で誕生しました。最初のDATCoは2017年にトロント証券取引所に上場したHut 8 Mining Corpで、当時DATCoはほぼ「暗号マイニング企業」と同義でした。Strategyは2020年に最初の純粋DATCoとなり、その後このモデルが急速に拡大しました。2025年10月末時点で、DATCosが保有する暗号資産の総額は1,373億ドルに達し、年初から139.6%の急増となりました。142社のDATCosのうち、113社がBitcoinをトレジャリー資産として保有し、Ethereumを保有するのはわずか15社、Solanaを保有するのは10社のみです。米ドル換算で見ると、BTCがDATCo保有資産の82.6%、ETHが13.2%、SOLが2.1%を占めています。地域別では、米国が60社で全体の43.5%を占め、カナダが19社、中国が10社です。日本は8社のみですが、その中のMetaplanetは世界第5位のDATCoであり、米国外最大のDATCoでもあります。2025年、DATCosが暗号資産購入に充てた金額は少なくとも427億ドルに達し、その半分以上が第3四半期に発生しました。2025年第3四半期だけで少なくとも226億ドルが市場に流入し、そのうち108億ドルはアルトコイン系トレジャリー資産の購入によるものです。Bitcoinは依然として主要な対象であり、DATCosは2025年初頭から少なくとも300億ドル相当のBTCを購入し、年間購入額の70.3%を占めています。Ethereumは2位で、年間少なくとも79億ドルが購入され、そのうち71億ドルは8月に発生し、ETHが史上最高値の5,000ドルを記録した時期でした。全てのDATCoの中で、Strategyの暗号資産保有規模が最大で、707億ドルで業界全体の約50%を占めています。2位はBitMine Immersion、5位はSharplink、14位はForward Industriesで、この3社はトップ15の中で唯一のアルトコイントレジャリー企業であり、いずれも2025年6月以降にDATCoへ転換したことから、拡大のスピードが非常に速いことが分かります。トップ15のリストを見ると、7社が純粋DATCoで、暗号マイニング企業はわずか3社です。トップ15のうち5社はトレジャリーを持ちながらも暗号が主業ではない企業で、そのうちTesla以外の4社は依然として暗号関連事業分野に属しています。Strategyは世界のBitcoin総供給量の3.05%を保有し、BitMine Immersionは世界のEthereum供給量の2.75%、Forward IndustriesはSolana総供給量の1.25%を保有しています。株式市場では、ほとんどのDATCoが転換発表後10日以内に株価が急騰し、その後一般的に調整局面を迎えます。例えばBitMine Immersionは10日間で+3069%の上昇を記録し、全DATCoの中で最も極端なケースとなりました。しかし、これらの上昇は主に最初に参入した投資家だけが恩恵を受けており、インサイダー取引に関する議論を引き起こし、SECやFINRAによる調査が行われています。調整も同様に激しく、ALT5 SigmaはDATCo転換発表から44日後に株価が71%下落しました。保有するWLFIトークンも上場日以来56%下落しています。【原文は英語】