ZECを買ってBTCを売り崩す？プライバシーコイン急騰の背後にある4つの業界の真実

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プライバシーコインのレトロブームは、暗号資産の新たなトレンドか、それとも売り抜けの代名詞か？

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Odaily

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Odaily：プライバシーコインの登場と発展は一朝一夕のものではありません。2014年にはDASHが「プライバシートークン」として有名になりましたが、それ以前にもCryptoNoteプロトコルとリング署名（Ring Signatures）技術を用いて匿名取引を実現したBytecoinがこの分野の先駆けとなっていました。2016年にはZECが登場し、zk-SNARKsに基づく「オプションプライバシー」メカニズムを導入、ユーザーは透明な取引とシールド取引を自由に選択できるようになりました。同年、XMRはBytecoinから分岐し、RingCTプロトコルによってデフォルトでプライバシー保護を提供し、市場の支持を急速に獲得しました。2019年以降、規制や取引所での上場廃止の影響を受け、プライバシーコインは冬の時代を迎えましたが、サイドチェーンプライバシーの概念を導入したZENや、強制プライバシーメカニズムを実現したARRRなど、新たなプロジェクトが台頭しています。全体として、プライバシーコインはBTCに次いで最も分散化の精神に合致したセクターの一つです。最近のセクターの急騰は、NavalがZECを公然と支持したことに加え、米国政府が127,271 BTC（約15 billionsドル）を押収した事件が、匿名性と自己主権への関心を再燃させ、プライバシーコイン復活の直接的な引き金となりました。 プライバシーコインの最新の熱狂は、著名人や機関の共鳴と切り離せません。ZECの急騰は、シリコンバレー投資家のNavalが10月1日にHelius創業者mertの発言「Bitcoinは法定通貨の保険、ZcashはBitcoinの保険」をリツイートしたことから始まりました。当時ZECはわずか68ドルでした。20日、Navalは再び発言し、Zcashの「透明オプション」設計が長期的に取引所に残る重要な理由であると強調し、分散型取引所の台頭によりこの懸念が薄れるだろうと指摘しました。この発言は市場のムードを一気に盛り上げ、プライバシーコイン全体が上昇しました。さらに、Grayscaleは1億ドル超のZEC信託資産を保有し、Coinbaseなどのプラットフォームでの取引も活発化し、プライバシーコインセクターは再び流動性と機関の支持を得ました。技術面では、ZEC開発元のElectric Coin Co.が2025年第4四半期のロードマップを発表し、Zashiウォレットの最適化、NEAR IntentsプロトコルやP2SHマルチシグ機能の導入によるプライバシー体験の向上を計画しています。Zcashのプライバシープールトークンの総量は492万枚を突破し、流通量の30%を占めており、実際の利用率が大幅に上昇していることを示しています。 プライバシーコインは短期的なブームを迎えていますが、その価値論理には依然として議論があります。業界関係者の中には、ZEC、XMR、ZENなどのトークンは市場で主に「匿名両替資産」として機能していると指摘する声もあります——一部の保有者がBTCを匿名で現金化したい場合、プライバシーコインを経由して取引を行うのです。そのため、毎回のブルマーケットでプライバシーコインは「新たな顔」を与えられ、実際には本当の技術革新ではなく、売り抜けの手段となっています。さらに、一部のいわゆる「プライバシーコイン」はすでにプライバシー機能を削除し、Baseチェーン上の通常のトークンとして存在しているとの指摘もあります。このように、プライバシーの概念は理想主義的な輝きを帯びているものの、市場投機の物語の衣をまとってしまうことが多いのです。プライバシーは万能薬ではなく、投機はむしろ即効薬——一時的に価格を押し上げることはできても、持続的な価値を築くことはできません。理想と現実の間で、本当にサイクルを乗り越えられるプライバシープロジェクトは、技術革新と持続可能なエコシステム構築に立ち返る必要があります。