ペソ危機が深刻化、ステーブルコインがアルゼンチン人の「命綱」に

アルゼンチンにおける暗号資産の役割は質的変化を遂げた。かつてはミレイ大統領自身を含む国民が好奇心から試す新しいものだったが、今や国民が貯蓄を守るための金融ツールへと変貌した。

執筆：Maria Clara Cobo

翻訳：Luffy，Foresight News

ブエノスアイレスの暗号資産取引所外にあるBitcoinのロゴ

中間選挙が近づく中、アルゼンチンのハビエル・ミレイ大統領はペソの為替レートを支えるために外貨規制を強化しているが、Ruben Lópezをはじめとするアルゼンチン国民は自らの貯蓄を守るために暗号資産へと目を向けている。

新たな戦略が生まれている。米ドルと1:1でペッグされたステーブルコインを活用し、アルゼンチンの公式為替レートとパラレル市場の為替レートの差を利用するものだ。現在、公式レートでのペソの価値はパラレル市場より約7%高い。暗号資産ブローカーによると、この取引の流れは次の通り。まず米ドルを購入し、すぐにステーブルコインに交換。その後、ステーブルコインをパラレル市場のレートでより安価なペソに交換する。この「rulo」と呼ばれる裁定取引では、1回の取引で最大4%の利益を素早く得ることができる。

10月17日、ブエノスアイレスでのミレイの選挙集会

「私は毎日この取引をしています」と、ブエノスアイレスの株式ブローカーであるLópezは語る。彼は暗号資産を利用してインフレに対抗している。

このような暗号資産の運用は、アルゼンチン国民が新たな経済的混乱にどう対応しているかを反映している。10月26日の選挙前、アルゼンチンはペソを支えるため、また為替レートが取引レンジを突破しないようにするため、米ドル準備を使い果たしている。米国から多大な支援があっても、投資家は選挙後にペソがさらに下落すると予想している。

アルゼンチン中央銀行は最近、新たな規制を導入し、国民が90日以内に米ドルを再販売することを禁止した。これは短期的な裁定取引を抑制するためだが、「rulo」裁定取引モデルはほぼ即座に登場した。10月9日、取引プラットフォームRipioは「ステーブルコインとペソの取引量が1週間で40%急増した」と発表。その理由は「ユーザーが為替変動と市場の機会を利用して利益を得ているため」だという。

一部のアルゼンチン国民にとって、こうした取引は必要不可欠だ。というのも、この国は今世紀に3度も債務不履行に陥っている。ミレイは2023年の当選時に、こうした金融危機の終結を約束した。実際、年率インフレ率をほぼ300%から約30%にまで下げるなど、一定の成果を上げている。しかし、ペソの為替レートは大幅に下落している。これはミレイ就任時の通貨切り下げ政策と、最近の選挙への投資家の懸念が強まったことが原因だ。

ペソ為替レートが取引レンジの上限に迫る

「rulo」裁定取引の現象は、アルゼンチンにおける暗号資産の役割が質的に変化したことを示している。かつてはミレイ自身を含む国民が好奇心から試す新しいものだったが、今や国民が貯蓄を守るための金融ツールとなった。米国では暗号資産は投機的なツールとして使われることが多いが、ラテンアメリカでは安定を求める選択肢となっている。アルゼンチン、ベネズエラ、ボリビアなどでは、暗号技術が「自国通貨の変動、高インフレ、厳しい外貨規制」という三重苦を回避する助けとなっている。

「私たちはユーザーにペソや米ドルで暗号資産を購入し、利益を得て売却できるチャネルを提供しています。これは私たちの日常業務です」と、現地の暗号資産取引所BeloのCEO、Manuel Beaudroitは語る。「明らかに、為替差は大きな利益をもたらします。」彼によれば、ここ数週間、トレーダーは1回の取引で3%～4%の利益を得ているが、「このレベルのリターンは非常に珍しい」とも警告している。

ボリビア・ラパスの店舗外にある暗号資産両替サービス

他の取引所でも同様の現象が見られる。もう一つの現地プラットフォームLemon Cashは、10月1日にアルゼンチン中央銀行の90日間の米ドル販売禁止規制が施行された当日、暗号資産の総取引量（売買・両替を含む）が平均値より50%急増したと発表した。

「ステーブルコインは間違いなく、より安価な米ドルを手に入れるためのツールです」と、別の取引プラットフォームBitsoのアルゼンチン地域責任者Julián Colomboは指摘する。「暗号資産はまだ規制の空白期にあり、政府はステーブルコインの管理や流動性制限について明確な方針を示していません。これが『rulo』裁定取引の台頭を後押ししています。」

ただし、ステーブルコイン取引の増加は裁定取引だけが理由ではない。ミレイ政権が重要な選挙を控え、経済が再び圧力を受ける中、多くのアルゼンチン国民がペソのさらなる下落に備えるヘッジ手段として暗号資産を利用している。

「インフレと政治的不確実性が私たちをより保守的にさせています。だから私はペソでの貯蓄や投資は一切せず、日常の支出だけにペソを使っています」と、アルゼンチン「暗号資産女性連盟」代表のNicole Connorは語る。「私の貯蓄はすべて暗号資産とステーブルコインに入れており、それらを通じて利益を得ることを目指しています。」

ブエノスアイレスの店舗内にある為替レート表示

それでも、暗号資産の運用はリスクがないわけではない。アルゼンチンでは株式市場の取引利益は非課税だが、暗号資産取引の利益には最大15%の税金が課される。また、頻繁な取引は銀行の注目を集めやすく、大口の送金を繰り返すユーザーには資金の出所証明を求められることが多い。

しかしアナリストは、経済的困難が続く中でアルゼンチンのステーブルコイン依存はさらに深まる可能性があると見ている。ラテンアメリカ全体で、ますます多くの人々がこうしたツールを使って資産を守り、財政的混乱や選挙の影響に備えている。

「ステーブルコインは今後も存在し続けるでしょう」と株式ブローカーのLópezは語る。「米ドルはアルゼンチン社会と日常生活において重要な地位を占めており、それが私たちにとって自国通貨リスクを回避する避難所なのです。」