東八区10月24日20:30、世界の市場は米国労働省が発表する9月のCPIデータに注目しています。政府閉鎖の影響下で唯一発表されるこの経済指標は、bitcoinの短期的な動向を左右する重要な要素となる可能性があります。
米国は9月の消費者物価指数（CPI）データを発表します。これは10月30日のFRB政策会合前の最後の重要なインフレ報告であり、米国政府の閉鎖以降に発表される最初の重要な経済指標でもあります。
この「データ真空」環境下で、この報告は市場とFRBが経済状況を判断する唯一の信頼できる根拠となっています。
一、 特殊な背景：データ砂漠に咲く「唯一の報告」
今回のCPI発表環境は近年稀に見るもので、いくつかの異例な特徴があります。
● これは2018年1月以来初めて金曜日に発表されるCPIデータであり、市場の慣例を破っています。さらに異例なのは、この報告が米国政府の継続的な閉鎖の中で発表されることです。
政府閉鎖のため、非農業雇用統計や小売売上高データなど他の主要経済指標の発表はすべて停止されています。米国労働統計局はこのインフレ報告のために一部の職員を特別に呼び戻しましたが、この「寄せ集め」的な対応はデータの正確性に対する市場の疑念を引き起こしています。
● このような「経済データ真空」状態の中で、今夜のCPIデータは市場とFRBの唯一の指針となっています。FRBの関係者たちは実質的に「盲目飛行」しており、十分な経済指標がないため経済状況を総合的に評価できず、今回のCPIデータの重要性がさらに高まっています。
二、市場予想：インフレ小幅上昇と利下げの駆け引き
市場の一般的な予想によると、米国の9月CPIは前年比で8月の2.9%から3.1%に上昇すると見込まれています。Wells Fargoのエコノミストも同様の予想を持ち、インフレは「段階的なディスインフレ」と一致する範囲内にあるとしています。
● コアCPI（食品とエネルギーを除く）は3.1%の安定した水準を維持すると予想されており、7月と8月と同水準です。このデータは、全体的なインフレが変動しているものの、内在する価格圧力が依然として根強いことを示しています。
● しかし、市場には異なる見方も存在します。暗号資産分野の独立系マクロ経済データプロバイダーTruflationのデータによると、CPIは2.28%まで低下する可能性があり、市場コンセンサスを大きく下回っています。この分析の違いが今夜のデータの不確実性を高めています。
● インフレに不確実性があるものの、先物市場はFRBの利下げ路線に驚くほどの自信を示しています。市場は現在、FRBが10月30日の会合で25ベーシスポイントの利下げを行う確率を98.4%と織り込んでいます。
三、政策への影響：FRBの難しい選択
明晩のCPIデータは、FRBが今月末に行う金利決定に直接影響を与えます。この報告の背後には、FRBが直面する複雑な政策バランスの課題があります。
● もしCPIデータが予想を大きく下回れば、インフレ減速の傾向が強まる可能性があります。これは、雇用市場の弱さに対応するために、FRBがより積極的な利下げ（例えば50ベーシスポイント）を検討する理由となるでしょう。
「FRBは単一のデータポイントではなく、インフレの累積的な方向性に注目する傾向がある」とHashKey Groupの上級研究員Tim Sunは述べています。この見解は、たとえ単月のデータが低下しても、すぐに政策路線が変わるとは限らないことを示しています。
● もしCPIデータが予想を上回れば、FRB内部の意思決定のジレンマが深まります。一方でインフレの粘着性が懸念されますが、他方で雇用データの裏付けがない中で、経済の下振れや労働市場の弱さへの警戒も必要となります。
四、暗号資産への影響：bitcoinが重要な試練に直面
暗号資産市場、特にbitcoinにとって、今夜のCPIデータは重要な「ストレステスト」となります。
デジタル資産金融サービス企業HashKey Groupの上級研究員Tim Sunは、「bitcoinおよび市場全体は今週の主要なマクロイベントに対して適度な反応を示すと予想される」と述べています。
具体的には、bitcoinの可能な動きは以下の通りです：
● CPIが予想を下回る場合：bitcoinは117,000-120,000ドルのレンジに向かう可能性があります。CPIデータが穏やかであれば、経済の「ソフトランディング」取引論理が再び強調され、流動性期待の改善とともにbitcoinの上昇傾向が強まります。
● CPIが予想を上回る場合：bitcoinは100,000ドルの重要な心理的サポートラインをテストする可能性があります。
現在、暗号資産市場は伝統的な株式市場よりも脆弱に見えます。bitcoinの取引価格は10月11日に記録した102,000ドルの史上最高値から約11%下落しています。
五、資金動向：ETF流入と機関投資家の心理
CPIデータ発表前夜、bitcoin ETFの資金フローは複雑なシグナルを示し、機関投資家の矛盾した心理を明らかにしています。
● 2025年10月22日、BlackRockの米国現物bitcoin ETF（IBIT）は2.109億ドルの純流入を記録しました。このデータは、市場に不確実性があるにもかかわらず、機関投資家の需要が依然として強いことを示しています。
● 10月以降、bitcoin ETF全体では5.364億ドルの純流出が見られ、bitcoin価格は約13%下落しました。
この資金流出は市場のボラティリティの高まりと一致しています。bitcoin ETFの流出は今や先行指標となっており、極端な流入・流出は買われ過ぎ・売られ過ぎの状況やマクロ経済のセンチメントの変化を反映しています。
BitunixのアナリストDean Chenは、「トレーダーはデータ発表後の米国債利回りとドルのリアルタイム変動に注目すべきです。両者が同時に上昇すればbitcoinに圧力がかかり、下落すればリスク志向が再燃する可能性があります。」と提案しています。
六、専門家の見解：市場心理とリスクバランス
CPIデータ発表前夜、暗号資産市場のセンチメントは既に慎重になっています。
● 暗号資産マーケットメイカー企業CaladanのリサーチディレクターDerek Limは、投資家は現在ディフェンシブな姿勢を取り、潜在的なリスクに対してヘッジしていると指摘しています。
● 「米国のインフレが予想通りでわずかな乖離しかなければ、最も可能性が高いのは市場の反応が穏やかであることだ」とDerek Limは述べ、Sunの評価に呼応しています。
● Dean Chenは「このような環境下ではボラティリティが依然として高く、ETF資金流入の持続性がデータ発表後のbitcoinの再上昇の鍵となる」と付け加えています。
● Kautious Dataのアナリストは、他のマクロ経済データが不足している状況下で、CPIの影響力が増大していると指摘しています。
「弱いマクロシグナルは暗号資産のストーリーにとって短期的な強気材料となり、より広範な市場にテールリスクを追加する可能性がある」
