ViaBTCのCEO、Haipo Yang氏との対談：クリーンエネルギーはどのようにbitcoinマイニングを変えているのか？

2019年以降、化石燃料の価格上昇により、マイニング業界は「コスト・信頼性・コンプライアンス」の三角関係を再考せざるを得なくなりました。一方では、水力発電、太陽光、風力がますますコスト効率の良い選択肢となっていますが、他方で、蓄電、グリッドの柔軟性、相互接続のリードタイムはまだ追いついていません。このような背景と、マイナーが感じる総電力コスト（設備投資＋運用コスト）への不安の中、ViaBTCの創設者兼CEOであるHaipo Yang氏にインタビューを行いました。

現在、Bitcoinマイニングのどれくらいがクリーンエネルギーを利用しており、今後どのような方向に進むのでしょうか？

Haipo Yang：クリーンエネルギーの割合は着実に増加しています。2019年以降、化石燃料の価格が上昇したことで、よりコストカーブの良いクリーンな電源へと移行するマイナーが増えました。ViaBTCのユーザーサンプルから見ると、約40%〜50%のマイナーは依然として化石燃料に依存していますが、残りは主にクリーンエネルギーを利用しています。水力発電は依然として主要なクリーンでディスパッチ可能な電源であり、それだけで約30%〜40%を占めています。太陽光、風力、随伴ガス、その他の新興電源を合わせてもまだ20%未満ですが、その割合は明らかに増加傾向にあります。

化石燃料を使い続けるマイナーは、通常、資源が豊富な地域にいます。テキサスはその好例で、強力なグリッドとインフラ、豊富な天然ガス、そして多くのサイトがあります。他にも、化石資源は豊富だが送電が制約されていたり、送電コストが高い地域では、オペレーターは余剰電力を地元でマイニングによって収益化しています。

水力発電は長らく最も好まれるクリーン電源でした。ロシア、カナダ、南米やアフリカの一部には豊富な水力資源があります。ロシアの大手マイナーは水力発電が豊富なシベリアに集まりがちで、パラグアイ、ブータン、エチオピアには、BitdeerやHIVE Digitalのような大規模オペレーターがユーティリティ規模のダムを活用して進出しています。

最近では太陽光発電も注目を集めていますが、蓄電による安定化が課題であるため、多くの設備は安定供給のためにPV＋グリッドモデルを採用しています。カナダ、ロシア、カザフスタン、アルゼンチンでは、油田やガス田からの随伴ガスを利用するケースも一般的です。原子力は、設備投資や立地、認可サイクルが長いため、マイニングでは広く採用されていません。また、廃棄物発電は一般的に発電コストが高いものの、ノンリコースファイナンスや政策支援により、いくつかの初期パイロットが実現しています。

全体的に見て、業界のエネルギーミックスは明らかにクリーン電源へとシフトしていますが、安定化、蓄電、グリッドの拡充は今後も続く課題です。

再生可能エネルギーによるマイニング拡大の最大の課題は何でしょうか？

Haipo Yang：電力はマイナーにとって最大の継続的コストであり、しばしば収益の30%〜70%を占めます。そのため、価格と安定性のトレードオフが核心です。マイニングはその両方に非常に敏感です。予測可能な報酬のためには長時間安定稼働が必要であり、利益率を守るためには電力価格を下げる必要があります。

化石燃料は安定していてエコシステムも成熟しているため依然として重要ですが、コストは上昇し続けています。2019年以降、石炭価格の上昇により火力発電コストが上がり、多くの地域で火力連動の電力料金が50%上昇、あるいは倍増しています。これがクリーンエネルギーのシェアが拡大した理由の一つです。

クリーン電源の中で最も成熟しているのは水力発電です。大規模なインフラが実証されていますが、地理や水文学（季節性）に制約されます。以前は、マイナーが「電力を追いかけて」乾季には余剰電力のある地域に移動することもありました。幸いなことに、水力発電は揚水式水力発電（PSH）と相性が良く、これは世界最大規模のグリッド用蓄電方式です。シベリアの一部の発電所では、数年分の水を貯めて供給バランスを保っています。

太陽光や風力は急速に進化しており、すでに特定のシナリオでは機能していますが、24時間365日の安定供給にはグリッドアクセスや蓄電への依存が大きいです。これらのレベライスドコスト（LCOE）は従来電源より低いことが多いですが、蓄電のLCOEは依然として高いです。PVが発達している地域では、PV料金は火力や水力の約70%程度ですが、蓄電はPV料金の約2倍かかり、総コストを大きく押し上げます。例えば、ラテンアメリカでは大規模風力が$0.018〜$0.035/kWh、PVが$0.017〜$0.023/kWh程度です。実際には、PVを約$0.035〜$0.042/kWhで調達できるマイナーもいますが、蓄電は約$0.085/kWhかかります。そのため、多くの事業者はPVと産業用グリッド供給やPPAを組み合わせて総コストを管理しています。

政策も極めて重要です。多くの国が資本補助金、生産・投資税額控除、容量市場メカニズム、グリッドアップグレード基金などを通じて再生可能エネルギーの統合に投資しています。**カナダのスマート再生可能エネルギー施策、ロシアの容量契約補助金、そしてサウジアラビアのPIF、カタール投資庁、オマーンの国営エネルギー機関など湾岸諸国の政府系投資家**が太陽光・風力を加速させています。政策支援と資本流入が深まるにつれ、再生可能インフラはマイナーにとってますます魅力的な選択肢となっています。

今後、より多くのマイニング企業が再生可能エネルギーを採用すると予想しますか？そのために必要な条件は？

Haipo Yang：私は楽観的です。世界中の電力システムがグリーン化しており、マイニングはコスト感度が非常に高く、負荷も可搬性があるため、他業界よりも早く採用が進むでしょう。

すでに発電事業者とマイナーのパートナーシップが増え、余剰電力の吸収や投資回収期間の短縮が進んでいます。Marathon Digitalはテキサスで114MWの風力発電所を取得し、余剰オフピーク風力を活用しています。HIVE Digitalは昨年、パラグアイで100MWの水力発電データセンター計画を発表しました。Riot Platformsは、プラズマガス化で都市廃棄物を電力に変換するReformed Energyに投資しています。

今後を見据えると、3つの客観的条件が決定的なドライバーとなります。第一に経済性です。再生可能エネルギーがフルサイクルで蓄電込みでも化石電力を明確に下回れば、マイナーは石炭やガスに頼る経済的理由がなくなり、増加するハッシュレートは自然にクリーンで安定した電源へ移行します。次にインフラと蓄電です。グリッドがより高いディスパッチ性、補助サービス、混雑緩和を提供し、蓄電コストが大幅に下がれば、マイナーは年間を通じて安定稼働でき、「ベースロード」バックアップとしての化石燃料は不要になります。

政策シグナルが3つ目のカタリストです。主要な法域が明確なインセンティブ—グリーン税制優遇、クリーン電力クレジット、加速償却、優遇送電、計算用クリーンエネルギー要件—を導入すれば、それが転換点となります。中東ではすでに複数の産油国がカーボンニュートラルロードマップを発表しています。サウジアラビアは2030年までに再生可能エネルギー比率50%を目指し、UAEは2030年までに32%への引き上げを目標とし、クウェート、オマーン、カタールもPVや風力の導入を加速しています。これらの政策と投資は、地域のエネルギー転換を加速させるだけでなく、Bitcoinマイニング企業に新たな立地や契約構造の選択肢をもたらします。

総じて、経済、技術、政策の条件が同時に成熟する中で、より多くのBitcoinマイニング企業が再生可能エネルギーへとシフトし、「安定化」稼働を設計するようになると確信しています。

大手マイナーは政策や資本を活用してより安価な電力を確保できますが、それはグローバルなハッシュレートの集中リスクにつながりますか？小規模マイナーにはどのような意味がありますか？

Haipo Yang：大手オペレーターには確かに優位性があります。発電に直接投資し、グリッド価格以下で電力を調達したり、長期PPAでコストを固定しリスクを低減できます。Marathonのような上場マイナーは株式市場から資金を調達し、最新世代の高効率ASICを導入し、クリーンエネルギープロジェクトを大規模に支援できます。それが継続的な拡大を支えています。規模感を示すと、TheMinerMagによれば2024年1月時点で19社の上場セルフマイナーがネットワークBTCの22%を生産しており、今年は約30%に達し、ハッシュレートシェアが拡大しています。

中小規模のマイナーがこれらの電力コストに追いつくのは難しいため、参入障壁は高くなっていますが、彼らが完全に排除されているわけではありません。ViaBTCでは多くの小規模リグオペレーターがプールを利用して安定したキャッシュフローを得ています。おおよそ$0.06/kWhで、主流リグ（一般的な家庭用ユニットを含む）の損益分岐点となるBTC価格は$50,000〜$70,000程度で、現状のスポット価格（約$100,000）よりも低い水準です。小規模マイナーは柔軟性や創意工夫の恩恵も受けています。高緯度地域では、ASICの廃熱を家庭暖房に再利用し、全体のエネルギー効率を高め、実質コストを下げている例もあります。

コスト上昇の中で、マイニングプールの役割はどのように進化すると見ていますか？

Haipo Yang：資本やエネルギーの優位性が大手マイナーの規模拡大を助ける一方で、プールこそがBitcoinマイニングをオープンかつ分散化されたものに保っています。

プールは参入障壁を劇的に下げました。初期のマイニングは技術者向けで、ソフトウェアの設定や自作が必要でした。私自身もViaBTCの初期コードを書いた経験があり、そのハードルの高さをよく知っています。今では、リグをプールに接続するだけで参加できます。大規模ファームでも家庭用の数台でも、プールは安定した予測可能な報酬を提供します。

ブロック発見は確率論的で、ハッシュレートが多いほど当選確率が高まります。プールがなければ、小規模マイナーは合理的な期間内にブロックを獲得できず撤退し、ネットワークの中央集権化が進んでしまいます。当社のPPS+報酬モデルは、あらゆる規模の参加者が公平に報酬を分配できるようにし、幅広い参加を維持し、ネットワークのセキュリティを守っています。

また、プールが分散化リスクを生むという誤解もありますが、実際にはハッシュレートを「所有」しているのはマイナーであり、プールではありません。マイナーはいつでもプールを切り替えることができます。もしプールがマイナーの利益に反する行動を取れば、ハッシュレートは移動し、これが実質的な分散化を守る強力な市場メカニズムとなっています。

2021年、ViaBTCはBitcoinプールスタック—マイニングサービス、プロトコル実装、各種マージドマイニングコイン用モジュール—をオープンソース化しました。技術志向のマイナーであれば、これを基に自分のサービスを最適化したり立ち上げたりできます。私はオープンソースを信じており、コミュニティの健全性に寄与し、より多くの人がマイニングに参加し利益を得られるようになると考えています。

結局のところ、ハッシュレートが大規模でも小規模でも、技術力が高くてもそうでなくても、プールは参加と報酬獲得をシンプルにする調整レイヤーであり、Bitcoinをよりオープンで透明性が高く、分散化され、繁栄を共有できる方向へと推進する重要な存在です。