暗号資産ETF、ローンチ以来最悪の週を迎える

暗号資産ETFに赤信号が灯りました。数日間のうちに、bitcoinおよびEthereumを裏付けとするスポット型商品で17億ドルを超える純流出が記録され、数週間続いた資金流入の好調な流れが途絶えました。この突然の反転は、不安定なマクロ経済環境によって引き起こされており、これら資産に対する機関投資家のポジショニングに顕著な変化が現れています。このような急落は、伝統的金融と暗号資産との結びつきの強さに疑問を投げかけており、不確実性が高まる中で注目されています。

A Break in the ETF Momentum

米国に上場しているbitcoinおよびEthereumのETFは、先週突如として勢いを失いました。

実際、bitcoinを裏付けとする商品は9億300万ドルの純流出を記録し、Ethereum ETFは7億9600万ドルの流出となり、ローンチ以来最大の週間流出額となりました。

この資金流出は、SoSoValueのデータによれば、これまで機関投資家の信頼回復を示していた月次の資金流入の連続に終止符を打つものです。

この資金流出の波は、マクロ経済の警戒サインが増加する重要な経済状況下で発生しています。複数の要因がこの機関投資家の撤退の動きを説明しています：

• 米国の根強いインフレにより、今後の連邦準備制度（Fed）の金利決定に対する不確実性が続いている；

• 世界的な成長の減速、特に経済予測の下方修正に顕著に現れている；

• リスク資産のボラティリティ上昇、暗号資産は歴史的にリスク回避局面で最初に影響を受けやすい；

• bitcoinおよびEthereumの同時下落、いずれも週内で8%以上下落し、資金流出を加速させている。

これらの要素により、多くのファンドはより防御的な姿勢を取り、現状では過度に敏感と見なされる暗号資産へのエクスポージャーを減らしています。この変化は予想外ではありませんが、数週間続いた強気の勢いとは対照的です。

Towards selective diversification of crypto exposures

BitcoinおよびEthereum ETFで見られた調整を超えて、市場では他の暗号資産商品への資本再配置が進んでいるようです。資本はSolanaやXRPに連動する新たなETFへと向かい、暗号資産分野内でよりターゲットを絞った分散化への動きが明らかになっています。

BTCおよびETHからの資金流出は一見撤退のように見えますが、この資金の回転は、エコシステムの放棄ではなく再ポジショニングであることを示しています。

この傾向は、機関投資家がこれら資産へのエクスポージャー管理に対するアプローチを変化させていることを反映しています。歴史的にbitcoinに次ぐ存在だったEthereum商品も、戦略的な再調整の例外ではありません。

これらの商品を暗号資産への実用的なゲートウェイと見なしていた機関投資家も、現在は戦略の見直しを進めています。より選択的となった市場では、代替トークンの魅力は、最近の技術的進歩や特定プロジェクトのコミュニティ動向など、タイムリーな機会を求める動きによって説明されます。

中期的には、この市場構造の変化が機関投資家向け暗号資産商品の序列を恒久的に変える可能性があります。bitcoinおよびEthereumは依然として時価総額4,000億ドル超の市場の柱であるものの、機関投資家ポートフォリオにおけるその支配的地位は、ますます構造化されるグローバルな商品提供によって今や挑戦を受けています。