Bitcoinの制度化と長期的な価値獲得

Bitcoinが2035年までに130万ドルへ上昇するという構造的根拠は、根本的な不均衡に基づいています。すなわち、供給が非弾性的な資産が、機関投資家による需要の急増に直面しているという点です。金や株式などの伝統的な資産とは異なり、Bitcoinの供給は2,100万枚に固定されており、需要の増加に応じて拡大することはできません。このダイナミクスは、マクロ経済的な追い風や規制の明確化によって強化され、貨幣的不確実性の時代においてBitcoinをユニークな価値の保存手段として位置付けています。

供給の非弾性と機関投資家の需要

Bitcoinの供給曲線は数学的に非弾性であり、中央銀行や他の組織が需要に応じて供給を増やすことはできません。対照的に、金のような伝統的資産は採掘による供給の弾性があり、株式は新株発行によって希薄化される可能性があります。この非弾性は、機関投資家の需要が急増した際に重要な優位性となります。例えば、2025年第2四半期には企業によるBitcoin購入が前四半期比35%増の134,456 BTCとなり、上場企業の保有量も23.13%増の847,000 BTCに拡大しました[1]。このような需要がBitcoinの固定供給によって制約されることで、価格上昇圧力が生じます。

マクロ経済的な追い風

インフレや通貨価値下落へのヘッジ手段としてのBitcoinの魅力は、米国のコアインフレ率が3.1%にとどまり、2025年第3四半期にドルが7%下落する中でさらに高まっています[1]。2025年第2四半期のBitcoinのパフォーマンスは30.7%上昇し、金や株式を上回りました。これはマクロ経済的なカウンターバランスとしての役割を強調しています[6]。また、トランプ政権時代の関税など地政学的緊張も、Bitcoinを法定通貨に代わる分散型の選択肢としての有用性を高めています[4]。

機関投資家の導入と規制の明確化

規制の枠組みにより、Bitcoinへの機関投資家の需要が制度化されました。SECのProject Cryptoイニシアティブや2024年のスポットBitcoin ETF承認により、企業の参入が一般化し、小口投資家主導のボラティリティが75%減少しました[1]。iShares Bitcoin Trust（IBIT）だけでも、2025年第2四半期の米国ETF流入の96.8%を獲得し、運用資産は862億ドルに達しました[4]。一方、2025年7月のGENIUS法はステーブルコインに関する明確化をもたらし、機関投資家のヘッドラインリスクを低減しました[2]。これらの進展により、企業の財務部門がBitcoinの総供給量の6%を保有し、流通コインの浮動株が引き締まり、構造的な希少性が生まれています[1]。

伝統的資産との対比

安全資産として称賛される金は、採掘や中央銀行の売却による供給の弾性があります。一方、株式は希薄化や収益のボラティリティにさらされます。Bitcoinの供給の非弾性と機関投資家の導入は、異なる軌道を生み出します。行動ファイナンスモデルはこの違いをさらに強調します。発展途上国では必要性からBitcoin需要が非弾性であり、先進国では投機的なヘッジとして機能します[3]。この二面性が、経済サイクルを通じて持続的な需要を保証します。

2035年までの130万ドルへの道筋

供給の減少と機関投資家の需要の収束は、自己強化的なサイクルを生み出します。企業やETFがBitcoinを蓄積し続けることで、残りの浮動株が減少し、限られたコインを巡る競争が激化します。Bitwiseの予測によれば、この構造的な不均衡によってBitcoinは2035年までに130万ドルに到達する可能性があります[1]。伝統的資産は、供給の弾性やマクロ経済的な逆風によって、同様の追い風を享受できません。

結論として、Bitcoinの制度化は投機的な流行ではなく、構造的な変化です。その供給の非弾性、マクロ経済および規制の追い風が、長期的な価値獲得の説得力ある根拠を形成しています。投資家にとって、もはやBitcoinが伝統的資産を上回るかどうかではなく、市場がこの現実をどれだけ早く織り込むかが問われています。

Source:[1] Bitcoin's Institutional Makeover: Why $150K in 2025 Feels Inevitable [2] Bitcoin's Key Support Levels and Macro-Driven Volatility in Post-Election Regime [3] Bitcoin adoption and price elasticity of demand [4] Bitcoin Funds Surge to $162 Billion AUM in 2025