JPモルガン：トークン化された国債はステーブルコインに挑戦するが、完全には置き換えない

10月25日（ブルームバーグ）-- トークン化された国債の市場は過去1年間で急速に拡大し、24億ドルに近づいていると、JPMorganのアナリストが木曜日の報告書で述べたと伝えられています。この規模は依然として1,800億ドルのステーブルコイン市場には及びませんが、ステーブルコインの支配に対する潜在的な挑戦を示しており、トークン化された国債がステーブルコインを部分的にしか置き換えない可能性があることを示唆しています。

報告書によると、TetherやCircleのような主要なステーブルコイン発行者は、ユーザーと準備金の収益を共有しておらず、この慣行は収益を減少させるだけでなく、ステーブルコインを証券として分類する可能性があります。このような分類は、厳しい規制の監視を受けることになり、暗号通貨市場での担保としての使用を制限する可能性があります。ステーブルコインのユーザーは、借入を含むさまざまな戦略で収益を上げようとしていますが、これらの方法にはリスクが伴い、しばしば資産の管理を放棄する必要があります。対照的に、トークン化された国債は、複雑な取引や貸付戦略に関連するリスクなしにリターンを提供し、ユーザーが資金の管理を維持できるようにします。

しかし、アナリストは、トークン化された国債にとって規制上の障害が依然として課題であると指摘しています。これらは証券法の分類により適格投資家に限定されており、より広範な市場採用を制限しています。しかし、トークン化された国債はさらに成長し、暗号デリバティブ取引などの分野で従来のステーブルコインを部分的に置き換える可能性があります。アナリストは、BlackRockのBUIDLが複数の暗号取引所で担保として使用できるという最近の報告を指摘し、トークン化された国債の潜在的な需要を強調しています。さらに、アナリストは、トークン化された国債が、de-DAOの金庫、流動性プール、暗号ベンチャーキャピタルファンドによって保有されている無利回りのステーブルコインを置き換える可能性もあると述べています。