イーサリアムがSECのステーキング明確化を受けて年間最高の取引件数を記録

Ethereumは、世界をリードするスマートコントラクトプラットフォームとして、日々の取引量がこの1年以上で最高値を記録したことで再び注目を集めています。この急増は、ステーブルコインの送金、分散型取引所、DeFiプロトコルを中心とした需要の回復を反映しており、Ethereumのネットワーク活動が再び活発化していることを示しています。

さらに追い風となっているのが、米国SECが最近発表した、特に分散型プロトコルによるリキッドステーキングのような特定のステーキング形態は必ずしも証券提供には該当しないという明確な見解です。この待ち望まれていたガイダンスは、3,600万ETH以上がステーキング契約にロックされているまさにこのタイミングで、大きな不確実性を取り除きました。技術面と規制面の両方で勢いを増すEthereumにとって、本当の疑問は、「このことが今後の暗号資産投資家にどんな意味を持つのか」という点です。

Ethereumの取引が年初来最高を記録：なぜ今なのか？

Ethereum 日次取引チャート

出典: etherscan

Ethereumの日次取引量は最近187万件を突破し、1年以上ぶりの最高レベルに達しました。これは単なる技術的な一過性現象ではなく、Ethereumエコシステム全体におけるネットワーク活動の活性化を象徴しています。ステーブルコインの移動からオンチェーンでの投機に至るまで、Ethereumは再び分散型金融などを中心に利用されるプラットフォームへと返り咲いています。

では、この活動の急増を牽引している要因は何でしょうか？

● ステーブルコイン送金：USDTやUSDCがEthereumのベースレイヤーにおいて依然として優勢であり、DeFiプロトコルやウォレットを通じて毎日数十億ドルが流通しています。

● DEX取引量：UniswapやCurveといったプラットフォームでスワップの活動が増加しており、個人および機関投資家のトレーダーの回帰がうかがえます。

● レイヤー2の普及：ArbitrumやOptimismなどのロールアップがEthereumメインネットから取引量をオフロードし、エコシステムをより手頃で効率的にしています。

● DeFi & ミームコイン熱：特にEthereum互換チェーン上でのDeFiトークンやミームコインへの新たな投機熱が個人投資家の参入を再び促しています。

● 規制に対する楽観：SECによるステーキングに関する最近の発表（次節で解説）を受け、投資家心理は慎重から前向きな楽観へと移りつつあります。

これらの要因が合わさり、Ethereumのオンチェーンでの勢いが再点火されています。そして今、久しぶりに実需と好調なセンチメントの両方が利用を支えていると感じられる状況となっています。

Ethereumステーキング、新たな高みへ

出典: Dune Analytics

取引活動が注目される一方で、Ethereumのステーキングエコシステムも静かに重要なマイルストーンを迎えています。2025年8月時点で、3,600万ETH以上がステーキングされており、これは総供給量の約30%に相当します。つまり、Ether全体の約3分の1がバリデータコントラクトにロックされ、受動的な報酬を得るとともに流動的な供給が市場から減っています。

この堅調なステーキング増加を牽引している主な要素は以下の通りです：

● 上海アップグレードへの信頼：2023年の上海アップグレードで引き出しが可能となって以来、ステーキングの魅力が増大し、必要な時に出金できる安心感がユーザーを引きつけています。

● 魅力的な利回り：年利3.5〜5%のリターンが得られるため、低金利環境下では魅力的な収益機会となっています。

● 取引所在庫の減少：より多くのETHがステーキングされることで市場で流通するETHが減少し、需給逼迫につながります—このダイナミクスはしばしば価格を支える要因となります。

特に注目すべきはリキッドステーキングの成長です。Lido(stETH)やRocket Pool(rETH)などのプロトコルは、全体のステーキングETHの有意なシェアを占めています。これらのプラットフォームは、ユーザーのステーキングポジションを表すトークンを発行し、報酬を得ながら流動性を維持することが可能です。このトークンはDeFiで利用したり、売買したり、担保として保有することもでき、暗号資産ネイティブユーザーにとっては非常に柔軟な選択肢となっています。

SECがステーキング規則を明確化 — 何が変わったのか？

特定リキッドステーキング活動に関する声明

出典: SEC

2025年8月5日、米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産投資家やプロジェクトがステーキングへのアプローチを見直すきっかけとなる待望のガイダンスを発表しました。長年の不透明感を経て、SECは特にプロトコルレベルやリキッドステーキングの形態について、必ずしも証券提供に該当しないことを明確にしました。

● リキッドステーキングトークン（LSTs） — 例えばstETHやrETHなど — がプログラム的に発行され、プロトコルステーキング報酬と直接連動している場合、証券とは見なされません。

● 分散型プロトコル が、宣伝的な約束や中央管理者の関与なしにステーキングを提供する場合、証券法の適用リスクは低いとされています。

● 中央化プロバイダー（例：取引所）は、基本的なステーキング以上のカストディ機能や裁量、利回り強化の要素がある場合、依然として監査対象となるおそれがあります。

この明確化は、以前のより強硬な執行主義的姿勢からの転換を意味します。昨年には、未登録でステーキングサービスを提供してきた中央集権型プラットフォームへの取り締まりが強化されていました。しかし、現在では「ステーキングが存在するか否か」より「どのように提供されるか」に注目が移っています。

正式なルールではないものの、SECの新たな姿勢は、分散型ステーキングサービスやリキッドステーキングプロトコルに対する規制上のゴーサインと広く受け止められています。これにより、長らくEthereumのステーキング経済に立ち込めていた疑念の雲が晴れ、法的明確化を待つ機関投資家の参入を中心に、さらなる普及の扉が開かれました。

とはいえ、SECがステーキングに無条件の許可を与えたわけではありません。今回のガイダンスはいくつかの前提に基づいており、利回りの追加保証や透明性の欠如などの逸脱があれば監督の対象となる可能性は残っています。しかし現時点でのメッセージは明確です：「正しく行われたステーキングは問題ない」。

ステーキング明確化を受けETH価格も上昇

ETH価格

出典: CoinmarketCap

Ethereumのネットワーク活動の急増と、SECの最新ステーキングガイダンスを受けて市場も好意的な反応を示しています。8月2日の発表以後、ETHは3,800ドルを突破し、Ethereumのファンダメンタルと規制上の基盤への信頼回復による数週間にわたる上昇トレンドを拡大しました。現在3,600万ETH以上がステーキングされ、取引量も年初来最高となる中、投資家はEthereumエコシステムの着実な強化を、単なる投機ではなく継続的な利用・参加を通じて実感しています。

機関投資家と個人投資家のセンチメントもこれに応じて変化しています。機関投資家にとってSECの明確化は、ステーキング関連商品への参入障壁を取り除き、Ethereum連動型ETFへの関心も高まり続けています。一方、長期保有者や暗号資産ネイティブユーザーは利回りを求めてETHをロックし、取引所への供給減少とより安定した価格環境に寄与しています。Ethereumは単なるテックプラットフォームではなく、現代のポートフォリオで生産的・収益性ある資産としての認知を高めつつあります。

Ethereumの次世代時代—それとも始まりの序章？

Ethereumはいま、技術革新・金融ユーティリティ・規制の明確化という三点がついに重なり合った分岐点に立っています。取引量が年初来最高値、ステーキングが過去最高を更新し、ネットワークはかつてないほど強固に見えます。さらにSECによるステーキング規制の進化で、Ethereumはもはや危険な実験ではなく、次世代金融基盤の根幹となる存在へと近づいています。

しかし依然として課題は残ります。規制が明瞭化した今、機関投資家の動きは加速するのか？Ethereumのステーキング経済はプロトコル自体を超えて、暗号資産での価値の保存と獲得の新しい形を築けるのか？そしてより多くのETHがロックされ、オンチェーン活動が活発化する中で、私たちは新たなEthereumサイクルの初期兆候を見ているのか—そのサイクルは単なる熱狂ではなく、ファンダメンタルズに支えられているのか？その答えは、今まさにリアルタイムで明らかになりつつあり、世界の注目はEthereumの今後の一手に集まっています。

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