Swivel Finance: un protocollo capital-efficient per la tokenizzazione dei flussi di cassa

Cosa è Swivel Finance

Amici, immaginate quando depositiamo denaro in banca: di solito abbiamo due opzioni. Una è il deposito a vista, con interessi variabili che seguono il mercato e molta incertezza; l’altra è il deposito a termine, con interessi fissi e un rendimento certo alla scadenza. Nel mondo della blockchain, molti progetti di finanza decentralizzata (DeFi) offrono servizi di prestito simili ai depositi a vista: i rendimenti sono variabili, a volte alti, a volte bassi, e non si ha mai certezza.

Swivel Finance (abbreviato SWIV) è un progetto blockchain nato proprio per risolvere questo problema. È come un “servizio di deposito a termine” nel mondo DeFi, che permette agli utenti di bloccare un tasso di rendimento fisso, oppure di negoziare in modo flessibile i rendimenti futuri.

La sua idea centrale è la “tokenizzazione dei rendimenti” (Yield Tokenization). Puoi depositare su Swivel Finance gli asset che generano interessi in altri protocolli DeFi (come Aave, Compound, Lido, ecc.). Swivel suddivide il tuo asset in due parti, come se separasse la “polpa” e il “nocciolo” di un frutto:

• Token Principali (Principal Tokens, PTs, o zcTokens): rappresentano il capitale iniziale depositato, che puoi riscattare 1:1 alla scadenza.
• Token di Rendimento (Yield Tokens, YTs, o nTokens): rappresentano gli interessi che il capitale potrebbe generare in un periodo futuro specifico.

In questo modo, se vuoi ottenere un rendimento fisso, puoi vendere in anticipo i tuoi YTs e bloccare subito un guadagno certo. Se invece credi che i rendimenti futuri saranno alti, puoi acquistare più YTs per amplificare il tuo potenziale guadagno.

Flusso tipico di utilizzo:

1. L’utente deposita asset cripto (ad esempio USDC) su Swivel Finance, che li reinveste in altri protocolli di rendimento (come Compound).
2. Swivel suddivide il deposito in Token Principali (PTs/zcTokens) e Token di Rendimento (YTs/nTokens).
3. L’utente può scegliere:
   • Bloccare un rendimento fisso: vendere YTs e ottenere subito un rendimento fisso.
   • Amplificare il rendimento variabile: acquistare più YTs per aumentare l’esposizione ai rendimenti futuri.
4. Alla scadenza, l’utente può riscattare il capitale originale con i PTs.

Visione e proposta di valore del progetto

La visione di Swivel Finance è rendere il mercato DeFi più maturo e prevedibile. Attualmente, la volatilità dei rendimenti DeFi è elevata, scoraggiando gli investitori avversi al rischio e rendendo difficile la gestione del rischio per le istituzioni professionali.

Swivel mira a risolvere questo problema offrendo un’infrastruttura capital-efficient per la “tokenizzazione dei flussi di cassa” e un’interfaccia di trading professionale. La sua proposta di valore si articola in:

• Offerta di rendimenti fissi: come i prodotti a tasso fisso della finanza tradizionale, consente agli utenti di bloccare i rendimenti in anticipo, evitando l’incertezza delle oscillazioni di mercato.
• Aumento dell’efficienza del capitale: separando capitale e rendimento, gli utenti possono gestire e negoziare in modo più flessibile questi flussi di cassa tokenizzati, migliorando l’utilizzo dei fondi.
• Abbassamento della soglia per la gestione del rischio: per chi vuole coprire il rischio o adottare strategie complesse, Swivel offre uno strumento per gestire meglio il rischio di tasso d’interesse in DeFi.
• Evitare la “liquidità tossica”: a differenza di altri progetti simili che usano Automated Market Maker (AMM), Swivel adotta il modello orderbook. L’orderbook è come una lista pubblica di ordini dove acquirenti e venditori inseriscono le proprie offerte, riducendo le perdite per i fornitori di liquidità dovute alle oscillazioni dei tassi di mercato (in DeFi note come “impermanent loss” o “liquidità tossica”).

Caratteristiche tecniche

Swivel Finance si distingue per alcune caratteristiche tecniche che insieme costruiscono un mercato dei rendimenti fissi flessibile ed efficiente:

Tokenizzazione dei rendimenti (Yield Tokenization)

Questo è il meccanismo centrale di Swivel. Un asset che genera interessi (ad esempio USDC depositato su Compound) viene suddiviso in due token ERC-20 distinti:

• zcTokens (zero-coupon tokens): rappresentano il capitale riscattabile 1:1 alla scadenza. Puoi vederli come “obbligazioni zero-coupon”: li acquisti ora, li riscatti a scadenza per il capitale, ma non generano interessi, che sono già stati separati.
• nTokens (nominal tokens): rappresentano gli interessi che il capitale può generare in un certo periodo futuro. Puoi considerarli come “coupon di interesse”: chi li detiene riceve gli interessi corrispondenti.

Questa separazione permette di negoziare capitale e rendimento in modo indipendente, aumentando notevolmente la flessibilità della DeFi.

Modello di scambio orderbook (Orderbook Exchange)

A differenza di molti progetti DeFi che usano AMM, Swivel Finance utilizza l’orderbook per le negoziazioni. Il modello orderbook è simile alle borse valori tradizionali: acquirenti e venditori inseriscono ordini limitati e attendono l’abbinamento.

I vantaggi sono:

• Trading a basso slippage: sull’orderbook, le negoziazioni avvengono a prezzi precisi, riducendo lo slippage, soprattutto per transazioni di grandi dimensioni.
• Evitare la “liquidità tossica”: nei mercati dei derivati sui tassi, i liquidity provider degli AMM possono subire perdite a causa delle forti oscillazioni dei tassi. Il modello orderbook aiuta a evitare questo rischio.

Architettura degli smart contract

Il funzionamento di Swivel Finance si basa su una serie di smart contract deployati sulla blockchain. Questi contratti gestiscono la custodia dei fondi, la creazione e distruzione dei token, l’abbinamento e la liquidazione degli ordini.

• Swivel.sol: gestisce la custodia dei fondi e le interazioni degli utenti con il protocollo, come avvio, uscita, suddivisione e fusione dei token.
• Marketplace.sol: mantiene il mercato e gestisce il trasferimento dei token.

Questi contratti interagiscono con i protocolli di rendimento sottostanti (come Compound) per garantire che gli asset depositati continuino a generare interessi.

Tokenomics

Il progetto Swivel Finance ha un token, simbolo SWIV. Secondo CoinMarketCap, la fornitura circolante auto-dichiarata di SWIV è di 4.073.117 token, ma il suo valore di mercato non è ancora verificato. Purtroppo, nelle fonti pubbliche non si trovano dettagli sul modello di tokenomics di SWIV, come la supply totale, i meccanismi di distribuzione, il modello di inflazione/bruciatura, o l’uso specifico del token nel protocollo (oltre all’abbreviazione del progetto).

Generalmente, i token dei progetti DeFi possono essere utilizzati per:

• Governance: gli utenti che detengono il token possono partecipare alle decisioni del progetto, votando su parametri, upgrade, ecc.
• Staking: gli utenti possono mettere in staking i token per ricevere ricompense o contribuire alla sicurezza della rete.
• Sconti sulle fee: detenere o usare il token può dare diritto a sconti sulle commissioni di trading.
• Liquidity mining: come ricompensa per chi fornisce liquidità.

In assenza di whitepaper ufficiale o documentazione dettagliata sulla tokenomics, non possiamo fornire ulteriori informazioni specifiche sul token SWIV. Chi è interessato al token dovrebbe consultare le fonti ufficiali del progetto per ottenere le informazioni più accurate e aggiornate. Attenzione: ogni investimento in criptovalute comporta rischi elevati, questa presentazione non costituisce alcun consiglio di investimento.

Team, governance e finanziamenti

Team

I due co-fondatori di Swivel Finance (progetto blockchain) sono Julian Traversa e William Hsieh. Julian Traversa è anche CEO di Swivel. La società è stata fondata nel 2020.

Attenzione: nei risultati di ricerca compare anche un’altra società di servizi finanziari tradizionali chiamata “SWIVEL” o “Swivel Finance”, con membri come Amanda Crocker (presidente), Joshua Luke (CTO), ecc., che non sono parte del team del progetto blockchain Swivel Finance. Qui si parla del team del progetto blockchain Swivel Finance.

Governance

Al momento, nelle fonti pubbliche non sono specificati i dettagli del meccanismo di governance decentralizzata di Swivel Finance. Molti progetti DeFi adottano la governance tramite token (ad esempio il token SWIV), permettendo ai detentori di votare su direzione futura, parametri, ecc. Se Swivel Finance adotterà questo modello, il token SWIV avrà probabilmente un ruolo importante nella governance.

Finanziamenti

Swivel Finance ha completato con successo due round di finanziamento, raccogliendo un totale di 4,65 milioni di dollari. L’ultimo round, una Serie A, si è concluso il 26 ottobre 2021 con una raccolta di 3,5 milioni di dollari. Gli investitori includono:

• Multicoin Capital
• CMT Digital
• Sirius Crypto Capital
• IOSG Ventures
• Amber Group

La partecipazione di questi investitori di rilievo dimostra il riconoscimento del potenziale di Swivel Finance da parte del mercato.

Roadmap

Non sono disponibili fonti pubbliche con una roadmap chiara e strutturata nel tempo per Swivel Finance. Di solito, i progetti blockchain presentano una roadmap per mostrare le tappe principali e i piani futuri, come il lancio di nuove funzionalità, l’espansione dell’ecosistema, le partnership, ecc.

Dai documenti e dall’attività su GitHub, si possono dedurre alcuni sviluppi tecnici storici:

• Il progetto è stato fondato nel 2020.
• Nel settembre 2021 e luglio 2022, il codice degli smart contract è stato aggiornato e sono stati pubblicati audit.
• La mainnet è attiva e c’è una testnet per gli sviluppatori.
• Il Litepaper è stato aggiornato a settembre 2023.

Per il futuro, anche se manca una roadmap ufficiale, dalla visione del progetto si possono ipotizzare questi possibili sviluppi:

• Espansione dei protocolli di rendimento supportati: integrazione di più protocolli DeFi per offrire più opzioni agli utenti.
• Arricchimento delle funzionalità: sviluppo di nuovi derivati finanziari basati su tokenizzazione dei rendimenti e orderbook, come opzioni, futures, ecc.
• Deploy cross-chain: espansione su altre blockchain ad alte prestazioni o basso costo per attrarre più utenti.
• Miglioramento della governance comunitaria: progressiva decentralizzazione del modello di governance.

Chi è interessato dovrebbe seguire gli annunci ufficiali, i social e la community di Swivel Finance per aggiornamenti su roadmap e sviluppo.

Avvertenze sui rischi comuni

Investire in qualsiasi progetto blockchain comporta rischi, e Swivel Finance non fa eccezione. Prima di partecipare, è importante conoscere questi rischi potenziali:

Rischi tecnici e di sicurezza

• Rischio smart contract: le funzioni centrali di Swivel Finance dipendono dagli smart contract. Anche se il progetto può essere stato auditato, potrebbero esserci vulnerabilità non scoperte che causano perdite di fondi.
• Rischio oracolo: se il protocollo dipende da fonti esterne (oracoli) per dati come i tassi di interesse, dati imprecisi o manipolati possono compromettere il funzionamento e la sicurezza degli asset degli utenti.
• Rischio dei protocolli sottostanti: Swivel Finance deposita gli asset degli utenti in altri protocolli DeFi (come Aave, Compound). Se questi protocolli hanno vulnerabilità o problemi operativi, anche gli asset degli utenti di Swivel Finance possono essere a rischio.
• Rischio di complessità del codice: i protocolli DeFi spesso hanno logiche complesse e molte interazioni tra contratti, aumentando la possibilità di comportamenti imprevisti o bug.

Rischi economici

• Rischio di volatilità di mercato: il mercato cripto è molto volatile; anche i prodotti a rendimento fisso possono essere influenzati dalle oscillazioni del valore degli asset sottostanti.
• Rischio di liquidità: anche se Swivel usa l’orderbook, se la liquidità su una coppia di asset è bassa, può essere difficile comprare/vendere rapidamente YTs o PTs al prezzo desiderato.
• Rischio di tasso d’interesse: Swivel offre rendimenti fissi, ma se il contesto dei tassi di mercato cambia drasticamente, l’attrattiva del rendimento fisso può diminuire, oppure il prezzo degli YTs sul mercato secondario può essere volatile.
• Rischio di depeg: se una stablecoin supportata dal protocollo perde il peg, può causare perdite di valore degli asset.

Rischi di conformità e operativi

• Rischio regolatorio: la regolamentazione globale su cripto e DeFi è in evoluzione; cambiamenti futuri possono influenzare l’operatività e la legalità di Swivel Finance.
• Rischio di centralizzazione: anche se il protocollo è decentralizzato, se le decisioni chiave o gli upgrade sono troppo centralizzati, può esserci rischio di centralizzazione.
• Rischio di esecuzione del team: la capacità del team di rispettare la roadmap e mantenere/aggiornare il protocollo è cruciale per il successo del progetto.

Ricorda: questi rischi non sono esaustivi. Prima di prendere qualsiasi decisione, fai sempre una due diligence approfondita e consulta un consulente finanziario professionista. Questo contenuto non costituisce alcun consiglio di investimento.

Checklist di verifica

Per aiutarti a conoscere meglio Swivel Finance, ecco alcuni link e informazioni utili per la tua ricerca:

• Sito ufficiale: swivel.finance
• Litepaper/Documentazione:
  • Swivel Finance Litepaper: docs.swivel.finance/litepaper
  • Swivel Finance Documentation: docs.swivel.finance
• Repository GitHub:
  • Repo principale: github.com/Swivel-Finance/swivel
  • Smart contract: github.com/Swivel-Finance/swivel/tree/main/contracts

  Puoi valutare l’attività su GitHub guardando la cronologia dei commit, le issue, le pull request, ecc.

• Indirizzi dei contratti su Etherscan (mainnet Ethereum):
  • Swivel.sol (v4):
    0xca3b125529a6b19cb5c65e485efbc942b337a64a
  • MarketPlace.sol (v4):
    0x3b61ec0556a9e6fe371bc38a74debc3686bd1561
  • zcEUSDC-MAR23 (esempio zcToken): etherscan.io/token/0x3476303e9038833aec9cccd12747bd0e0d026a8b

  Attenzione: gli indirizzi dei contratti possono cambiare con gli aggiornamenti, fai sempre riferimento alla documentazione ufficiale più recente.

• Audit report:
  • Code4rena audit settembre 2021: code423n4.com/reports/2021-09-swivel/
  • Certik audit (menzione): certik.com/projects/swivel-finance
• CoinMarketCap: coinmarketcap.com/currencies/swivel-finance/ (per prezzo, market cap, ecc.)

Riepilogo del progetto

Swivel Finance è un protocollo DeFi che offre rendimenti fissi e trading sui rendimenti. Attraverso il meccanismo unico di “tokenizzazione dei rendimenti”, separa il capitale e i rendimenti futuri in token negoziabili (zcTokens e nTokens), permettendo agli utenti di bloccare rendimenti fissi o amplificare quelli variabili.

Il progetto mira a risolvere la volatilità dei rendimenti DeFi, offrendo strumenti più prevedibili ed efficienti. Adotta il modello orderbook invece dell’AMM, riducendo lo slippage e proteggendo i liquidity provider dalla “liquidità tossica”.

Swivel Finance è stato fondato da Julian Traversa e William Hsieh nel 2020, e ha raccolto 4,65 milioni di dollari da investitori come Multicoin Capital. Sebbene i dettagli sulla tokenomics e la roadmap futura siano scarsi nelle fonti pubbliche, la tecnologia centrale e l’approccio innovativo ai problemi della DeFi sono rilevanti.

In sintesi, Swivel Finance offre agli utenti DeFi un modo più sofisticato per gestire e negoziare i rendimenti futuri, dando nuove opzioni a chi cerca rendimenti fissi o maggiore flessibilità di rischio. Tuttavia, come tutti i progetti cripto, affronta rischi legati agli smart contract, alla volatilità di mercato e alla regolamentazione. Prima di investire, fai sempre ricerche approfondite e valuta tutti i rischi. Questa presentazione è solo informativa e non costituisce alcun consiglio di investimento.