Il presidente degli Stati Uniti Trump ha tracciato una linea rossa sui social media: chiunque non sia d'accordo con l'opinione che i tassi debbano essere abbassati quando l'economia va bene, non diventerà mai presidente della Federal Reserve.
Il confronto tra la Casa Bianca e la Federal Reserve si è nuovamente intensificato a causa della pressione diretta di Trump. Il 10 dicembre, ora locale, la Federal Reserve ha annunciato di aver abbassato il range obiettivo del tasso dei fondi federali di 25 punti base al 3,5%-3,75%, segnando il terzo taglio consecutivo dei tassi quest'anno, per un totale di 75 punti base.
Il giorno successivo, i dati pubblicati dal Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti hanno mostrato che il prodotto interno lordo degli Stati Uniti nel terzo trimestre è cresciuto del 4,3% su base annua destagionalizzata.
Di fronte alla crescita economica superiore alle aspettative e al continuo taglio dei tassi, Trump ha pubblicato sui social media una critica: "In passato, quando arrivavano buone notizie, il mercato saliva; ora, quando arrivano buone notizie, il mercato scende, perché tutti pensano che i tassi saranno immediatamente aumentati per affrontare una 'potenziale' inflazione."
1. Ultima pressione
Da quando Trump è tornato alla Casa Bianca, il conflitto tra lui e la Federal Reserve non si è praticamente mai fermato. Recentemente, questa disputa è diventata più concreta e acuta a causa di una notizia e di un dato economico.
● Il 23 dicembre, i dati preliminari pubblicati dal Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti hanno mostrato che il prodotto interno lordo degli Stati Uniti nel terzo trimestre è cresciuto del 4,3% su base annua destagionalizzata. Questo dato è superiore alle aspettative della maggior parte degli economisti, dimostrando che l'economia statunitense mantiene ancora una forte dinamica di crescita.
● Proprio il giorno dopo la pubblicazione dei dati sulla crescita economica, Trump ha nuovamente esercitato pressione sulla Federal Reserve tramite i social media. Ha espresso il desiderio che la Fed "abbassi i tassi quando il mercato va bene, invece di distruggere il mercato senza motivo", e ha dichiarato chiaramente: "Chiunque non sia d'accordo con la mia opinione non diventerà mai presidente della Federal Reserve!"
● Non è la prima volta che Trump esercita pubblicamente pressione sulla Federal Reserve. In passato ha più volte criticato il presidente della Fed Powell definendolo "pessimo" e ha minacciato più volte di "mandarlo via". Trump ritiene che Powell abbia tagliato i tassi troppo lentamente, non in linea con la sua politica di stimolo della crescita economica tramite bassi tassi di interesse.
2. Livelli di pressione
La pressione di Trump sulla Federal Reserve non è un impulso momentaneo, ma si sviluppa su più livelli, costituendo un sistema completo di pressione politica.
● La più pubblica e diretta è la pressione dell'opinione pubblica: Trump critica costantemente la politica dei tassi della Fed tramite i social media e dichiarazioni pubbliche. Ha più volte affermato che, anche senza tagli dei tassi, gli Stati Uniti vanno bene, ma con i tagli andrebbero ancora meglio.
● Un livello più profondo è la struttura delle nomine. Trump ha più volte espresso l'intenzione di rompere la tendenza recente del mercato e di essere ansioso di nominare un presidente impegnato a ridurre i costi di prestito. Secondo il Financial Times, Trump ha ristretto la lista dei candidati a tre o quattro persone, tra cui l'ex governatore della Fed Kevin Warsh, il Segretario al Tesoro Scott Bessent, il direttore del National Economic Council della Casa Bianca Kevin Hassett e il governatore della Fed Christopher Waller.
● Il passo più radicale è la sfida legale. Secondo il New York Times, Trump aveva redatto una lettera per licenziare il presidente della Fed Jerome Powell. Sebbene Trump abbia poi negato questa affermazione, questa mossa è stata vista come la sfida più diretta all'indipendenza della Fed da parte di un presidente degli Stati Uniti nella storia.
3. Divergenze politiche
Questo confronto tra la Casa Bianca e la Federal Reserve ha suscitato reazioni polarizzate nella politica statunitense, riflettendo direttamente le profonde contraddizioni interne al sistema di governance economica degli Stati Uniti.
● All'interno del Partito Repubblicano, i parlamentari responsabili di finanza e bilancio sono chiaramente cauti. Il membro del comitato bancario Thom Tillis ha dichiarato chiaramente: "Terminare l'indipendenza della Federal Reserve sarebbe un grave errore", avvertendo che se il presidente venisse davvero rimosso, il Senato "risponderebbe rapidamente".
● I Democratici, invece, ritengono generalmente che questa mossa danneggi il meccanismo di governance economica degli Stati Uniti e la sua credibilità internazionale, rappresentando un pericoloso segnale di "interferenza politica nella finanza". Diversi senatori democratici hanno dichiarato chiaramente che questa azione di Trump ha indebolito l'indipendenza della Fed.
● Wall Street e il mondo finanziario hanno espresso preoccupazione diffusa. Analisti di diverse istituzioni finanziarie ritengono che questa mossa porterà a volatilità di mercato e potrebbe sollevare preoccupazioni tra gli investitori sulla credibilità del dollaro e dei titoli di stato statunitensi.
4. Dilemma economico
Il dilemma decisionale attuale della Federal Reserve deriva dalla coesistenza di "stagnazione" e "inflazione" nell'economia statunitense.
● Forte crescita e inflazione persistente a confronto. Il PIL degli Stati Uniti nel terzo trimestre è cresciuto del 4,3%, ma la pressione inflazionistica non si è attenuata. L'indice PCE preferito dalla Fed è aumentato del 2,8% su base annua a settembre, leggermente inferiore alle aspettative ma ancora ben al di sopra dell'obiettivo politico del 2%.
● Nel frattempo, il mercato del lavoro mostra segnali di raffreddamento. A ottobre, i licenziamenti e le separazioni negli Stati Uniti hanno raggiunto 1,854 milioni, il livello più alto da gennaio 2023. Questa combinazione di "discesa dell'occupazione + inflazione persistente" mette la Fed di fronte al dilemma tra "proteggere l'occupazione" e "controllare l'inflazione".
● Anche l'ultimo risultato della riunione della Fed riflette questa contraddizione interna. Su 12 membri votanti, 9 hanno sostenuto il taglio dei tassi e 3 hanno votato contro, la prima volta dal settembre 2019. Questo tipo di contraddizione "stagflazionistica" metterà alla prova i responsabili politici a lungo termine; la posizione di "attendere e osservare" della Fed potrebbe diventare la scelta comune delle banche centrali globali, e il ritardo nella risposta politica aumenterà la volatilità del mercato.
5. Gara per il successore
Con la fine del mandato di Powell prevista per maggio 2026, la competizione per il prossimo presidente della Federal Reserve è già silenziosamente iniziata.
Trump ha ristretto la lista dei candidati a "tre o quattro persone". Tra i numerosi possibili candidati, alcune figure chiave si distinguono per le loro caratteristiche:
● Kevin Hassett, come direttore del National Economic Council, è il principale consigliere economico di Trump e sostiene il taglio dei tassi e una politica monetaria espansiva.
● Kevin Warsh, ex governatore della Fed, è considerato dall'opinione pubblica un "falco", attento al controllo dell'inflazione e alla stabilità finanziaria.
● Christopher Waller, attuale governatore della Fed, ha una posizione politica orientata al "mercato", con una posizione flessibile tra rialzo dei tassi e allentamento, ed è visto come una "opzione di compromesso".
● Scott Bessent, attuale Segretario al Tesoro, ha uno stile orientato al mercato, sostiene la flessibilità dei tassi e il coordinamento fiscale, ed è stato "scelto" da Trump.
Di seguito un confronto delle posizioni politiche dei possibili candidati alla presidenza della Federal Reserve:
Chiunque venga infine nominato, il nuovo presidente dovrà affrontare la grande sfida di trovare un equilibrio tra pressione politica e giudizio professionale.
L'indice S&P 500, dopo la pubblicazione dei dati sul PIL, è salito per il quarto giorno consecutivo raggiungendo un nuovo massimo storico. Questa reazione del mercato è in contrasto con il paradosso descritto da Trump del "buone notizie sono cattive notizie", suggerendo che il mercato si sta autoregolando.
All'inizio di dicembre, Trump ha dichiarato di aver ristretto la lista dei candidati alla presidenza della Fed a "tre o quattro persone" e di prevedere di prendere una decisione a breve, annunciando che lo farà "nelle prossime settimane". Kevin Hassett e Kevin Warsh sono considerati i favoriti per la posizione, mentre anche Christopher Waller è stato intervistato e lodato da Trump.
