ETHZilla, sostenuta da Peter Thiel, sembra allontanarsi dal corporate treasury di Ethereum, appena quattro mesi dopo aver aderito a questa tendenza.
In una dichiarazione, la società ha affermato di aver venduto ETH per un valore di 74,5 milioni di dollari (24.291 monete) per ridurre il debito.
ETHZilla ha aggiunto che interromperà l'utilizzo di mNAV (un multiplo che traccia il valore delle sue partecipazioni in criptovalute rispetto al valore aziendale) e si concentrerà sulla tokenizzazione.
Reazioni della community
Tuttavia, il rapido cambiamento dalla strategia ETH ha suscitato reazioni contrastanti tra gli osservatori di mercato. Un analista ha criticato la società per la “distruzione del valore per gli azionisti” in pochi mesi, definendo il cambiamento “imbarazzante”.
“Il NAV era 30 per azione due mesi fa... è imbarazzante. Non ho mai visto una distruzione di valore e decisioni gestionali così scadenti in 25 anni, al di fuori delle SPAC.”
Il mNAV di ETHZilla (Nasdaq: ETHZ) è sceso sotto 1 all'inizio di dicembre dopo aver minacciato una mossa simile a fine ottobre.
La società ha tentato di aumentare il mNAV tramite riacquisti di azioni a fine ottobre vendendo 40 milioni di dollari delle sue partecipazioni in ETH.
Con l'accumulo delle obbligazioni di debito, un'ulteriore contrazione del mercato nel 2026 potrebbe complicare la strategia e le operazioni ETH della società.
Con mNAV inferiori a 1, diventa difficile raccogliere capitale aggiuntivo o vendere azioni per finanziare acquisti di ETH.
Infatti, è proprio per questo motivo che Strategy ha aumentato il suo fondo di riserva in USD per coprire le obbligazioni immediate, evitando così la necessità di liquidare le sue partecipazioni in BTC in caso di un prolungato inverno delle criptovalute e mNAV compresso.
ETH fatica tra i deflussi
ETHZilla ha cambiato nome da 80 Life Sciences Corp, una società biotecnologica focalizzata su farmaci terapeutici.
La società ha spostato il suo focus sulla strategia ETH ad agosto e ha cercato di aumentare le sue partecipazioni e generare rendimento tramite staking e strategie on-chain diversificate.
È diventata la nona società di corporate treasury ETH più grande, detenendo 93.800 ETH, per un valore di 280 milioni di dollari ai prezzi attuali.
Tuttavia, durante il crollo delle criptovalute nel Q4, i piani sono cambiati completamente verso la tokenizzazione. Commentando questo cambio di rotta, Mike Dudas, investitore crypto presso la società di venture capital 6thMan Ventures, ha dichiarato,
“È la prima DAT che vedo passare esplicitamente da mNAV (interrotto) a un modello operativo aziendale. La tokenizzazione di RWA sta avvenendo su molte chain, sarà interessante vedere se manterranno “ETH” come nome principale o se passeranno a qualcosa che rifletta meglio lo sviluppo del segmento.”
Detto ciò, negli ultimi sette giorni, le società di corporate treasury ETH hanno registrato deflussi per 107.700 ETH. Anche il comparto ETF ha registrato deflussi per 116.000 ETH, pari a quasi 670 milioni di dollari.
ETH ha faticato a rimanere sopra i 3.000 dollari a causa dei deflussi in corso.
Considerazioni finali
- ETHZilla ha venduto ulteriori ETH per saldare il debito e ha segnalato un passaggio dal corporate treasury ETH agli asset tokenizzati.
- Le società ETF e di corporate treasury ETH hanno registrato deflussi per quasi 670 milioni di dollari negli ultimi sette giorni.



