Bitcoin pronto per un'enorme impennata mentre le riserve bancarie si avvicinano alla 'zona di pericolo', afferma Adam Livingston

Bitcoin potrebbe essere pronto per un grande movimento, ha affermato l'autore Adam Livingston, dopo che The Kobeissi Letter ha osservato che la liquidità delle banche presso la Federal Reserve è scesa a circa 2,93 trilioni di dollari.

The Kobeissi Letter è una newsletter indipendente sui mercati macroeconomici e un account X molto seguito gestito dall'analista Adam Kobeissi.

Nel suo post del 25 ottobre, la newsletter si è concentrata sul dato stesso, non su una previsione di prezzo per le criptovalute. Ha evidenziato che la liquidità che le banche mantengono in deposito presso la Fed — spesso chiamata riserve bancarie — si sta avvicinando al limite inferiore delle recenti fasce di oscillazione.

In termini semplici, quel saldo rappresenta il conto corrente del sistema bancario presso la banca centrale. Quando si riduce, la liquidità in dollari si fa più scarsa e il finanziamento a breve termine può diventare più sensibile. Il punto di The Kobeissi Letter era che questa lettura è importante per il modo in cui la Federal Reserve considera il proprio bilancio e il quantitative tightening.

Livingston è un autore focalizzato su bitcoin e commentatore di mercato che scrive su come i cicli di liquidità influenzano le criptovalute. Ha pubblicato due libri recenti — "The Bitcoin Age: Your Guide to the Future of Value, Wealth, and Power" e "The Great Harvest: AI, Labor, and the Bitcoin Lifeline" — nei quali espone un quadro che collega i cicli monetari, la scarsità e gli asset digitali.

Ha preso la stessa lettura delle riserve e ha costruito una tesi attorno ad essa. Secondo lui, i livelli di liquidità si stanno avvicinando a quella che definisce una soglia di pericolo, dove la scarsità inizia a farsi sentire e i responsabili politici prestano maggiore attenzione al funzionamento del mercato.

Livingston collega questa pressione a tre forze che, secondo lui, stanno agendo contemporaneamente.

Secondo Livingston, tre forze stanno comprimendo la liquidità contemporaneamente.

Per prima cosa, afferma che il Tesoro degli Stati Uniti ha ricostruito il proprio saldo di cassa presso la Fed; quando il governo vende più titoli per riempire quel conto, la liquidità privata viene assorbita e una parte si riflette in una diminuzione delle riserve bancarie.

In secondo luogo, afferma che la Fed sta riducendo il proprio portafoglio attraverso il quantitative tightening — lasciando scadere i titoli senza sostituirli — il che sottrae anch'esso liquidità dal sistema.

In terzo luogo, afferma che altre passività della Fed, come la valuta in circolazione, crescono nel tempo, occupando spazio nel bilancio e lasciando meno margine per la liquidità bancaria a meno che la politica non venga adeguata.

Questa sequenza rappresenta il quadro di Livingston; è in linea con il funzionamento pratico dei rapporti tra Fed e Tesoro, ma le implicazioni di mercato che ne trae sono una sua opinione.

Da qui, Livingston delinea una sequenza che afferma di aver già visto in passato.

Secondo lui, quando la liquidità si fa scarsa e i mercati di finanziamento diventano nervosi, le autorità tendono a rallentare la riduzione del bilancio o comunque a intervenire per contrastare lo stress e mantenere ordinati i tassi overnight. Sostiene che questi punti di svolta — quando la liquidità smette di restringersi e inizia ad allentarsi — spesso coincidono con una performance più forte di bitcoin.

Indica la tensione del mercato repo del 2019, l'allentamento delle politiche di emergenza del 2020 e i disordini delle banche regionali del 2023, che secondo lui sono coincisi con forti rialzi di bitcoin.

Il posizionamento, aggiunge, è il secondo pilastro.

Livingston afferma che la domanda costante da parte degli exchange-traded fund spot su bitcoin riduce la quantità di monete facilmente disponibili per il trading, creando uno scenario di scarsità. Sostiene che se i segnali di politica cambiano e la liquidità migliora da una situazione iniziale di restrizione, un flottante negoziabile più ridotto può aiutare qualsiasi movimento rialzista a spingersi più lontano.

In parole semplici, afferma che una minore offerta facilmente disponibile, unita a una liquidità più favorevole, può rendere i rally più accentuati.