La SEC apre la strada ai token DePIN con una rara lettera di non-intervento

Breve panoramica 

• La no-action letter della SEC protegge il token 2Z di DoubleZero da azioni esecutive.
• La commissaria Peirce sottolinea che i token DePIN sono incentivi, non titoli.
• Risposta del mercato contenuta, con i token DePIN in calo del 2% nonostante la chiarezza normativa.

La U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha indicato che non intraprenderà azioni esecutive contro i token legati alle Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePIN) basate su blockchain.

In una rara no-action letter emessa lunedì, Michael Seaman, chief counsel della Division of Corporation Finance della SEC, ha confermato che “non raccomanderà azioni esecutive” contro il prossimo lancio del token di DoubleZero, un progetto DePIN focalizzato sullo sblocco di collegamenti privati in fibra inutilizzati per i sistemi blockchain.

Siamo orgogliosi di condividere che la @SECGov ha emesso a @DoubleZero una No-Action Letter per 2Z. 🦅🇺🇸

La prima No-Action Letter di questo tipo ci dà la certezza che 2Z non deve essere registrato come una classe di “equity securities” e che i flussi programmatici di 2Z sulla rete DoubleZero sono… pic.twitter.com/gSgiN6tpQj

— DoubleZero IBRL/acc (@doublezero) 29 settembre 2025

Il token di DoubleZero non classificato come security

Secondo la lettera della SEC, il token 2Z pianificato da DoubleZero non rientra nelle leggi sui titoli degli Stati Uniti e non è considerato una classe di equity securities. La fondazione ha spiegato che i partecipanti alla rete sono ricompensati in token per il contributo di capacità infrastrutturale, piuttosto che investire con l’aspettativa di profitto dal lavoro altrui.

“Questo è più di un traguardo per DoubleZero — è la prova che i fondatori e gli innovatori statunitensi possono collaborare con i regolatori per ottenere chiarezza e continuare a muoversi rapidamente,” ha dichiarato Austin Federa, co-fondatore di DoubleZero ed ex dirigente della Solana Foundation.

La general counsel Mari Tomunen ha aggiunto che la decisione evidenzia un percorso chiaro per il lancio di token funzionali, sottolineando che il test di Howey non si applica quando il valore deriva dal contributo diretto dei partecipanti.

Commissaria Peirce: la SEC non è incaricata di regolamentare tutte le attività

La commissaria della SEC Hester Peirce ha accolto con favore la decisione, sottolineando che il ruolo dell’agenzia è limitato alla supervisione dei titoli, non a tutta l’attività economica.

“Il Congresso ha creato la SEC per supervisionare i mercati dei titoli, non per regolamentare tutta l’attività economica,” ha dichiarato. Peirce ha sostenuto che i token DePIN sono meglio compresi come incentivi funzionali per lo sviluppo dell’infrastruttura, non come azioni di una società.

Ha aggiunto che classificare tali token come titoli soffocherebbe la crescita della rete e costringerebbe i progetti blockchain in quadri normativi inadatti al loro design.

Reazione del mercato contenuta

Nonostante il progresso normativo, i token DePIN hanno mostrato pochi movimenti di prezzo. Secondo i dati di CoinGecko, i token legati al settore sono scesi di circa il 2% nelle ultime 24 ore.

Nel frattempo, la SEC statunitense si prepara a pronunciarsi su 16 domande di exchange-traded fund (ETF) di criptovalute in ottobre, un momento cruciale che potrebbe aprire la strada a una nuova ondata di prodotti d’investimento focalizzati sugli altcoin.

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