Il boom dell’IA di Nvidia alimentato dai giganti del cloud, ostacolato dalla stretta della Cina

Nvidia Corp. (NVDA.O) ha registrato un aumento del 56% su base annua dei ricavi per il secondo trimestre del 2025, trainato dalla forte domanda dei suoi chip di intelligenza artificiale (AI) da parte dei fornitori di servizi cloud che stanno espandendo le infrastrutture per alimentare la tecnologia AI generativa [2]. L’azienda ha previsto ricavi per il terzo trimestre pari a 54 miliardi di dollari, con una variazione del 2% in più o in meno, superando la stima media di Wall Street di 53,14 miliardi di dollari [2]. Questa previsione è stata fatta nonostante l’assenza di spedizioni dei suoi chip H20 verso la Cina, con l’azienda che ha dichiarato di non aver effettuato vendite di H20 a clienti con sede in Cina nel secondo trimestre [2].

I ricavi del data center di Nvidia hanno raggiunto i 41 miliardi di dollari nel secondo trimestre, di cui circa la metà attribuibile ai grandi fornitori di servizi cloud [2]. L’azienda ha beneficiato in modo significativo dal boom dell’AI, con grandi aziende tecnologiche come Meta Platforms (META.O) e Microsoft (MSFT.O) che stanno investendo pesantemente nelle infrastrutture AI, destinando una parte significativa delle loro spese ai chip Nvidia [2]. Questa domanda è stata uno dei principali motori del rally dell’indice S&P 500 negli ultimi due anni, poiché Wall Street ha adottato una strategia di trading “picks-and-shovels” sulle azioni AI [2].

Nonostante le sue solide performance finanziarie, Nvidia si è trovata coinvolta nel conflitto commerciale tra Stati Uniti e Cina. In un accordo senza precedenti con il presidente degli Stati Uniti Donald Trump, Nvidia ha accettato di pagare al governo il 15% di alcuni dei suoi ricavi in Cina in cambio della revoca delle restrizioni che avevano limitato le vendite dei suoi chip H20 nel paese [2]. Tuttavia, Pechino ha avvertito le aziende domestiche sull’importazione di questi chip a causa di preoccupazioni sulla sicurezza, portando Nvidia a interrompere la produzione dei chip H20 [2].

Le tensioni geopolitiche hanno avuto un impatto sul business di Nvidia in Cina, che lo scorso anno rappresentava il 13% dei suoi ricavi. Per il secondo trimestre, molti analisti non hanno considerato alcun ricavo dalle vendite di H20 in Cina a causa dell’approvazione degli Stati Uniti arrivata tardi nel trimestre e delle resistenze della Cina che hanno complicato i calcoli delle previsioni [3]. A maggio, Nvidia aveva stimato che le restrizioni avrebbero ridotto le vendite del trimestre di luglio di 8 miliardi di dollari, portando a un addebito di 4,5 miliardi di dollari nel periodo precedente di tre mesi [3].

Gli analisti suggeriscono che Nvidia potrebbe subire un impatto tra 5 e 15 punti percentuali sui margini lordi dei chip destinati alla Cina a causa dell’accordo federale [3]. Il margine lordo rettificato dell’azienda dovrebbe scendere di quasi 4 punti percentuali al 72,1% nel secondo trimestre e contrarsi di quasi due punti al 73,2% nel trimestre di ottobre [3]. Nel frattempo, aziende locali cinesi di semiconduttori, come Cambricon, stanno guadagnando terreno come alternative a Nvidia. Cambricon ha registrato profitti record nella prima metà dell’anno, con ricavi in crescita di oltre il 4.000% su base annua a 2,88 miliardi di yuan cinesi (402,7 milioni di dollari) e un utile netto record di 1,04 miliardi di yuan [4].

Le performance finanziarie e la posizione di mercato di Nvidia hanno attirato una notevole attenzione da parte degli investitori, soprattutto mentre l’azienda affronta sfide geopolitiche e mantiene la sua leadership nel mercato dei chip AI. Analisti come James Schneider di Goldman Sachs hanno ribadito una valutazione Buy per Nvidia, citando la leadership di prodotto, la base clienti diversificata e una valutazione interessante rispetto alle prospettive di crescita [1]. Mentre l’azienda si prepara a pubblicare i risultati del terzo trimestre, il mercato osserva attentamente come gestirà le dinamiche commerciali in evoluzione e se riuscirà a sostenere l’attuale traiettoria di crescita.

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