Elizabeth Warren menggunakan PancakeSwap untuk memaksa regulator Trump masuk ke dalam perangkap konflik yang tidak bisa mereka hindari

Pada 15 Desember, Elizabeth Warren menempatkan dua nama di bagian atas surat yang menandakan di mana menurutnya kebijakan kripto AS sebenarnya dibuat: Menteri Keuangan Scott Bessent dan Jaksa Agung Pamela Bondi.

Permintaannya sederhana di atas kertas namun canggung dalam praktiknya. Apakah departemen mereka sedang menyelidiki apa yang ia sebut sebagai “risiko keamanan nasional” yang terkait dengan decentralized exchanges, dan jika iya, sejauh mana pengawasan itu dilakukan ketika lingkaran bisnis presiden menjadi bagian dari cerita?

Pemicu yang ia pilih adalah PancakeSwap, sebuah platform DeFi yang, menurut Warren, berada di persimpangan yang tidak nyaman antara perdagangan “tanpa perlu akun” dan jenis uang yang bisa berakhir di daftar sanksi.

Dalam surat tersebut, ia menunjuk pada laporan bahwa PancakeSwap telah digunakan untuk mencuci hasil kejahatan siber yang terkait dengan Korea Utara. Ia kemudian mengubah argumen kepatuhan menjadi pertarungan di Washington, dengan mengatakan bahwa PancakeSwap telah “menggalang minat” pada koin yang terkait dengan perusahaan kripto utama keluarga Trump, World Liberty Financial (WLFI), dan mengutip laporan Wall Street Journal yang mengklaim bahwa lebih dari 90% perdagangan USD1 terjadi di PancakeSwap.

Cara paling jelas untuk membaca surat itu adalah dengan mengabaikan retorika dan melihat tiga pertanyaan di akhir. Ia meminta Treasury dan DOJ untuk menjelaskan risiko keamanan nasional yang terkait dengan DEX (termasuk PancakeSwap) dan merinci celah dalam kewenangan hukum dan regulasi yang bisa ditutup.

Ia juga menginginkan daftar tindakan yang akan diambil lembaga-lembaga tersebut untuk mencegah konflik kepentingan dan melindungi keputusan penegakan hukum serta keamanan nasional dari konflik terkait kripto, secara eksplisit termasuk “hubungan bisnis dengan keluarga Trump.” Ia menetapkan batas waktu tanggapan pada 12 Januari 2026.

Apa yang Diminta Warren dan Mengapa PancakeSwap Disebut

Pilihan target Warren penting karena itu adalah proksi untuk argumen yang lebih besar yang telah ia buat selama bertahun-tahun: jika sebuah layanan tampak dan berperilaku seperti tempat keuangan, regulator tidak boleh menerima alasan “tapi ini terdesentralisasi” sebagai kartu bebas dari kepatuhan.

Siara persnya menyampaikan argumen itu secara lugas, menggambarkan aktivitas DEX dalam skala besar dan berargumen bahwa platform seperti PancakeSwap dan Uniswap dapat memindahkan volume besar tanpa mengharuskan pengguna mendaftar atau memberikan identitas. Dalam pandangannya, hal itu memungkinkan pengguna menghindari ekspektasi KYC yang berlaku di sektor keuangan lainnya.

Ia juga menambatkan argumennya pada contoh keuangan ilegal, menunjuk pada peretas yang terkait Korea Utara dan menegaskan bahwa PancakeSwap digunakan untuk memfasilitasi pencucian uang terkait pencurian besar, dengan angka dolar yang disebutkan.

Anda tidak perlu menerima semua implikasi dalam kerangka itu untuk melihat mengapa ini efektif secara politik. Kata PancakeSwap mudah diingat. Ini membuat argumen luas tentang DeFi, sanksi, dan AML terasa seperti satu masalah yang bisa diatasi, seperti halnya Enron dan Lehman Brothers menjadi istilah singkat dalam krisis sebelumnya.

Ini juga memungkinkannya mengajukan pertanyaan yang tidak bisa dijawab dengan nyaman oleh Treasury dan DOJ di depan publik. Jika mereka mengatakan sedang menyelidiki, mereka berisiko mengungkap posisi penegakan hukum yang sensitif. Jika mereka mengatakan tidak, mereka memberikan kutipan yang bisa dengan mudah ia gunakan untuk menyerang kripto.

Di balik layar, mekanismenya berantakan dengan cara yang mudah terlewatkan. Sebuah decentralized exchange bukanlah satu perusahaan di satu gedung. Ia adalah serangkaian smart contract, liquidity pool, router, front end, dan alat dompet yang bisa dihosting, dicerminkan, dibatasi secara geografis, atau di-fork.

Penegakan hukum bisa menargetkan titik-titik leher botol yang dapat diidentifikasi, seperti front end yang dihosting atau entitas pengembang, tetapi Anda tidak bisa mematikan PancakeSwap dengan satu tombol seperti Anda bisa membekukan rekening bank.

Di situlah dua pertanyaan pertama Warren benar-benar bekerja. Ia tidak hanya bertanya apakah mereka sedang menyelidiki. Ia meminta katalog risiko dan peta celah hukum, yang merupakan cara lain untuk mengatakan: jika perangkat saat ini tidak bisa menjangkau DeFi dengan bersih, beri tahu Kongres apa yang perlu diubah.

Ini adalah pengawasan sebagai penemuan, dan sekaligus menulis terlebih dahulu poin-poin pembicaraan untuk bahasa legislatif apa pun yang akan datang.

Pertanyaan ketiga adalah yang membuat surat ini lebih dari sekadar teguran kepatuhan DeFi. Warren meminta lembaga-lembaga tersebut menjelaskan bagaimana mereka akan mencegah campur tangan politik dan konflik yang terkait dengan kepentingan bisnis keluarga Trump.

Itu adalah tuntutan untuk jaminan proses, jenis yang sering dikemukakan ketika publik tidak mempercayai wasit.

Untuk adilnya, ada kontra-argumen serius di sini, dan itu tidak sepele.

Pertama, DeFi sangat transparan dibandingkan keuangan tradisional: aliran dana bersifat publik, dan analitik canggih dapat melacak pola dengan cepat. Kedua, banyak aktivitas DEX adalah perdagangan biasa oleh pengguna normal, market maker, dan arbitrase. Ketiga, industri telah bereksperimen dengan alat kepatuhan di sekitar protokol, termasuk penyaringan dompet, pemeriksaan sanksi, dan kontrol front-end.

Apakah Anda menganggap itu cukup atau tidak adalah penilaian kebijakan, tetapi tidak akurat memperlakukan DeFi sebagai ruang tanpa hukum yang tidak dapat memantau apa pun.

Ketegangan yang lebih dalam adalah bahwa DeFi memudahkan pelaku jahat memindahkan nilai tanpa membuat akun, sekaligus memudahkan semua orang lain mengaudit aliran dana secara real time. Warren sangat menekankan bagian pertama, dan para pengkritiknya menekankan bagian kedua.

Kedua sisi cukup benar untuk membuat pertarungan ini terus berlangsung.

Bagaimana RUU yang Mandek Bisa Mengubah Surat Pengawasan Warren Menjadi Kebijakan

Waktu pengiriman surat adalah plot twist-nya. Kongres sedang “mempertimbangkan legislasi struktur pasar kripto,” tulis Warren, dan frasa itu sangat penting.

Pada bulan Juli, DPR meloloskan RUU struktur pasar yang akan membangun kerangka kerja federal untuk kripto dan memperluas peran pengawasan CFTC, yang telah diinginkan industri selama bertahun-tahun.

Namun, pemungutan suara di DPR tidak menyelesaikan Senat, dan legislasi struktur pasar masih terhenti di sana, meskipun sikap yang lebih luas terhadap kripto telah melunak di bagian lain pemerintahan.

Inilah mengapa pendekatan Warren “tekanan sebagai proses” penting. Ketika legislasi tersendat, surat menjadi alat tawar karena menciptakan catatan, memaksa tanggapan, dan membentuk narasi yang digunakan legislator untuk membenarkan suara ya, tidak, atau permintaan pengecualian.

Anda dapat melihat kesinambungannya dengan melihat satu bulan ke belakang. Pada 17 November, Warren dan Jack Reed menulis kepada Bessent dan Bondi tentang World Liberty Financial dan governance token-nya, $WLFI.

Mereka mengutip laporan bahwa penjualan token mencapai pembeli yang terkait dengan pelaku yang dikenai sanksi atau ilegal, dan secara eksplisit mengaitkan isu itu dengan pembicaraan struktur pasar di Kongres. Surat tersebut menghabiskan beberapa halaman pada sudut tata kelola, berargumen bahwa kepemilikan token dapat diterjemahkan menjadi pengaruh, dan berulang kali kembali ke pertanyaan konflik yang terkait dengan kepentingan keuangan keluarga Trump dalam proyek tersebut.

Jika dibaca bersama, surat WLFI bulan November dan surat PancakeSwap bulan Desember membentuk argumen dua bagian yang sulit diabaikan jika Anda seorang senator yang mencoba menggunakan bahasa “inovasi yang bertanggung jawab” tanpa terlihat naif.

Bagian pertama mengatakan: usaha kripto yang terkait Trump dapat menciptakan risiko keamanan nasional melalui siapa yang membeli dan siapa yang mendapatkan pengaruh tata kelola. Bagian kedua mengatakan: tempat perdagangan yang mungkin memusatkan likuiditas untuk koin terkait Trump juga merupakan jenis jalur DeFi yang dapat digunakan pelaku ilegal.

Itu tidak membuktikan kesalahan, dan tidak membuktikan keluarga Trump menerima perlakuan khusus. Yang dilakukan adalah meningkatkan biaya politik untuk menulis RUU struktur pasar yang ringan terhadap DeFi atau menunda perlindungan konflik ke “nanti.”

Jika Anda sedang merundingkan teks Senat, Warren pada dasarnya memberi tahu Anda bahwa “nanti” akan muncul sebagai headline, dan ia sudah menyiapkan headline itu.

Ada juga pembacaan pragmatis jika Anda berasumsi tidak ada yang bertindak dengan itikad buruk di sini. Bahkan legislator yang ramah kripto dapat melihat DeFi dan mengakui masalah dasar: AS memiliki tambal sulam ekspektasi AML, dan DEX tidak cocok secara bersih ke dalam kategori yang dibuat untuk bank, broker, dan pengirim uang.

Warren mendorong lembaga-lembaga tersebut untuk mengatakan, dalam bahasa Inggris yang sederhana, apakah kewenangan mereka cukup, dan jika tidak, apa yang mereka inginkan dari Kongres. Itu adalah fungsi pengawasan yang sah, bahkan jika Anda merasa nada bicaranya melelahkan.

Kesimpulan yang seimbang adalah bahwa kampanye Warren dapat menghasilkan dua hasil yang sangat berbeda, tergantung pada bagaimana Kongres dan lembaga-lembaga bereaksi. Satu jalur adalah seperangkat kewajiban yang disesuaikan secara sempit yang menargetkan antarmuka, promotor, dan perantara yang dapat diidentifikasi, sambil mengakui bahwa kode bukanlah pelanggan dan liquidity pool tidak dapat mengajukan SAR.

Jalur lain adalah bahasa yang luas dan samar yang memperlakukan desentralisasi itu sendiri sebagai sesuatu yang mencurigakan, yang akan mendorong aktivitas ke luar negeri, mendorong front end bayangan, dan menyulitkan pengguna AS untuk berinteraksi dengan pasar paling likuid di bawah perlindungan hukum AS.

Bagaimanapun, surat itu adalah taktik yang memperlakukan politik sebagai infrastruktur. Ketika Senat tidak bisa meloloskan RUU, catatan menjadi medan pertempuran, dan Warren mencoba menulis medan itu terlebih dahulu.

Artikel Elizabeth Warren is using PancakeSwap to force Trump’s regulators into a conflict trap they can’t escape pertama kali muncul di CryptoSlate.