Perbendaharaan Aset Digital Menarik $2,6 Miliar di Tengah Ketidakpastian Pasar Kripto

Perbendaharaan aset digital telah mencatat rekor arus masuk terkuat dalam tujuh minggu, mencatat lebih dari $2,6 miliar arus masuk modal institusional meskipun ada ketidakpastian pasar kripto secara umum.

Perbendaharaan ini mencatat arus masuk bersih sebesar $1,36 miliar antara 8 dan 14 Desember, terdiri dari $940 juta ke dalam trust Bitcoin, $423 juta ke Ethereum, dan $724.000 ke Bittensor, dengan arus keluar kecil sebesar $2,55 juta dari produk Solana, menurut data DeFiLlama.

Penelusuran lebih lanjut pada data menunjukkan bahwa perusahaan perbendaharaan Bitcoin, Strategy, membeli BTC pada dua kesempatan. Pada 7 Desember, perusahaan membeli 10.624 BTC, senilai $962,69 juta. Seminggu kemudian, pada 15 Desember, mereka mengamankan 10.645 BTC, senilai $980,28 juta. Secara total, perusahaan membeli hampir $2 miliar Bitcoin.

Bitcoin saat ini berada di sekitar $87.170, turun 3,4% selama seminggu terakhir, menurut data CoinGecko. Namun, pada nilai BTC saat ini, kepemilikan 671.270 BTC milik Strategy bernilai sekitar $58,26 miliar.

Terlepas dari akumulasi BTC yang signifikan, nilai aset bersih pasar (mNAV) perusahaan terus menurun dan saat ini berada di sekitar 0,91. mNAV di bawah satu seringkali menjadi masalah bagi perusahaan dalam mengumpulkan dana segar untuk membeli aset digital.

Penurunan mNAV Strategy sejalan dengan pandangan hati-hati pasar kripto.

Pengguna di pasar prediksi Myriad, yang dimiliki oleh

’s parent company Dastan, hanya memberikan 32% kemungkinan bahwa mNAV Strategy akan mencapai 1,5 dibandingkan 0,85, mencerminkan sentimen hati-hati.

Dalam beberapa minggu terakhir, Strategy meluncurkan cadangan kas sebesar $1,44 miliar untuk membantu membayar dividen pemegang saham dan mengurangi kebutuhan untuk menjual kepemilikan Bitcoin mereka.

“Flight to quality” institusional

Tren arus masuk semakin cepat pada minggu berikutnya, dengan data awal dari 15 hingga 21 Desember menunjukkan tambahan $980 juta arus masuk ke Bitcoin dan $313 juta ke Ethereum.

“Pendorong utama lonjakan ini adalah pemotongan suku bunga Federal Reserve pada 10 Desember, yang menyuntikkan likuiditas baru dan menurunkan biaya leverage bagi arbitrase institusional,” kata Jimmy Xue, Co-Founder & Chief Operating Officer dari protokol hasil kuantitatif Axis, kepada

.

Ia menyoroti katalis regulasi penting: standar akuntansi FASB baru (ASU 2023-08), yang mulai berlaku tahun ini.

“Perubahan makro ini bertepatan dengan tahun wajib pertama... yang memungkinkan perusahaan melaporkan apresiasi harga kripto sebagai pendapatan bersih untuk pertama kalinya,” kata Xue. “Meskipun waktunya adalah langkah taktis di akhir tahun untuk mengoptimalkan neraca FY2025, ini menandakan pembalikan struktural menuju perlakuan aset digital sebagai kategori sekuritas pasar permanen.”

Konsentrasi arus masuk ini mengungkapkan pola pikir institusional tertentu. Fokus besar pada Bitcoin dan Ethereum mencerminkan “flight to quality” menuju aset dengan likuiditas dalam yang dibutuhkan untuk pergerakan perbendaharaan skala besar, menurut Xue.

Masuknya aset niche seperti Bittensor, bagaimanapun, didorong oleh peristiwa khusus—halving pada 12 Desember—dan peluncuran Grayscale Bittensor Trust, menunjukkan bahwa selera institusional tetap fokus pada indeks inti dan taruhan narasi dengan keyakinan tinggi daripada diversifikasi luas.

Arus masuk besar ini secara langsung mempengaruhi valuasi trust itu sendiri.

“Arus masuk ini menunjukkan penyempitan diskon 10–15%,” catat Xue, karena modal yang lebih murah memungkinkan investor menggunakan DAT sebagai proxy leverage untuk membeli Bitcoin dan Ethereum dengan diskon efektif.

Ke depan, analis berpendapat ini memvalidasi keunggulan kompetitif struktur DAT. Untuk tahun 2026, DAT tetap layak dibandingkan ETF spot karena mereka “dapat menangkap hasil staking asli, fitur yang sebagian besar ETF spot AS tidak dapat tawarkan secara legal, dan memanfaatkan aset untuk M&A strategis,” kata Xue. Ini memungkinkan mereka berkembang menjadi kendaraan "active yield", menawarkan efisiensi modal yang tidak dapat ditiru oleh struktur ETF pasif.