Tether baru saja memindahkan Bitcoin senilai $4 miliar untuk Twenty One, tetapi data on-chain mengungkap jebakan likuiditas yang menipu

Sebuah transfer senilai $3,9 miliar yang memindahkan 43.033 BTC tercatat di on-chain dan ditandai oleh Whale Alert, dengan klaster penerima yang cocok dengan label yang digunakan oleh dasbor intelijen untuk Twenty One, yang dikenal sebagai XXI.

Waktu transfer ini sejalan dengan rencana perusahaan untuk memindahkan lebih dari 43.500 Bitcoin dari escrow ke dalam kustodi mereka sendiri sebelum mulai diperdagangkan di New York Stock Exchange dengan ticker XXI.

Menurut Whale Alert, transaksi tersebut membawa 43.033 BTC, dengan halaman pemantauan menunjukkan harga referensi spot sekitar $91.374 pada saat dimasukkan dan biaya jaringan yang minimal.

Tangkapan layar menampilkan penerima sebagai 3MEa4sPyGLCf2xQR5k68gUsxYSosJ6UhJh, sebuah alamat yang oleh alat penelusuran on-chain dikaitkan dengan pengaturan kustodi Twenty One. Beberapa menit setelah peringatan, CEO Tether Paolo Ardoino memposting “XXI, so it begins,” memperkuat keterkaitan dalam komentar publik.

Jack Mallers menyatakan bahwa Twenty One berharap untuk mulai diperdagangkan pada 9 Desember dan, sebagai bagian dari proses penutupan, akan memindahkan “lebih dari 43.500 Bitcoin dari escrow ke dalam kustodi kami,” dengan pembaruan proof-of-reserves yang akan menyusul.

Pernyataan tersebut memberikan penjelasan operasional langsung untuk peristiwa konsolidasi besar sebelum tanggal listing, dan mempersempit interpretasi dari pesanan pasar baru yang dieksekusi oleh Tether pada hari peringatan.

Materi perusahaan yang menggambarkan struktur pembiayaan menunjukkan adanya hubungan formal antara Twenty One dan Tether. Menurut dokumentasi kesepakatan, Tether dan pihak terkait adalah pemilik mayoritas Twenty One, dengan SoftBank disebut sebagai investor minoritas yang signifikan.

Syarat-syaratnya menguraikan bahwa Tether setuju untuk membeli bitcoin terlebih dahulu dalam jumlah yang setara dengan investasi swasta di ekuitas publik dan catatan terkait, lalu menjual koin tersebut ke Twenty One dengan harga pokok saat penutupan. Struktur ini menciptakan jalur seperti escrow di mana koin disimpan di dompet yang dikendalikan atau berafiliasi dengan Tether hingga proses de-SPAC selesai, pada saat itu koin dipindahkan ke kustodi Twenty One.

Bagaimana Transfer 43.033 BTC Sesuai dengan Garis Waktu Penyelesaian Kesepakatan

Jika diinterpretasikan melalui lensa tersebut, pergerakan 43.033 BTC tampaknya merupakan penyelarasan penyelesaian dan kustodi yang terkait dengan tonggak penutupan, bukan permintaan bersih baru dari Tether hari ini.

Pembelian ekonomi sebagian besar Bitcoin ini kemungkinan telah dilakukan sebelumnya di bawah kewajiban pembelian awal, kemudian disimpan hingga transfer. Jejak on-chain tersebut mencerminkan perubahan akuntansi dan kontrol yang mempersiapkan neraca untuk pengungkapan pasar publik dan audit, bukan perubahan mendadak dalam strategi kas Tether.

Catatan transparansi Mallers tentang pembaruan proof of reserves juga menetapkan jadwal singkat untuk verifikasi eksternal. Setelah Twenty One mempublikasikan alamat dan detail inventaris, sisi penerima dari transaksi dapat dicocokkan dengan pengungkapan perusahaan.

Pelaku pasar yang melacak kas perusahaan Bitcoin kemudian dapat mengatribusikan klaster besar ini dengan kepastian lebih besar dan memantau pengeluaran, staking ke multi-sig, atau migrasi ke pola cold storage yang sering mengikuti listing publik. Dalam siklus sebelumnya, langkah serupa oleh entitas yang terdaftar menghasilkan profil usia koin yang berbeda dan perilaku pengeluaran rendah, yang dapat diamati dari waktu ke waktu melalui analitik chain standar tanpa menarik kesimpulan tentang harga.

Sebuah nuansa penting dalam percakapan publik adalah apakah Tether “membeli” 43.033 Bitcoin pada hari peringatan. Perbedaan ini penting untuk menginterpretasikan aliran dana.

Di bawah struktur pembiayaan yang disebutkan, peran Tether adalah untuk mendapatkan Bitcoin yang setara dengan PIPE dan catatan, lalu menjual koin tersebut ke Twenty One saat penutupan. Peringatan tersebut sesuai dengan inventaris yang berpindah dari escrow atau titik penahanan yang berafiliasi dengan Tether ke alamat yang digunakan oleh Twenty One, yang konsisten dengan tonggak back-office yang terkait dengan kalender listing.

Posting Ardoino dan pernyataan sebelumnya dari Mallers bersama-sama memberikan konfirmasi yang diperlukan untuk interpretasi tersebut tanpa bergantung pada komentar pihak ketiga.

Apa yang Disarankan Data Chain: Transfer Inventaris, Bukan Pembelian di Pasar Spot

Bagi pembaca yang melacak mekanisme, tinjauan on-chain biasanya berfokus pada komposisi input, output perubahan, dan pengelompokan di antara transaksi terbaru yang terkait dengan dompet berlabel.

Alamat 3MEa4sPyGLCf2xQR5k68gUsxYSosJ6UhJh dapat direferensikan silang dengan arus masuk sebelumnya dari sumber yang ditandai sebagai Twenty One Capital atau dompet Tether PIPE di platform intelijen, lalu dilacak ke depan saat koin didistribusikan kembali ke cold storage.

Pergerakan tersebut, jika terjadi, akan muncul sebagai serangkaian transaksi peel atau konsolidasi batch saat kustodian menyelesaikan tata letak brankas untuk penyimpanan jangka panjang sebelum siklus pendapatan.

Hubungan perusahaan tetap menjadi pusat. Kepemilikan mayoritas oleh Tether dan Bitfinex, bersama dengan saham minoritas SoftBank yang dilaporkan, mengikat kebijakan kas Twenty One ke entitas yang sudah memiliki saldo Bitcoin besar dan infrastruktur.

Klausul pembelian awal, dipasangkan dengan penjualan kembali dengan harga pokok, mengurangi risiko eksekusi di sekitar penutupan karena memperbaiki mekanisme pengadaan sebelum de-SPAC selesai. Ini juga menjelaskan mengapa jejak yang paling signifikan yang dapat diamati adalah transfer, bukan serangkaian pesanan pasar pada saat listing.

Bagi pengamat struktur pasar, perbedaan ini memisahkan peristiwa likuiditas dari perubahan kontrol, membantu menghindari salah mengklasifikasikan perpindahan kustodi sebagai dorongan pembelian.

Tanggal listing memberikan titik pemeriksaan berikutnya yang jelas. Menurut Mallers, perusahaan berencana untuk mulai diperdagangkan di NYSE pada 9 Desember dengan ticker XXI, setelah itu pembaruan proof of reserves akan memungkinkan rekonsiliasi publik atas angka kepemilikan, yang saat ini disebutkan sebagai lebih dari 43.500 BTC.

Pada saat itu, pengajuan dan komunikasi investor dapat dibandingkan dengan data chain untuk mengonfirmasi keadaan akhir dari rangkaian transfer.

Detail Item

Ukuran transaksi	43.033 BTC, sekitar $3,93 miliar pada saat peringatan
Penerima yang diamati	3MEa4sPyGLCf2xQR5k68gUsxYSosJ6UhJh
Target kepemilikan yang dinyatakan	Lebih dari 43.500 BTC
Kaitan korporasi	Kepemilikan mayoritas Tether dan Bitfinex, SoftBank minoritas
Mekanisme	Tether membeli BTC terlebih dahulu setara dengan PIPE dan catatan, dijual kembali ke Twenty One saat penutupan
Listing	NYSE, ticker XXI, rencana mulai 9 Desember

Dengan demikian, Whale Alert menandai transfer on-chain sebagai menggunakan ekonomi biaya standar yang khas untuk konsolidasi bernilai tinggi, memperkuat pandangan bahwa ini adalah penyelesaian yang direncanakan daripada eksekusi yang sensitif waktu.

Mallers membingkai perpindahan dari escrow ke kustodi Twenty One sebagai bagian dari logistik penutupan, dan posting Ardoino secara publik mengaitkan aktivitas tersebut dengan XXI.

Menurut pemantauan transaksi di seluruh platform intelijen, alamat penerima cocok dengan klaster yang digunakan oleh Twenty One, dan redistribusi lebih lanjut ke dompet dingin akan menjadi langkah berikutnya yang biasa sebelum perusahaan menerbitkan file proof-of-reserves.

Transfer ini, oleh karena itu, terbaca sebagai penyesuaian kembali kustodi dan kontrol yang terkait dengan penutupan de-SPAC dan kalender listing untuk Twenty One.