Wintermute: Sentimen Pasar Pulih, Kebijakan dan Faktor Politik Akan Mendorong Volatilitas

Perusahaan perdagangan algoritmik bisu musim dingin merilis pembaruan pasar mata uang kripto terbarunya, mencatat bahwa sentimen pasar telah membaik seiring dengan pengaturan ulang posisi dan pengembalian pengambilan risiko yang selektif. Menurut laporan tersebut, Bitcoin kemungkinan akan mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebelum altcoin mengalami reli yang lebih luas dan perluasan pasar. Perkembangan regulasi dan politik AS yang akan datang diperkirakan akan menjadi pendorong volatilitas berikutnya.

Laporan tersebut menyoroti bahwa minggu ini menandai pergeseran nada pasar, alih-alih arah. Setelah aksi jual pada bulan Oktober, posisi sebagian besar telah diatur ulang, dan meskipun mata uang kripto masih tertinggal dari aset berisiko yang lebih luas, sentimen secara keseluruhan tampak tidak terlalu rapuh. 

Berita utama turut berkontribusi pada perbaikan ini: Usulan stimulus sebesar $2,000 oleh Presiden Trump melalui potongan tarif sempat meningkatkan selera risiko selama akhir pekan sebelum dibingkai ulang sebagai keringanan pajak, namun hal ini menyoroti bahwa dukungan fiskal masih berlaku. Dikombinasikan dengan optimisme baru mengenai potensi berakhirnya penutupan pemerintah AS dan data ekonomi makro yang lebih lemah, para pedagang menemukan alasan untuk meningkatkan eksposur secara selektif. Terlepas dari pergeseran ini, aset digital tetap menjadi kelas aset lintas-aset dengan kinerja terlemah, yang menunjukkan bahwa sentimen mungkin mulai pulih tetapi arus modal belum sepenuhnya pulih.

Bitcoin bertahan di kisaran $105,000–$107,000, sementara Ethereum diperdagangkan mendekati $3,700, menunjukkan ketahanan meskipun arus keluar dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) sedang berlangsung. 

Altcoin mengalami pemulihan pada hari Senin, meskipun pemulihannya tidak merata. Indeks GMCI-30 naik 0.7% selama seminggu, dengan keuntungan terkonsentrasi pada DePIN (+22%), Layer 2 (+13%), token berkapitalisasi menengah (+15%), proyek terkait AI (+9.6%), DeFi (+8.8%), dan utilitas (+5.9%), sementara Layer 1 turun sedikit (-1%) dan token meme naik 4.6%. 

Rotasi ini mencerminkan selera risiko yang hati-hati, dengan investor menambah eksposur secara bertahap. Sebagian besar keuntungan GMCI-30 didorong oleh pemulihan di akhir pekan, alih-alih pergeseran fundamental dalam arus modal. 

Luas pasar masih terbatas, dengan beberapa aset unggulan seperti Filecoin, Arweave, dan beberapa aset lainnya mendominasi kinerja. Penembusan yang didorong oleh narasi masih terisolasi, rapuh, dan rentan memudar tanpa dukungan yang lebih luas.

Wintermute Menyoroti Pemulihan Pasar yang Sempit, Kripto Utama Harus Memimpin Sebelum Altcoin Menguat

Wintermute lebih lanjut mencatat bahwa kondisi makroekonomi tetap mendukung. Pemangkasan suku bunga sedang berlangsung, pengetatan kuantitatif telah berakhir, dan pelonggaran global terus berlanjut. Tingkat SOFR menurun, yang secara umum mencerminkan tren kebijakan moneter dengan sedikit penundaan. Namun, mata uang kripto belum mencerminkan aset berisiko lainnya, dengan lapisan spekulatif menipis, reli tetap sempit dan berputar, dan modal lebih menyukai token utama daripada aset periferal yang lebih kecil. 

Berdasarkan level perdagangan saat ini, musim altcoin yang luas tampaknya tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat. Secara historis, altcoin berkinerja lebih baik ketika Bitcoin mendekati titik tertinggi sepanjang masa, karena limpahan kekayaan mendukung kenaikannya. Ketika BTC berada 10–20% di bawah ATH-nya, kinerjanya mengungguli altcoin sekitar 54%; pada level mendekati $100,000, probabilitas ini meningkat menjadi sekitar 58%.

Dinamika ini menjelaskan rapuhnya reli minggu lalu dalam aset-aset seperti FIL, ICP, dan FET, yang telah kehilangan momentum karena pasar gagal mengonfirmasi tren berkelanjutan dari Bitcoin. 

Meski demikian, beberapa altcoin blue-chip terpilih dengan katalis yang dapat diidentifikasi, termasuk HYPE, ENA, dan UNI, terus menunjukkan kekuatan relatif, didukung oleh panduan regulasi AS yang lebih jelas dan ekspektasi pembukaan kembali pasar domestik. 

Performa altcoin secara umum masih belum merata, menyerupai momentum singkat dengan tindak lanjut terbatas kecuali Bitcoin memimpin. Reli altcoin yang berkelanjutan kemungkinan besar tidak akan terjadi hingga token-token utama kembali mendominasi.

Secara keseluruhan, posisi telah diatur ulang, sentimen telah membaik, dan pasar tampak lebih seimbang setelah berminggu-minggu mengalami volatilitas. 

Mata uang kripto tetap menjadi kelas aset dengan kinerja terlemah, tetapi trennya telah berubah, dengan risiko selektif kembali muncul dan aksi jual di bulan Oktober sebagian besar telah berlalu. Kenaikan terbaru pada DePIN, jaringan Layer 2, dan token AI mencerminkan minat investor yang terukur, meskipun cakupan pasar masih sempit dan narasinya masih rapuh. Untuk fase selanjutnya, mata uang kripto utama harus memimpin, karena pola historis menunjukkan altcoin hanya akan mengikuti ketika Bitcoin mencapai titik tertingginya. 

Pada level saat ini mendekati $105,000, sekitar 16% di bawah level tertinggi sepanjang masa, rotasi ini belum terjadi. Pasar tampaknya siap untuk fase konstruktif, didukung oleh struktur yang lebih bersih, kondisi makro yang kondusif, dan sentimen yang membaik, dengan perkembangan regulasi dan politik AS yang akan datang kemungkinan akan mendorong gelombang volatilitas berikutnya, alih-alih perubahan posisi.