Studi Narasi x402 & ERC 8004 serta Analisis Proyek Terkait

I. Peristiwa Utama

• 13 Agustus 2025——ERC 8004 secara resmi diajukan di platform EIP, menandakan komunitas Ethereum mengeksplorasi arah standarisasi infrastruktur kepercayaan Agent

• 16 September 2025——Google merilis pengumuman Agent Payments Protocol (AP2), dan mengumumkan ekstensi x402/kerja sama dengan Coinbase, memasukkan stablecoin dan pembayaran kripto ke dalam sistem pembayaran Agent

• 23 September 2025——Cloudflare mengumumkan bersama Coinbase mendirikan x402 Foundation, dan memasukkan x402 ke dalam Agent SDK/MCP server mereka

• 14 Oktober 2025——Visa merilis Trusted Agent Protocol (TAP), dan menegaskan dikembangkan bersama Cloudflare, spesifikasi dan contoh implementasi telah tersedia di Visa Developer Center dan GitHub

II. Analisis Narasi

Pandangan umum pasar menganggap “AI Agent (agen kecerdasan buatan) adalah entitas ekonomi penting di masa depan”, penilaian ini terutama didasarkan pada perubahan peran mereka dalam aktivitas ekonomi, peningkatan efisiensi, serta kerangka dan visi yang dibangun untuk menangkap dan mengoordinasikan nilai ekonomi mesin. Berikut kami jelaskan dari 4 sudut pandang:

1. AI Agent secara bertahap akan menggantikan manusia, menjadi “aset” baru

Dalam keseluruhan entitas ekonomi, AI Agent diposisikan sebagai “aset yang dapat secara otomatis menghasilkan arus kas berkelanjutan”—meskipun saat ini manusia masih 100%, namun di masa depan proporsi Agent akan semakin banyak, dan seiring waktu secara bertahap menggantikan manusia. Aset ini dapat ditokenisasi, sehingga membangun mekanisme insentif terdesentralisasi di komunitas. Para pengusaha dan pasar percaya, jika di masa depan Agent ini memiliki “kemampuan ekonomi yang kuat”, maka melalui tokenisasi dan koordinasi kepentingan antar partisipan, dapat tercipta entitas ekonomi dan model investasi baru yang terdesentralisasi.

2. Kolaborasi Agent-to-Agent (A2A) adalah model bisnis paling efisien

Kolaborasi dan pembayaran antar AI Agent (A2A) dianggap sebagai model bisnis masa depan yang “paling seksi” dan “paling efisien”—kemunculan model kolaborasi ini didasarkan pada kenyataan bahwa tugas kompleks di dunia nyata memerlukan kolaborasi beberapa agent untuk diselesaikan, mirip dengan mekanisme outsourcing di masyarakat nyata. Melalui pembagian kerja dan kolaborasi, AI Agent dapat membagi tugas dan mendelegasikannya ke Agent lain, serta membayar biaya dari pendapatan mereka, sementara blockchain memiliki keunggulan dalam mewujudkan logika pembayaran dan eksekusi informasi secara otomatis.

3. Standarisasi ekonomi Agent dan penangkapan nilai

Menanggapi kekurangan protokol Google A2A, proposal ERC-8004 memperkenalkan dan memperluas tiga registri penting di on-chain, menyelesaikan masalah kepercayaan utama dalam ekonomi Agent:

1. Identitas (Siapa saya): Menyelesaikan masalah identifikasi Agent

2. Reputasi (sistem reputasi): Menyelesaikan masalah “mengapa saya memilihmu”, memperkenalkan standar referensi eksternal dan evaluasi objektif

3. Verifiabilitas: Memastikan pekerjaan Agent dapat diverifikasi

Kolaborasi dan penetapan standar antar Agent seperti ini memastikan “standarisasi dan komersialisasi harga”, memastikan harga dan kualitas sesuai

4. Infrastruktur keuangan on-chain untuk ekonomi AI

AI Agent sebagai entitas ekonomi penting di masa depan, operasinya bergantung pada infrastruktur keuangan on-chain: Agent memiliki dompet sendiri, dan secara on-chain terus mengumpulkan reputasi multidimensi, keunggulan asli ini dikombinasikan dengan kemampuan pembayaran lintas domain stablecoin saat ini, secara efisien menyelesaikan masalah transaksi antar Agent yang efisien dan berbiaya rendah, serta menyediakan kemampuan penyelesaian dan koordinasi yang diperlukan untuk ekonomi skala besar.

III. Penjelasan Istilah

Pada bagian penjelasan istilah, menurut saya cukup sampai definisi inti, tentu saja agar lebih mudah dipahami di sini dijelaskan melalui perbandingan evolusi dan struktur masyarakat manusia nyata, akhirnya keempat lapisan kolaborasi ini membentuk masyarakat mesin yang lengkap: ada bahasa, ada mata uang, ada sistem kredit:

• A2A: Membuat agent “bisa berbicara”, karena komunikasi adalah prasyarat

• AP2: Membuat mereka “bisa membayar”, menyelesaikan masalah pembayaran

• x402: Membuat mereka “menggunakan uang baru (kripto)”, memasukkan modul pembayaran aset kripto

• ERC-8004: Membuat mereka “memiliki identitas dan reputasi”, memperkenalkan sistem verifikasi identitas

Mengingat relevansinya dengan pasar kripto, di sini kami fokus dan menganalisis x402 dan ERC 8004, yaitu lapisan nilai dan lapisan identitas, berupaya mencari peluang alpha untuk penempatan.

IV. Sudut Pandang dan Aset yang Perlu Diperhatikan

Berikut dari sudut pandang “bottom-up” dicantumkan arah paling layak diperhatikan dan ditempatkan pada x402/ERC-8004: Rantai dasar → Lapisan protokol → Lapisan aplikasi

1. Rantai Dasar

ETH

▪ Inti penetapan standar & keunggulan efek jaringan: Sebagai pengusul ERC-8004 dan pendorong standar jangka panjang, Ethereum melanjutkan posisi dominannya dalam standar ERC-20, ERC-721, dll, memiliki inersia ekosistem dan keunggulan efek jaringan

▪ Organisasi strategis & penetapan arah: Setelah reformasi organisasi, Ethereum Foundation mendirikan dAI Team, dengan misi “menjadi lapisan penyelesaian dan koordinasi untuk AI Agent dan ekonomi mesin”, semakin memperkuat suara mereka dalam standar identitas, reputasi, dan pembayaran

▪ Logika nilai jangka panjang: ETH berada dalam peran ganda “penetapan standar + bahan bakar lapisan penyelesaian”, sekaligus menjadi titik awal konsensus standar dan wadah nilai dasar operasi ekonomi mesin

BASE

▪ Pemimpin standar teknologi x402: Didukung oleh Coinbase dalam promosi HTTP 402 → ERC-402, Base sebagai ekstensi on-chain, adalah tempat uji coba pembayaran agent dan penyelesaian mesin paling awal

▪ Keunggulan siklus tertutup pembayaran: Sebagai rantai penerbitan asli USDC, dikombinasikan dengan pintu masuk fiat dan sistem dompet Coinbase, Base memiliki kemampuan siklus tertutup lengkap “pembayaran nyata → penyelesaian on-chain”

▪ Peningkatan posisi strategis: Base sedang bertransformasi dari sekadar Ethereum L2 menjadi infrastruktur untuk lapisan ekonomi AI Agent (Agentic Economy Layer), menjadi medan utama standar ERC-402 paling mungkin diterapkan dan membentuk arus komersial

SOL

▪ Efisiensi eksekusi & kemampuan implementasi terkuat: Dalam skenario micropayment, komunikasi frekuensi tinggi, penyelesaian otomatis, Solana dengan karakteristik TPS tinggi, latensi rendah, biaya Gas rendah, secara alami memiliki kemampuan eksekusi dan implementasi skala besar konsep x402.

▪ Visi ICM & sifat asli mesin: Visi Internet Capital Markets (ICM) yang diajukan tim Anza, menjadikan Solana sebagai platform ideal untuk “interaksi asli mesin dan aset”, sangat sesuai dengan logika pembayaran x402.

▪ Kematangan ekosistem terdepan: Dua tahun terakhir, Solana telah membentuk siklus tertutup ekosistem on-chain yang lengkap—dari penerbitan aset, perdagangan otomatis hingga manajemen likuiditas dan kredit, telah memiliki dasar operasional nyata untuk mendukung ekonomi Agent.

TAO (Bittensor)

▪ Lapisan infrastruktur asli AI: Bittensor membangun jaringan AI terdesentralisasi, melalui subnet mengorganisir pelatihan model, inferensi, dan evaluasi, membentuk dasar komputasi dan penyelesaian nilai ekonomi mesin.

▪ Sistem reputasi model & insentif: Mekanisme penilaian subnet secara alami memiliki fungsi “identitas + reputasi + insentif”, dapat beresonansi dengan logika registri reputasi ERC-8004.

▪ Siklus tertutup pembayaran mesin & penangkapan nilai: Token TAO berfungsi untuk penyelesaian pemanggilan model, insentif verifikasi, dan tata kelola, merupakan salah satu aset asli pertama yang membentuk siklus tertutup “AI-to-AI berbayar”.

KITE AI (belum menerbitkan token)

￮ Infrastruktur lapisan kolaborasi model Agent: Kite AI bertujuan membangun kerangka kolaborasi multi-Agent, memungkinkan model AI, plugin, dan API menyelesaikan pembagian tugas dan pemanggilan dalam lingkungan terpadu, membentuk “lapisan koordinasi eksekusi” dalam ekonomi mesin.

￮ Eksekusi dan antarmuka pembayaran yang dapat diverifikasi: Proyek ini mengintegrasikan protokol AP2/x402 ke dalam arsitekturnya, sehingga setiap pemanggilan Agent dapat mencatat pembayaran dan hasil tugas yang dapat diverifikasi, diposisikan sebagai “sistem operasi agent cerdas yang dapat diselesaikan”.

￮ Integrasi ekosistem & potensi tokenisasi: Tim KITE sedang mencoba memperkenalkan mekanisme identitas ERC-8004, memberikan profil reputasi untuk setiap Agent; di masa depan berpotensi menjadi lapisan protokol dasar “pasar layanan Agent-to-Agent”, serta mewujudkan siklus tertutup tokenisasi eksekusi dan penyelesaian tugas.

2. Lapisan Protokol + Lapisan Aplikasi

Lapisan ini adalah tempat utama penangkapan nilai x402 (lapisan nilai) dan ERC-8004 (lapisan identitas), memikul logika inti “membuat masyarakat mesin dapat beroperasi”, dengan fokus pada protokol baru atau protokol lama yang didukung narasi baru.

$DREAMS - Daydreams

￮ Ringkasan: Daydreams.Systems diposisikan sebagai ekosistem dan laboratorium agent otonom, membentuk siklus tertutup melalui tiga produk inti: kerangka DAYDREAMS (pembangunan), DREAMS Router (pembayaran), platform LUCID (operasi). Targetnya adalah agar agent dapat merencanakan dan mengeksekusi tugas jangka panjang dengan manajemen minimal.

￮ Posisi: Kerangka agent + router pembayaran + platform operasi

￮ CA: Sol_GMzuntWYJLpNuCizrSR7ZXggiMdDzTNiEmSNHHunpump

￮ Kapitalisasi pasar: $6.4M

￮ Keterkaitan narasi: ⭐⭐⭐⭐⭐

$PAYAI - PayAI Network

￮ Ringkasan: PayAI diposisikan sebagai “infrastruktur pembayaran era AI”, berbasis arsitektur multi-jaringan Solana-first, menyediakan kemampuan pembayaran tingkat kode instan untuk agent AI otonom dan mikrotransaksi. Komponen inti adalah x402 Facilitator, menekankan penyelesaian milidetik, biaya rendah, dan integrasi tanpa hambatan untuk agent/aplikasi.

￮ Posisi: Infrastruktur pembayaran/penyelesaian

￮ CA: Sol_E7NgL19JbN8BhUDgWjkH8MtnbhJoaGaWJqosxZZepump

￮ Kapitalisasi pasar: $5.1M

￮ Keterkaitan narasi: ⭐⭐⭐⭐⭐

$MRDN - Meridian

￮ Ringkasan: Meridian menyediakan “jalur pembayaran sebagai layanan”, dengan satu baris kode middleware mengubah situs web, API, dataset, atau MCP server apa pun menjadi sumber daya berbayar per penggunaan/halaman, mengikuti standar HTTP/1.1 402 Payment Required. Diposisikan sebagai lapisan penyelesaian “layanan mikro/nano” dalam ekonomi agent AI, menekankan non-kustodian, keamanan, dan interoperabilitas lintas kerangka.

￮ Posisi: Jalur pembayaran, penyelesaian AI Agent

￮ CA: Base_0xe57e601c06689d3e2bf7db7bebb14b4ff28400c6

￮ Kapitalisasi pasar: $890K (statistik Coingecko, mungkin berbeda)

￮ Keterkaitan narasi: ⭐⭐⭐⭐

$SANTA- S.A.N.T.A

￮ Ringkasan: SANTA adalah satu set “perusahaan virtual AI” terdesentralisasi yang terdiri dari multi-agent yang diluncurkan oleh @questflow, ditujukan untuk otomatisasi operasi dan riset tim kripto

￮ Posisi: AI Agents Swarm

￮ CA: Base_0x815269d17c10f0f3df7249370e0c1b9efe781aa8

￮ Kapitalisasi pasar: $3.1M

￮ Keterkaitan narasi: ⭐⭐⭐⭐

$AURA - Aura AI Marketplace

￮ Ringkasan: AurraCloud berfokus pada protokol x402, membantu agent AI, workflow, atau API mana pun dengan cepat mewujudkan monetisasi micropayment on-chain, serta menyediakan infrastruktur full-stack dari MCP hosting hingga dompet cerdas dan dashboard.

￮ Posisi: Infrastruktur platform, lapisan protokol pembayaran

￮ CA: Base_0xdCaA5E062b2be18E52eA6ED7ba232538621dDC10

￮ Kapitalisasi pasar: $1.3M

￮ Keterkaitan narasi: ⭐⭐⭐⭐

$GLORIA - GLORIA AI

￮ Ringkasan: Gloria adalah “platform intelijen berita berbasis AI”, dengan tujuan utama mengurangi noise, mengekstrak, dan secara real-time mendistribusikan “sinyal paling penting untuk perdagangan dan pengambilan keputusan” dari berita pasar. Produk berjalan di terminal, bot, dan API secara paralel, mencakup skenario penggunaan manusia dan agent AI otonom, serta didukung ekosistem token dan pengembang.

￮ Posisi: Intelijen berita AI

￮ CA: Base_0x3b313f5615bbd6b200c71f84ec2f677b94df8674

￮ Kapitalisasi pasar: $2.4M

￮ Keterkaitan narasi: ⭐⭐⭐

$Virtuals - Virtuals Protocol

￮ Ringkasan: Virtuals Protocol membangun “masyarakat agent AI produktif”: setiap agent dapat secara mandiri menyediakan layanan atau produk, serta melakukan transaksi on-chain dengan manusia atau agent lain. Semua agent ditokenisasi menjadi Agent Token independen, mewujudkan pembentukan modal, partisipasi terbuka, dan insentif yang selaras; Virtuals Protocol telah mengintegrasikan kontrak pintar ACP mereka dengan protokol pembayaran x402 secara mendalam

￮ Posisi: Infrastruktur pembiayaan AI Agent

￮ CA: Base_0x0b3e328455c4059EEb9e3f84b5543F74E24e7E1b

￮ Kapitalisasi pasar: $469.32M

￮ Keterkaitan narasi: ⭐⭐⭐⭐⭐

$EIGEN - Eigen Cloud

￮ Ringkasan: EigenCloud adalah “cloud yang dapat diverifikasi” berbasis EigenLayer, menggunakan EigenCompute/EigenAI untuk membuat AI dan komputasi menjadi layanan yang dapat diverifikasi, dan sedang berkolaborasi dengan AP2 dan x402 untuk mewujudkan standarisasi pembayaran agent dan penyelesaian on-chain.

￮ Posisi: Cloud AI Agent yang dapat diverifikasi

￮ CA: ETH_0xec53bF9167f50cDEB3Ae105f56099aaaB9061F83

￮ Kapitalisasi pasar: $432.43M

￮ Keterkaitan narasi: ⭐⭐⭐

$SWTCH - Switchboard

￮ Ringkasan: Switchboard diposisikan sebagai “semua bisa menjadi oracle”, untuk ekosistem multi-chain, menyediakan data real-time yang dapat diverifikasi, kemampuan agregasi yang dapat dikomposisi, dan angka acak yang aman untuk dApp. Nilai jual utamanya adalah cepat, tanpa izin, sangat dapat dikustomisasi, bertujuan agar pengembang dapat memperoleh sumber data apa pun dengan gesekan minimal dan digunakan untuk logika kontrak.

￮ Posisi: Oracle terdesentralisasi, layanan data Agent

￮ CA: Sol_SW1TCHLmRGTfW5xZknqQdpdarB8PD95sJYWpNp9TbFx

￮ Kapitalisasi pasar: $21.19M (FDV $122.85M)

￮ Keterkaitan narasi: ⭐⭐⭐

Selain proyek-proyek baru di atas, juga perlu memperhatikan potensi rekombinasi protokol dasar/tradisional chain dalam narasi AI Agent.

Contoh:

Safe (manajemen multi-signature dan treasury), dalam ekonomi agent dapat berkembang menjadi lapisan kustodian aset “entitas otonom atau akun mesin”;

Superfluid (protokol pembayaran streaming), sangat cocok untuk skenario micropayment berkelanjutan dan langganan layanan di bawah x402;

ENS / EAS / Galxe dan protokol identitas serta kredensial lainnya, dapat menyediakan modul reputasi dan verifikasi siap pakai untuk lapisan identitas ERC-8004.

SUI (peserta awal AP2), bersama Questflow/Google menguji model micropayment agent-to-agent, arsitektur berorientasi objeknya membuat abstraksi akun dan pembayaran paralel secara alami cocok dengan mekanisme otorisasi multi-akun dan kontrol anggaran AP2.

V. Peringatan Risiko

① Volatilitas aset tinggi: Saat ini masih dalam tahap awal narasi, kecuali proyek tradisional umumnya kapitalisasi pasar kecil, likuiditas rapuh dan risiko volatilitas besar.

② Risiko tim dan tata kelola: Beberapa tim proyek anonim, tata kelola tidak sempurna, kepemilikan dana tidak transparan, terdapat risiko manipulasi tinggi dan penelantaran proyek.

Pemikiran: Narasi AI Agent/Machine Economy saat ini masih cenderung abstrak: meskipun sudah memiliki prototipe standar, namun masih kurang “anchor token/penggerak nilai”. Pertama, ekosistem masih dalam masa percobaan, mekanisme penangkapan nilai arus kas dan fee rate masih sulit dievaluasi, skala pasar yang kredibel belum jelas; kedua, kurangnya produk yang dapat digunakan secara intuitif, dalam jangka pendek sulit membentuk konsensus pasar yang kuat, perlu terus diperhatikan. Perlu dicatat, penempatan raksasa tradisional seperti Google, Visa, Cloudflare, membuat ledakan narasi memiliki pemicu eksternal.