Bulls keluar dari bursa pada tingkat rekor. Apakah squeeze God candle Bitcoin akan segera terjadi?

Penarikan Bitcoin dari bursa telah meningkat ke level tertinggi yang berkelanjutan sejak 2022, meskipun aset ini diperdagangkan mendekati rekor tertinggi.

Walaupun arus keluar saat ini masih di bawah puncak akumulasi tahun 2023, tren penarikan yang kembali ini menyoroti perubahan perilaku dalam cara investor mendapatkan eksposur terhadap Bitcoin.

Permintaan institusional semakin banyak mengalir melalui spot exchange-traded funds (ETF) daripada pembelian langsung, sehingga pemegang ritel menjadi kekuatan utama di balik akumulasi on-chain.

Netflow Bitcoin di level terendah dalam beberapa tahun

Data dari CryptoQuant menunjukkan bahwa Simple Moving Average (SMA) 14 hari dari netflow Bitcoin di bursa telah bergerak melewati wilayah netral, dengan 7.500 BTC ditarik dalam dua minggu terakhir.

Angka tersebut menunjukkan penurunan tajam dari arus keluar mingguan 20.000 BTC yang tercatat selama siklus akumulasi 2022–2023, yang diperparah oleh runtuhnya FTX. Namun, level ini lebih tinggi dibandingkan kapan pun selama bull run 2021.

Bitcoin Netflow (Sumber: CryptoQuant)

Meski begitu, analis CryptoQuant OnchainSchool menjelaskan bahwa penarikan saat ini menandakan meningkatnya kepercayaan investor terhadap aset digital utama ini. Analis tersebut mengatakan:

“Tren ini terjadi meskipun Bitcoin baru-baru ini mencapai all time high baru, yang menunjukkan bahwa investor menarik koin dari bursa meskipun harga tetap tinggi. Perilaku seperti ini biasanya mencerminkan keyakinan terhadap nilai jangka panjang dan penurunan tekanan jual jangka pendek, memperkuat pandangan bahwa pemegang besar terus mengakumulasi daripada mendistribusikan.”

Arus keluar bursa yang kuat dapat bertepatan dengan fase bullish, karena investor memindahkan koin mereka ke cold storage untuk menandakan keyakinan jangka panjang.

Namun, selama kenaikan awal pada 2021, lebih sedikit pemegang yang menarik ke self-custody, sehingga lebih banyak likuiditas tersisa di bursa terpusat. Setelah puncak pertama tercapai, investor mulai mengirim koin ke bursa dengan tingkat rekor.

Penarikan bersih tidak mencapai level yang kita lihat sekarang hingga FTX runtuh dua tahun kemudian.

Netflow Bitcoin di bursa (Sumber: CryptoQuant)

Siklus terakhir mengalami tekanan pasokan yang lebih lunak, yang cenderung membatasi tekanan kenaikan harga jangka pendek meskipun permintaan tetap kuat.

Kali ini, kita melihat koin meninggalkan bursa pada level yang belum pernah terjadi sebelumnya ketika Bitcoin berada dalam fase penemuan harga.

Arus masuk ETF menyerap pasokan

Laju penarikan ini menyoroti perubahan perilaku signifikan bagi investor, yang semakin memilih eksposur ETF daripada kepemilikan Bitcoin langsung. Di sisi lain, trader ritel tampaknya lebih bersedia menarik aset mereka dari bursa, bahkan mungkin memigrasikannya ke ETF.

Akibatnya, keuntungan belum terealisasi pemegang BTC jangka pendek telah naik menjadi 10% di tengah harga aset digital di atas $126.000 pada 6 Oktober, yang bertepatan dengan lonjakan arus masuk institusional ke spot Bitcoin ETF AS.

Keuntungan Pemegang Jangka Pendek Bitcoin. (Sumber: CryptoQuant)

Menurut data SoSoValue, 12 dana yang terdaftar di AS mencatat sekitar $1,2 miliar arus masuk pada hari itu, menandai kenaikan satu hari terbesar kedua mereka sejak peluncuran.

Sejak awal September, arus masuk kumulatif telah melampaui $5 miliar, menyoroti peran keuangan tradisional yang semakin dalam dalam ekosistem likuiditas Bitcoin.

Analis Bitcoin Shaun Edmondson berkomentar:

“Angka pembelian dari US Spot BTC ETF ini benar-benar luar biasa, baik kemarin maupun tingkat 5 hari kerja. Ini benar-benar angka yang mencengangkan.”

Kendaraan ETF ini kini secara kolektif memegang lebih dari 1,3 juta BTC, berfungsi sebagai saluran dominan untuk akumulasi institusional.

Kepemilikan Bitcoin ETF (Sumber: Shauwn Edmondson)

Pada siklus bull sebelumnya, arus masuk yang sebanding akan masuk ke bursa untuk dijual, cold storage, atau protokol DeFi. Saat ini, arus tersebut mengalir ke produk kustodian yang diatur, sedikit mengurangi efek kelangkaan yang dulu memperkuat lonjakan harga.

Keseimbangan baru ini, permintaan ETF yang kuat diimbangi oleh akumulasi on-chain yang lebih lemah, membuat reli Bitcoin saat ini tampak lebih teratur dibandingkan siklus sebelumnya. Namun, hambatan makro seperti ketegangan anggaran AS dan perubahan ekspektasi pemotongan suku bunga dapat dengan cepat mengubah kondisi arus tersebut.

Jika arus masuk ETF berlanjut, mereka dapat menyerap hingga dua kali volume penerbitan harian Bitcoin, menghidupkan kembali momentum kenaikan bahkan tanpa penarikan besar-besaran dari bursa. Namun jika arus masuk melambat sementara sebagian likuiditas tetap di bursa, narasi “supply squeeze” yang familiar mungkin tetap tertidur hingga akhir tahun.

Jika arus keluar semakin cepat bersamaan dengan arus masuk ETF yang kuat, tekanan pasokan bisa mencapai level ‘god candle’ sebelum akhir 2025.

Artikel Bulls exit exchanges at record levels. Bitcoin God candle squeeze incoming? pertama kali muncul di CryptoSlate.