Kenaikan atau sudah mencapai puncak? Bitcoin turun di bawah 110 ribu dolar AS, trader Goldman Sachs ungkap tarik-menarik antara faktor makro dan teknikal

Trader Goldman Sachs Paolo Schiavone memperingatkan bahwa flash crash Bitcoin pada hari Senin adalah sinyal pertama bahwa pasar akan segera berbalik arah, menandakan bahwa euforia aset berisiko selama tiga minggu terakhir mungkin mulai mereda.

Pada 26 September, trader dan strategis Goldman Sachs Paolo Schiavone menulis bahwa dalam tiga minggu terakhir, aset berisiko telah mengalami reli yang sangat kuat, trading momentum memberikan imbal hasil yang jelas, namun ritmenya sedang berubah.

Pada hari Senin minggu ini, flash crash Bitcoin menjadi "sinyal nyata pertama" di mata para trader—ritme pasar mulai melambat, dan dalam jangka pendek perlu "mengurangi kecepatan".

Pada hari Senin, pasar kripto tiba-tiba anjlok, posisi long senilai 1.7 miliar dolar AS dilikuidasi secara paksa dalam sekejap, hampir semua mata uang kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum terkena dampaknya. Pada hari Kamis, Bitcoin terus turun, menembus level 110 ribu dolar AS, saat ini diperdagangkan di sekitar 109 ribu dolar AS.

Ia berpendapat bahwa meskipun situasi dasarnya adalah manifestasi dari "efek akhir bulan", beberapa tren kunci di pasar mulai tampak terlalu meluas. Misalnya: lingkungan makro masih sangat fluktuatif; konsensus trading (short dolar AS, yield curve steepening) sedang berada di bawah tekanan besar.

Meski ada risiko koreksi jangka pendek, penilaian dasar trader ini adalah pasar sedang menuju siklus "melt-up". Ia percaya koreksi aset berisiko akan segera dibeli kembali, alasannya termasuk dampak tarif sudah mencapai puncaknya, stimulus fiskal akan dimajukan secara signifikan, kondisi keuangan semakin longgar, penurunan suku bunga segera tiba, serta dampak nyata dari AI.

Sinyal teknikal Bitcoin menarik perhatian

Paolo Schiavone menjelaskan secara rinci perubahan kondisi pasar saat ini.

Ia menyatakan bahwa dalam tiga minggu terakhir pasar mengalami "reli yang sangat kuat", trading momentum memberikan imbal hasil yang jelas. Namun, kini situasinya sedang berubah.

Flash crash Bitcoin pada hari Senin adalah tanda pertama perubahan arah pasar, ini terjadi dalam lingkungan di mana Bitcoin memimpin, bukan tertinggal, artinya Bitcoin berperan sebagai pemimpin, bukan sekadar mengikuti aset lain.

Schiavone secara khusus menyebutkan bahwa area sekitar 110 ribu dolar AS menjadi support teknikal penting bagi Bitcoin, "tidak ada hal baik yang terjadi jika di bawah moving average 200 hari."

Ia berpendapat level ini lebih mungkin menjadi support daripada resistance, menandakan makna struktural Bitcoin telah melampaui aset kripto itu sendiri, menjadi simbol dari selera risiko secara keseluruhan.

Situasi makro "bergejolak", konsensus trading tertekan

Meski ia melihat kelemahan pasar saat ini sebagai manifestasi dari "efek akhir bulan", ia juga mengakui beberapa tren di pasar sudah "jelas terlalu meluas".

Misalnya, konsensus trading utama seperti "short dolar AS", "long yield curve steepening" sedang mengalami stop loss berkelanjutan, dan situasi makro tetap "sangat bergejolak".

Paolo Schiavone menunjukkan bahwa dalam lingkungan pasar yang didominasi oleh level teknikal dan perilaku stop loss, volatilitas tajam Bitcoin mungkin masih menjadi pertanda risiko makro yang lebih besar.

Artikel tersebut menyebutkan, ketika ia melakukan survei pada klien, ditemukan bahwa risiko yang lebih besar antara pertumbuhan atau inflasi, responnya terbagi rata 50/50. Ini mencerminkan perbedaan pandangan yang mendalam di pasar mengenai prospek ekonomi.

Ia secara khusus menyoroti bahwa penilaian risiko pasar terhadap pertumbuhan dan inflasi di masa depan masih sangat terpecah, "50% klien khawatir tentang inflasi, 50% khawatir tentang pertumbuhan." Ini sendiri adalah sinyal bahwa pasar kekurangan arah.

Untuk ekonomi AS sebelum akhir tahun, trader ini memperkirakan pertumbuhan GDP sebesar 2%, core PCE sebesar 3%, dan tingkat pengangguran mencapai 4.5%. Pertanyaan kuncinya adalah apakah diperlukan tingkat suku bunga kebijakan yang restriktif, atau tingkat di bawah suku bunga netral. Ia memperkirakan suku bunga terminal mungkin mendekati 2.5%.

Di pasar obligasi, ia menyatakan, "Saya selalu pesimis terhadap kondisi fiskal, tetapi sekarang sulit untuk menerima narasi 'fiskal dominan'." Ia menambahkan, pada tahun 2025, yield obligasi pemerintah AS 30 tahun mungkin akan berada di kisaran 4.25–4.5%.

Rantai logika "melt-up" terbentuk, sinyal peringatan teknikal muncul

Trader ini membangun rantai logika lengkap yang mendukung pasar menuju "melt-up".

Pertama, dampak tarif telah mencapai puncaknya, memberikan lingkungan kebijakan yang relatif stabil bagi aset berisiko.

Kedua, langkah stimulus fiskal akan dimajukan secara signifikan, memberikan dorongan bagi pertumbuhan ekonomi.

Pada saat yang sama, kondisi keuangan semakin longgar, mendukung likuiditas pasar.

Siklus penurunan suku bunga The Fed akan segera dimulai, trader ini mempertahankan prediksi "tiga kali penurunan suku bunga sebagai asuransi", jika data nonfarm payroll terus direvisi turun, pada bulan Oktober bahkan mungkin ada penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin.

Dampak nyata AI juga memberikan dukungan bagi prospek pertumbuhan jangka panjang.

Ia percaya, kombinasi faktor-faktor ini menandakan bahwa setiap koreksi aset berisiko akan segera dibeli kembali oleh pasar.

Meski fundamental mendukung logika "melt-up", sebagai trader analisis teknikal, Paolo Schiavone tetap memperhatikan beberapa sinyal peringatan. Nvidia gagal menembus level tertinggi secara efektif, Nasdaq membentuk pola head and shoulders yang gagal, dan sedang membentuk "top ekspansif".

Trader ini menekankan, "Puncak tidak akan dibunyikan loncengnya—hanya akumulasi sinyal. Dasar adalah peristiwa, puncak adalah proses."