Poin-poin Utama
Stablecoin penghasil imbal hasil mencakup model yang didukung oleh treasury, DeFi, dan sintetis.
Hukum AS dan UE melarang bunga yang dibayarkan oleh penerbit; akses sering kali dibatasi.
Rebase dan hadiah dikenakan pajak sebagai pendapatan saat diterima.
Risiko tetap ada: regulasi, pasar, kontrak, dan likuiditas.
Pencarian pendapatan pasif selalu mendorong investor menuju aset seperti saham dividen, real estat, atau obligasi pemerintah.
Pada tahun 2025, crypto menambah pesaing baru: stablecoin penghasil imbal hasil. Token digital ini dirancang tidak hanya untuk mempertahankan nilainya terhadap dolar, tetapi juga menghasilkan pendapatan tetap saat berada di dompet Anda.
Namun sebelum terburu-buru, penting untuk memahami apa itu stablecoin ini, bagaimana imbal hasil dihasilkan, serta aturan hukum dan pajak yang berlaku.
Mari kita uraikan langkah demi langkah.
Apa itu stablecoin penghasil imbal hasil?
Stablecoin tradisional seperti USDt milik Tether (USDT) atau USDC (USDC) dipatok ke dolar tetapi tidak memberikan imbalan apa pun hanya dengan menyimpannya. Stablecoin penghasil imbal hasil berbeda: Mereka secara otomatis menyalurkan hasil dari aset atau strategi dasar kepada pemegang token.
Ada tiga model utama yang digunakan saat ini:
Treasury dan dana pasar uang yang ditokenisasi: Stablecoin ini didukung oleh aset aman seperti US Treasurys jangka pendek atau deposito bank. Imbal hasil dari kepemilikan tersebut didistribusikan kembali kepada pemegang token, sering kali dengan menambah saldo token atau menyesuaikan nilainya. Sederhananya, Anda dapat menganggapnya sebagai versi dana setara kas tradisional yang dibungkus blockchain.
Pembungkus tabungan decentralized finance (DeFi): Protokol seperti Sky (sebelumnya MakerDAO) memungkinkan pengguna mengunci stablecoin, seperti Dai (DAI), ke dalam modul “suku bunga tabungan”. Saat dibungkus menjadi token seperti sDAI, saldo Anda bertambah seiring waktu pada tingkat yang ditetapkan oleh tata kelola protokol.
Model imbal hasil sintetis: Beberapa stablecoin inovatif, seperti yang didukung oleh strategi derivatif, menghasilkan imbal hasil dari funding rate pasar crypto atau hadiah staking. Imbal hasil bisa lebih tinggi tetapi juga berfluktuasi tergantung pada kondisi pasar.
Bisakah Anda mendapatkan pendapatan pasif dengan stablecoin penghasil imbal hasil?
Jawaban singkatnya adalah ya, meskipun detailnya dapat berbeda-beda tergantung produk. Berikut perjalanan tipikalnya:
1. Pilih jenis stablecoin Anda
Jika Anda menginginkan risiko lebih rendah dan dukungan tradisional, lihat koin yang didukung treasury yang ditokenisasi atau token dana pasar uang.
Jika Anda nyaman dengan risiko DeFi, pertimbangkan sDAI atau pembungkus tabungan serupa.
Untuk potensi imbal hasil lebih tinggi (dengan volatilitas lebih tinggi), stablecoin sintetis seperti sUSDe mungkin cocok.
2. Beli atau mint stablecoin
Kebanyakan token ini dapat diperoleh baik di bursa terpusat — dengan persyaratan Know Your Customer (KYC) — atau langsung melalui situs web protokol.
Namun, beberapa penerbit membatasi akses berdasarkan geografi. Misalnya, banyak pengguna ritel AS tidak dapat membeli koin treasury yang ditokenisasi karena undang-undang sekuritas (karena mereka diperlakukan sebagai sekuritas dan dibatasi untuk investor yang memenuhi syarat atau investor luar negeri).
Selain itu, proses minting stablecoin biasanya dibatasi. Untuk minting, Anda menyetor dolar ke penerbit, yang kemudian menciptakan stablecoin baru. Namun opsi ini tidak terbuka untuk semua orang; banyak penerbit membatasi minting hanya untuk bank, perusahaan pembayaran, atau investor yang memenuhi syarat.
Misalnya, Circle (penerbit USDC) hanya mengizinkan mitra institusi yang disetujui untuk mint secara langsung. Pengguna ritel tidak dapat mengirim dolar ke Circle; mereka harus membeli USDC yang sudah beredar.
3. Simpan atau staking di dompet Anda
Setelah dibeli, cukup menyimpan stablecoin ini di dompet Anda mungkin sudah cukup untuk mendapatkan imbal hasil. Beberapa menggunakan rebase (saldo Anda bertambah setiap hari), sementara yang lain menggunakan token wrapped yang nilainya bertambah seiring waktu.
4. Gunakan di DeFi untuk penghasilan tambahan
Selain imbal hasil bawaan, beberapa pemegang memanfaatkan token ini di protokol pinjaman, pool likuiditas, atau vault terstruktur untuk menghasilkan aliran pendapatan tambahan. Ini menambah kompleksitas dan risiko, jadi lakukan dengan hati-hati.
5. Lacak dan catat pendapatan Anda
Meskipun token bertambah secara otomatis, aturan pajak di sebagian besar negara memperlakukan kenaikan tersebut sebagai pendapatan kena pajak pada saat dikreditkan. Simpan catatan yang tepat tentang kapan dan berapa banyak imbal hasil yang Anda terima.
Tahukah Anda? Beberapa stablecoin penghasil imbal hasil mendistribusikan imbal hasil melalui apresiasi token, bukan token tambahan, artinya saldo Anda tetap sama, tetapi setiap token dapat ditukarkan dengan lebih banyak aset dasar seiring waktu. Perbedaan halus ini dapat memengaruhi cara pajak dihitung di beberapa yurisdiksi.
Contoh stablecoin penghasil imbal hasil
Tidak semua produk yang tampak seperti stablecoin penghasil imbal hasil benar-benar demikian. Beberapa adalah stablecoin sejati, lainnya adalah dolar sintetis, dan beberapa adalah sekuritas yang ditokenisasi. Mari kita pahami perbedaannya:
Stablecoin penghasil imbal hasil sejati
Ini dipatok ke dolar AS, didukung oleh cadangan, dan dirancang untuk memberikan imbal hasil.
USDY (Ondo Finance): Ini adalah surat utang yang ditokenisasi dan didukung oleh treasury jangka pendek dan deposito bank, hanya tersedia untuk pengguna non-AS dengan pemeriksaan KYC dan Anti-Money Laundering (AML) penuh. Transfer ke atau di dalam AS dibatasi. USDY bertindak seperti instrumen rebase yang mencerminkan imbal hasil Treasury.
sDAI (Sky): sDAI adalah pembungkus DAI yang disimpan di Dai Savings Rate. Saldo Anda bertambah pada tingkat variabel yang diputuskan oleh tata kelola Maker. Ini terintegrasi luas di DeFi tetapi bergantung pada smart contract dan keputusan protokol — bukan deposito yang diasuransikan.
Stablecoin sintetis
Ini meniru stablecoin tetapi menggunakan derivatif atau mekanisme lain, bukan cadangan langsung.
sUSDe (Ethena): “Dolar sintetis” yang distabilkan oleh posisi spot crypto panjang ditambah futures perpetual pendek. Pemegang sUSDe mendapatkan imbal hasil dari funding rate dan hadiah staking. Imbal hasil dapat menyusut dengan cepat, dan risikonya termasuk fluktuasi pasar dan eksposur bursa.
Setara kas yang ditokenisasi
Ini bukan stablecoin tetapi sering digunakan di DeFi sebagai “onchain cash.”
Tokenized money market funds (misal, BlackRock’s BUIDL): Bukan stablecoin secara ketat, tetapi saham dana pasar uang yang ditokenisasi. Mereka membayar dividen bulanan dalam bentuk token baru. Akses dibatasi untuk investor dan institusi yang memenuhi syarat, membuatnya populer di protokol DeFi tetapi umumnya tidak dapat diakses oleh pengguna ritel.
Buku aturan stablecoin 2025 yang perlu Anda ketahui
Regulasi kini menjadi faktor utama apakah Anda dapat memegang stablecoin penghasil imbal hasil tertentu.
Amerika Serikat (GENIUS Act)
Pada tahun 2025, AS mengesahkan GENIUS Act, undang-undang stablecoin federal pertamanya. Ketentuan utamanya adalah larangan bagi penerbit stablecoin pembayaran untuk membayar bunga atau imbal hasil langsung kepada pemegang.
Ini berarti token seperti USDC atau PayPal USD (PYUSD) tidak dapat memberi imbalan hanya karena Anda menyimpannya.
Tujuannya adalah untuk mencegah stablecoin bersaing dengan bank atau menjadi sekuritas yang tidak terdaftar.
Akibatnya, investor ritel AS tidak dapat secara legal menerima imbal hasil pasif dari stablecoin arus utama. Versi penghasil imbal hasil biasanya disusun sebagai sekuritas dan dibatasi untuk investor yang memenuhi syarat atau ditawarkan di luar negeri untuk pengguna non-AS.
Uni Eropa (MiCA)
Di bawah kerangka Markets in Crypto-Assets (MiCA), penerbit e-money token (EMT) juga dilarang membayar bunga. UE memperlakukan stablecoin secara ketat sebagai instrumen pembayaran digital, bukan kendaraan tabungan.
Inggris Raya (aturan yang sedang berjalan)
Inggris sedang merampungkan rezim stablecoin-nya sendiri, dengan fokus pada penerbitan dan kustodian. Meskipun belum ada larangan eksplisit, arah kebijakannya sejalan dengan AS dan UE: Stablecoin harus digunakan untuk pembayaran, bukan imbal hasil.
Pesan yang jelas: Selalu periksa apakah Anda secara legal diizinkan membeli dan memegang stablecoin penghasil imbal hasil di tempat tinggal Anda.
Pertimbangan pajak untuk stablecoin penghasil imbal hasil
Perlakuan pajak sama pentingnya dengan memilih koin yang tepat.
Di AS, hadiah model staking, termasuk rebase, dikenakan pajak sebagai pendapatan biasa saat diterima, terlepas dari apakah telah dijual atau belum. Jika Anda kemudian melepas token tersebut pada nilai yang berbeda, itu memicu pajak capital gain. Selain itu, tahun 2025 membawa aturan pelaporan baru yang mewajibkan bursa crypto untuk menerbitkan Formulir 1099-DA, dan wajib pajak harus melacak basis biaya per dompet, sehingga pencatatan yang akurat menjadi lebih penting dari sebelumnya.
Di UE dan secara global, aturan pelaporan baru (DAC8, CARF) berarti platform crypto secara otomatis akan melaporkan transaksi Anda ke otoritas pajak mulai tahun 2026.
Di Inggris, panduan HMRC mengklasifikasikan banyak hasil DeFi sebagai pendapatan, dengan pelepasan token juga dikenakan pajak capital gain.
Risiko yang perlu diingat jika Anda mempertimbangkan imbal hasil pada stablecoin Anda
Meskipun stablecoin penghasil imbal hasil terdengar menarik, mereka tidak bebas risiko:
Risiko regulasi: Hukum dapat berubah dengan cepat, menutup akses atau menghentikan produk.
Risiko pasar: Untuk model sintetis, imbal hasil bergantung pada pasar crypto yang volatil dan dapat hilang dalam semalam.
Risiko operasional: Smart contract, pengaturan kustodian, dan keputusan tata kelola semuanya dapat memengaruhi kepemilikan Anda.
Risiko likuiditas: Beberapa stablecoin membatasi penebusan hanya untuk investor tertentu atau memberlakukan lock-up.
Jadi, meskipun mengejar imbal hasil pada stablecoin bisa menguntungkan, ini tidak sama dengan menyimpan uang tunai di rekening bank. Setiap model, baik yang didukung Treasury, asli DeFi, atau sintetis, memiliki kompromi masing-masing.
Pendekatan paling cerdas adalah menentukan ukuran posisi secara hati-hati, diversifikasi di antara penerbit dan strategi, serta selalu memperhatikan regulasi dan penebusan. Cara terbaik adalah memperlakukan imbal hasil stablecoin seperti produk investasi, bukan tabungan bebas risiko.
