Hari ini, wawancara untuk 11 kandidat Ketua Federal Reserve dimulai, bagaimana Trump akan memilih?

Pada awal September, dinamika personel dan peta kekuasaan di sekitar Federal Reserve terus berkembang dengan cepat.

Pada 3 September, menurut laporan, pihak Gedung Putih secara jelas menyatakan akan segera menetapkan kandidat Ketua Federal Reserve berikutnya. Menteri Keuangan Scott Besant telah memulai proses wawancara dengan 11 kandidat, dan serangkaian wawancara akan dimulai pada hari Jumat minggu ini dan berlangsung selama satu minggu.

Pada saat yang sama, semakin banyak tindakan terkait "transisi yang mulus" dalam hal personel dan kekuasaan. Di satu sisi, Trump sebelumnya telah memberhentikan Direktur Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS), yang memicu perhatian pasar terhadap independensi data resmi. Di sisi lain, Gubernur Federal Reserve, Adriana Kugler, secara resmi telah mengajukan pengunduran diri pada awal Agustus, memberikan ruang bagi anggota dewan baru. Anggota dewan Federal Reserve yang baru, mantan Ketua Dewan Penasihat Ekonomi Gedung Putih (CEA) Stephen Miran, dinominasikan oleh Trump dan pada 4 September waktu setempat menghadiri sidang dengar pendapat di Komite Perbankan Senat. Dalam kesaksian tertulisnya, Miran menekankan "independensi kebijakan moneter", dan ia akan menyoroti "menjaga independensi" sebagai inti dalam proses konfirmasi, di mana publik memperkirakan proses ini akan berjalan sangat cepat.

Dengan semakin banyaknya tindakan, pasar menjadi semakin tidak pasti tentang masa depan, dan siapa yang akan menjadi Ketua Federal Reserve berikutnya menjadi fokus perhatian pasar.

Siapa 11 kandidat Ketua Federal Reserve?

Berdasarkan aturan penunjukan Federal Reserve, Ketua Federal Reserve harus merupakan anggota dewan yang sedang menjabat. Masa jabatan Ketua saat ini, Powell, akan berakhir pada Mei 2026, sementara masa jabatan anggota dewan berlanjut hingga Januari 2028. Jika ia memilih untuk tetap menjadi anggota dewan setelah masa jabatannya berakhir, ruang lingkup kandidat yang dapat ditunjuk Trump di masa depan akan terbatas. Saat ini, 11 kandidat inti yang telah ditetapkan mencakup para pemimpin elit dari berbagai bidang politik dan bisnis, termasuk "kelompok establishment Fed + mantan pejabat + praktisi Wall Street".

Christopher Waller

Christopher Waller adalah mantan Direktur Riset Federal Reserve St. Louis, memiliki latar belakang akademis yang kuat dan pengalaman kebijakan yang luas. Orang dalam dan pasar prediksi menganggapnya sebagai kandidat paling populer. Ia dikenal dengan gaya "berbasis data namun relatif fleksibel", baru-baru ini secara terbuka mendukung penurunan suku bunga secepatnya, dan cenderung beralih lebih awal setelah tekanan inflasi mereda. Serangkaian pidatonya tentang stablecoin sangat jelas dan konsisten, mendukung inovasi yang dipimpin sektor swasta dalam kerangka legislatif dan pengawasan cadangan.

Pada saat yang sama, ia adalah anggota dewan yang secara pribadi dinominasikan oleh Trump pada masa jabatan pertamanya. Sebagai anggota dewan yang "memahami aturan dan berpandangan dovish", ia mungkin menjadi penerus yang paling dipercaya Trump.

Michelle Bowman

Wakil Ketua Pengawasan, Michelle Bowman, dianggap sebagai perwakilan "regulator hawkish". Sebagai salah satu anggota termuda di Dewan Federal Reserve, ia juga merupakan perwakilan perempuan hawkish yang paling tegas.

Pada Agustus tahun ini, ia mengusulkan agar staf Federal Reserve diizinkan memiliki sejumlah kecil aset kripto untuk meningkatkan pemahaman pengawasan, dan dalam hal regulasi, ia mengirimkan sinyal yang lebih "netral secara teknologi" dibanding sebelumnya, namun dalam kebijakan moneter ia lebih menekankan prioritas stabilitas harga.

Philip Jefferson

Wakil Ketua Federal Reserve saat ini, Philip Jefferson, yang berusia 63 tahun, juga merupakan salah satu kandidat populer. Ia memiliki latar belakang akademis dan koordinasi organisasi yang kuat, serta akrab dengan operasi harian internal Federal Reserve. Ia adalah perwakilan dari "kelompok moderat", berhati-hati dalam menyeimbangkan antara pekerjaan dan inflasi, dan dianggap sebagai salah satu kandidat yang dapat memastikan kesinambungan kerangka yang ada.

Perlu dicatat bahwa jika ia terpilih, ia akan menjadi Ketua Federal Reserve kulit hitam pertama dalam sejarah.

Lorie Logan

Mantan Ketua Federal Reserve Dallas, Lorie Logan, sebelumnya lama bertanggung jawab atas operasi pasar terbuka di Federal Reserve New York. Pengalaman 23 tahun di Federal Reserve New York membuatnya sangat mahir dalam "teknik dan taktik pasar" serta penanganan krisis. Ia berhasil menangani krisis keuangan 2008 dan pandemi 2020. Ia dianggap sebagai bankir sentral yang "paling memahami perdagangan".

Kevin Warsh

Mantan anggota dewan Federal Reserve, Kevin Warsh, adalah kandidat yang memiliki pengalaman "siklus krisis" dan "isu reformasi". Mertuanya adalah pewaris Estée Lauder, dan pada usia 35 ia menjadi anggota dewan termuda dalam sejarah Federal Reserve. Setelah meninggalkan Federal Reserve, ia meneliti reformasi kebijakan moneter di Hoover Institution, Stanford.

Kedalaman jaringan di Washington dan Wall Street juga dianggap sebagai nilai tambah, dan ia sudah dianggap sebagai kandidat populer pada pergantian jabatan tahun 2017.

James Bullard

Mantan Ketua Federal Reserve St. Louis, James Bullard, terkenal karena kemampuannya dalam "menilai titik balik inflasi secara dini", serta memiliki kemampuan komunikasi yang kuat dengan akademisi dan pasar. Sejak 2021, ia sudah memperingatkan pasar tentang risiko inflasi, namun karena kepribadian dan pandangannya yang independen, ia lama mempertahankan catatan suara yang relatif "berbeda" di FOMC.

Kevin Hassett

Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, Kevin Hassett, memiliki hubungan dekat dengan Presiden Trump. Karena posisinya, ia hampir setiap hari menganalisis data ekonomi untuk Trump, bahkan disebut Trump sebagai "profesor ekonomi" pribadinya.

Keduanya memiliki kesamaan dalam filosofi kebijakan, sehingga ia adalah kandidat dengan "tingkat kepercayaan politik" yang sangat tinggi. Kelemahannya adalah kurangnya pengalaman bekerja di dalam bank sentral.

Marc Sumerlin

Marc Sumerlin sebelumnya berasal dari tim ekonomi era George W. Bush, saat itu menjabat sebagai Wakil Direktur Dewan Ekonomi Nasional. Ia mengusulkan rencana reformasi Federal Reserve yang paling radikal, mendukung "restrukturisasi proses" FOMC dalam hal komunikasi dan sistem, sehingga ia adalah "reformis di antara kelompok establishment".

Larry Lindsey

Larry Lindsey memiliki pengalaman lintas partai, pernah menjabat sebagai penasihat ekonomi utama Presiden George W. Bush, dan juga pernah menjadi anggota dewan Federal Reserve di era Clinton. Ia sangat mahir dalam koordinasi kebijakan antara Gedung Putih, bank sentral, dan pasar, serta pernah memprediksi secara akurat pecahnya gelembung internet. Namun, di usianya yang ke-70, pasar meragukan apakah pemahamannya masih relevan dengan alat kebijakan moneter modern.

David Zervos

Kepala Strategi Pasar Jefferies, David Zervos, termasuk dalam "kelompok garis depan pasar", dikenal dengan gaya blak-blakan, komentar tajam, dan sudut pandang strategis yang unik. Ia sangat peka terhadap pasar dan memiliki komunikasi erat dengan Federal Reserve, serta pernah bekerja di Federal Reserve New York pada 1990-an.

Rick Rieder

Kepala Investasi Pendapatan Tetap Global BlackRock, Rick Rieder, mungkin adalah kandidat dengan pengalaman mengelola aset terbesar dalam praktik. Ia mengelola lebih dari 4 triliun dolar AS aset BlackRock, dan aset yang ia kelola telah melewati beberapa siklus krisis ekonomi.

Dalam beberapa bulan terakhir, ia secara jelas menunjukkan sikap "pelonggaran dan peningkatan selera risiko" di media. Jika ia beralih menjadi "pembuat kebijakan", maka "pengalaman pasar—permainan kebijakan" dan potensi konflik kepentingan akan diuji bersama, dan transisinya dari pengelola dana ke pembuat kebijakan juga menimbulkan kekhawatiran pasar terkait kemungkinan "konflik kepentingan".

Tiga kandidat ramah kripto?

Di antara kandidat paling populer, Christopher Waller juga memiliki posisi paling sistematis terhadap skenario penggunaan "aset kripto—stablecoin—inovasi pembayaran".

Waller sejak awal sudah sangat kritis dalam menilai aset kripto. Ia pernah membandingkan sebagian besar cryptocurrency dengan "kartu baseball"—tidak memiliki nilai intrinsik, dan harganya bergantung pada keseimbangan rapuh antara emosi dan kepercayaan. Untuk aset spekulatif dengan volatilitas tinggi seperti ini, ia bersikeras bahwa "pasar harus menanggung risiko sendiri", dan pembayar pajak tidak boleh menanggung kerugian akibat kegagalan investasi.

Dalam isu stablecoin, Waller menunjukkan sisi yang berbeda. Sejak 2021, ketika stablecoin masih dianggap sebagai pelengkap aset kripto, ia sudah melihat potensinya. Ia berulang kali menekankan bahwa "stablecoin dapat meningkatkan efisiensi pembayaran, memperkenalkan persaingan dan kecepatan internasional", dengan syarat Kongres menyempurnakan legislasi serta menetapkan aturan cadangan dan kustodian yang memadai dan transparan. Dalam berbagai pidato pada 2024 dan 2025, ia terus mendesak Kongres untuk membuat undang-undang, mencegah rush dan gangguan sistem pembayaran, sehingga stablecoin benar-benar menjadi "dolar sintetis" yang aman.

Waller selalu menegaskan bahwa inovasi harus dipimpin oleh sektor swasta, dan peran pemerintah adalah "membangun jalan tol"—infrastruktur kliring seperti FedNow adalah jalurnya, sedangkan kekuatan pendorong kendaraan adalah persaingan pasar. Namun, ia juga memperingatkan bahwa lembaga pembayaran non-bank dan platform terdesentralisasi jika tidak diawasi, dapat menumpuk leverage, menciptakan gelembung, dan akhirnya membahayakan stabilitas keuangan.

Sementara Rick Rieder dan David Zervos berbeda dengan Waller, selain membantu secara teori dan kebijakan, mereka juga memiliki keterlibatan yang cukup signifikan dengan industri kripto. Keterlibatan Rick Rieder lebih banyak terlihat pada dana yang ia kelola dan aktivitas industri. Sebagai Kepala Investasi Pendapatan Tetap Global BlackRock, ia tidak hanya terlibat dalam aktivitas terkait Circle, Bullish, dan proyek lainnya, tetapi juga melalui saluran BlackRock mendukung beberapa pengembangan stablecoin dan kredit kripto. Dari dokumen publik diketahui, ia juga beberapa kali terlibat dalam acara pasar terbuka atau pasar primer yang berkaitan dengan platform perdagangan kripto, penerbit stablecoin, dan lembaga pinjaman kripto.

David Zervos benar-benar terlibat dan mendukung berbagai proyek terkait kripto. Ia memiliki hubungan investasi atau dukungan dengan eToro (platform perdagangan), Circle Internet Group (penerbit USDC), Bullish (bursa kripto yang didukung Peter Thiel, Alan Howard, dan lainnya), serta Figure Technology Solutions (platform pinjaman kripto berbasis jaminan). Selain itu, ia juga sejak awal mendukung rencana pembelian bitcoin oleh MicroStrategy, yang secara tidak langsung mendorong jalur adopsi bitcoin oleh perusahaan.

Secara keseluruhan, Waller mewakili "keramahan institusional" dalam sistem Federal Reserve, sementara Zervos dan Rieder mewakili "keramahan modal" dari Wall Street. Jika salah satu dari mereka menjadi ketua di masa depan, arah kebijakan Federal Reserve mungkin akan didorong oleh "pelonggaran moneter + institusionalisasi kripto", memberikan jalur pertumbuhan yang lebih jelas bagi pasar kripto yang patuh regulasi.

Ringkasan

Melihat daftar kandidat yang melintasi dunia akademis, politik, dan bisnis ini, dapat ditemukan bahwa pilihan penerus Ketua Federal Reserve bukan hanya soal ritme kebijakan moneter, tetapi juga sangat berkaitan dengan arah institusional pasar keuangan global dan industri kripto. Bagi pasar, identitas dan jalur setiap kandidat menyampaikan arah masa depan pasar yang berbeda.

Pada saat yang sama, para pengamat juga mengingatkan bahwa frekuensi tinggi Trump dalam nominasi dan penataan personel membuat kekhawatiran pasar terhadap independensi Federal Reserve terus meningkat. Jika ketua baru terlalu dianggap sebagai perpanjangan "politisasi", dalam jangka pendek mungkin mempercepat pelonggaran dan peningkatan selera risiko, tetapi juga meningkatkan volatilitas jangka menengah dan panjang pada aset dolar dan kredibilitas institusi.

Bagi industri kripto, siapa pun yang akhirnya menjabat, manfaat nyata bukan pada "label ramah", melainkan pada apakah jalur institusionalisasi benar-benar dapat diterapkan. Legislasi stablecoin, integrasi bank, dan batasan pembayaran terdesentralisasi adalah kunci apakah industri dapat memperoleh manfaat jangka panjang dari kebijakan.

Dengan kata lain, kedatangan ketua baru mungkin hanya merupakan awal, pasar harus lebih memperhatikan apakah institusi benar-benar bergerak menuju kepatuhan dan transparansi.