JPMorgan: Dua Faktor Utama Menahan The Fed dari Memulai Pemotongan Suku Bunga, Keputusan Akhir Sering Tertinggal dari Kondisi Ekonomi

JPMorgan menunjukkan bahwa ketika Federal Reserve terjebak dalam dilema karena data makroekonomi yang bertentangan, keputusan akhirnya sering tertinggal dari situasi. Trump semakin mendesak Fed untuk menurunkan suku bunga, tetapi Fed berada dalam posisi yang sulit. Analis JPMorgan menyatakan bahwa hampir tidak ada kemungkinan penurunan suku bunga saat Fed memulai pertemuan kebijakan Mei minggu ini, dan kemungkinan penurunan suku bunga dalam pertemuan berikutnya juga rendah. JPMorgan percaya ada dua alasan mengapa pejabat Fed terhambat dalam hal kebijakan moneter. Salah satu alasannya adalah bahwa ekspektasi inflasi yang meningkat membuat Fed sulit untuk memulai penurunan suku bunga. Laporan inflasi konsumen terbaru menunjukkan bahwa inflasi naik 2,4% tahun-ke-tahun pada bulan Maret, di atas target 2% Fed. Angka ini masih relatif rendah dibandingkan dengan apa yang mungkin terjadi di masa depan: ekspektasi inflasi satu tahun dari University of Michigan adalah 6,5%. Kebijakan tarif Trump diperkirakan akan meningkatkan biaya konsumen, yang merupakan pendorong utama kenaikan tajam dalam ekspektasi inflasi. Kekhawatiran yang dipicu oleh perang dagang telah meningkatkan risiko stagflasi, kemungkinan ekonomi AS jatuh ke dalam situasi di mana pertumbuhan terhenti sementara harga terus naik. Dalam skenario ini, Fed pada dasarnya terjebak dalam dilema karena tidak dapat menangani kedua masalah secara bersamaan. Alasan kedua adalah bahwa data makro belum menunjukkan perlunya penurunan suku bunga. Saat ini, data yang menggembirakan menutupi masalah ekspektasi inflasi, dan data makroekonomi terus tetap kuat, bahkan relatif kuat dalam beberapa aspek. Laporan pekerjaan non-pertanian April yang positif secara tak terduga pada hari Jumat lalu meningkatkan kepercayaan investor dan mendorong pasar saham lebih tinggi. Dengan kata lain, pasar tidak memperhitungkan resesi yang akan datang. Analis JPMorgan menulis: Indeks S&P 500 (SPX) saat ini memiliki rasio P/E ke depan 21 kali, dengan pertumbuhan laba per saham (EPS) yang diharapkan sebesar 10% tahun ini dan 14% tahun depan. Ini tidak mencerminkan kekhawatiran yang jelas tentang resesi.