‘Fed on the Clock’: Hayes Menghubungkan Tekanan Pasar Obligasi dengan Kenaikan Bitcoin yang Akan Datang

• Arthur Hayes memperingatkan imbal hasil yang melonjak dapat mematahkan pasar dan memaksa QE.
• Bitcoin dapat reli karena kembalinya likuiditas Fed, mirip dengan Maret 2020.
• BTC dapat berpisah dari ekuitas di tengah kekacauan Treasury, Hayes mengisyaratkan.

Saat Bitcoin rebound menjadi $82 ribu, salah satu pendiri BitMEX Arthur Hayes menyarankan aset tersebut mungkin akan mendapat manfaat dari kekacauan saat ini yang terjadi di pasar obligasi AS.

Hayes berpendapat bahwa tidak seperti guncangan pasar sebelumnya di mana BTC jatuh dengan saham, kali ini bisa melihat Bitcoin reli.

Mengapa Hayes Melihat Kekacauan Obligasi sebagai Bullish untuk BTC?

Kenaikan 4,50% baru-baru ini (tertinggi enam minggu) dalam imbal hasil Treasury AS 10-tahun jelas menakuti para pedagang dan investor. Hayes menyarankan lonjakan tajam ini adalah titik putus bagi pasar tradisional, dan memperingatkan , “The Fed sedang dalam waktu… sedang rusak.”

Pernyataan Hayes muncul setelah hari yang bergejolak di pasar global, karena imbal hasil Treasury mencapai level tertinggi enam minggu. Sementara beberapa orang menunjuk jari pada China yang menjual obligasi, orang dalam pasar berpendapat tekanan nyata tampaknya lebih struktural dan didorong oleh likuiditas daripada murni geopolitik.

Terkait: Pasar Obligasi Mendorong Kembali Penurunan Suku Bunga karena Imbal Hasil 10-Tahun Mencapai 4,36%

Secara khusus, seperti yang dicatat oleh analis seperti Jim Bianco baru-baru ini, kenaikan imbal hasil kemungkinan memaksa dana lindung nilai TradFi besar untuk melepaskan “ perdagangan dasar ” dengan leverage tinggi (mendapat untung dari perbedaan kecil antara obligasi tunai dan berjangka), mirip dengan USDe dalam kripto.

Ketika imbal hasil melonjak dengan cepat, harga obligasi yang dipegang oleh dana ini turun, memicu margin call dan penjualan paksa – sebuah proses yang disebut “deleveraging.” Penjualan paksa ini memberikan tekanan ke atas yang lebih besar pada imbal hasil, menciptakan lingkaran umpan balik negatif yang membebani saham dan kripto – setidaknya pada awalnya.

Bagaimana Ini Mengarah pada Reli Bitcoin? Hayes Melihat QE Berulang

Tetapi Hayes lebih tertarik pada apa yang akan terjadi selanjutnya: intervensi Federal Reserve. Dia percaya kembali ke pelonggaran kuantitatif (QE) atau bahkan pengendalian kurva imbal hasil mungkin diperlukan jika pasar obligasi tersekat. Tindakan semacam itu akan membanjiri sistem dengan likuiditas, menciptakan apa yang sebelumnya dia sebut pengaturan “Yachtzee” yang dia antisipasi untuk Bitcoin.

Hayes menarik paralel dengan Maret 2020, terakhir kali The Fed meluncurkan QE skala besar. Pada saat itu, Bitcoin diperdagangkan di bawah $10.000 dan pada November 2021, BTC telah melonjak ke level tertinggi sepanjang masa sebelumnya di dekat $69.000 . Hayes sekarang melihat pengaturan serupa terungkap sekarang, dan BTC bahkan mungkin memutus korelasinya dengan saham kali ini jika The Fed menyuntikkan likuiditas.

Terkait: Apakah Arthur Hayes Benar Tentang $1 Juta Bitcoin? Menganalisis Tesisnya yang Kontroversial

Apa risiko jangka pendek untuk tesis ini?

Hayes mengakui risiko jangka pendek tetap ada dengan ikatan kuat Bitcoin dengan ekuitas berarti volatilitas jangka pendek yang berkelanjutan, terutama jika imbal hasil terus meningkat.

Tetapi jika Fed mengembalikan likuiditas, sejarah menunjukkan BTC dapat menjalankan poros moneter. Pesan Hayes jelas: “nikmati potongan sampai bertahan dan Bitcoin mungkin memimpin, bukan tertinggal, langkah makro berikutnya.”