2025 a été l’année de la maturité pour Bitcoin [BTC] et Ethereum [ETH].
Cette année était censée propulser les plus grands actifs crypto dans le grand public. Bien qu’il y ait eu des progrès sur ce plan, BTC et ETH ont également dérouté les investisseurs, mis leur patience à l’épreuve et défié les prédictions les plus confiantes. Le premier a assumé son rôle d’actif que les institutions pouvaient enfin accepter, tandis que le second a passé la majeure partie de l’année à tenter de justifier sa pertinence financière.
En tournant la page du calendrier, la question est de savoir ce qui a réellement changé, si tant est que quelque chose ait changé, à l’approche de 2026.
2025 sur les graphiques
Bitcoin a entamé 2025 sur des bases fragiles, a chuté lourdement en mars, puis a enchaîné une belle reprise au milieu de l’année. En octobre, il avait atteint de nouveaux sommets, porté par l’afflux dans les ETF et la demande des gros acteurs.
Cependant, cette dynamique n’a pas duré.
Source : TradingView
Un repli en novembre a effacé des semaines de gains, et Bitcoin terminera désormais l’année bien en-dessous de son pic, se négociant plus près des niveaux d’incertitude.
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Ethereum a suivi une trajectoire similaire, mais avec moins de confiance. Après un début d’année difficile, ETH a fortement rebondi à la fin de l’été, signant un vrai retour. Mais ce mouvement s’est vite estompé lorsque la pression vendeuse est revenue au quatrième trimestre, ramenant Ethereum vers le bas de sa fourchette annuelle.
Contrairement à Bitcoin, ETH a eu du mal à conserver ses gains.
Nic Puckrin, analyste d’investissement et co-fondateur de The Coin Bureau, a confirmé cette analyse.
« Cette année devait être celle de la crypto, pourtant Bitcoin peine à maintenir les 90 000 $ à l’approche de Noël, alors que l’or et l’argent ont explosé à de nouveaux sommets et continuent de le faire. »
Les ETF en 2025
Les ETF ont joué un rôle bien plus important cette année, en particulier pour Bitcoin. Les ETF Bitcoin spot ont vu d’importants flux entrants au premier semestre, aidant les prix à se redresser et poussant BTC vers ses sommets de mi-année et d’octobre.
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Même lorsque les prix ont reculé plus tard dans l’année, le total des actifs détenus par ces ETF est resté élevé.
Cela signifiait que les détenteurs à long terme restaient majoritairement positionnés, même si l’intérêt à court terme vacillait.
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L’histoire des ETF Ethereum a toutefois été bien moins brillante. Les flux entrants ont augmenté vers la mi-année, brièvement en phase avec le rallye estival d’ETH. Cependant, cette demande s’est révélée fragile. Au dernier trimestre, les graphiques ETF d’Ethereum affichaient plusieurs séances consécutives dans le rouge, conséquence de la baisse du token et d’un marché plus faible.
Le total des actifs a chuté plus rapidement que celui de Bitcoin, révélant un écart de confiance important entre les deux actifs. À l’approche de 2026, cet écart influencera la perception du marché.
Selon Puckrin,
« C’est aussi l’année où l’iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) de BlackRock est devenu l’un des lancements les plus réussis de tous les temps, tandis que plusieurs ETF altcoins ont été approuvés et rencontrent une forte demande. »
Il a ajouté,
« Parfois, lors des ventes massives, il est difficile de voir la forêt derrière les arbres. Mais si l’on prend du recul, même un Bitcoin à 90 000 $ relevait du rêve il y a seulement quelques années. »
Ironiquement, ils sont tous deux à la traîne !
Alors que l’argent et l’or ont connu des gains massifs, BTC et ETH sont allés dans la direction opposée. Bitcoin affiche une baisse d’environ 6 % au moment de la rédaction, Ethereum a chuté de près de 12 % et le marché plus large des altcoins a été le plus touché, s’enfonçant de plus de 40 %.
Concernant la performance des grands métaux, Puckrin a déclaré,
« Ce qui a été particulièrement inattendu, c’est l’excellente performance des métaux précieux – en particulier l’or et l’argent, qui sont en hausse de 66 % et de plus de 130 % depuis le début de l’année. »
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Même les indices boursiers traditionnels ont mieux performé – le Nasdaq, le S&P 500 et les actions à petite capitalisation ont tous affiché de solides gains.
La crypto a clairement été à la traîne de quasiment toutes les grandes classes d’actifs. Cette année, les capitaux ont privilégié la stabilité, les flux de trésorerie et la valeur tangible. La crypto, pari évident (et contesté) sur la forte croissance, est restée en retrait cette année.
