- Novogratz affirme que les marchés crypto récompensent désormais les revenus liés à l'utilisation et la valeur commerciale claire.
- XRP et Cardano subissent des pressions alors que les investisseurs s'interrogent sur leur adoption au-delà des communautés fidèles.
- Bitcoin se distingue en tant que monnaie tandis que d'autres tokens sont soumis à des tests de valorisation de type entreprise.
Le PDG de Galaxy Digital, Mike Novogratz, a averti que les tokens portés par la communauté font face à une pression croissante pour démontrer une utilité concrète à mesure que les marchés crypto mûrissent vers le cycle de 2026. Il s'est exprimé lors d'une discussion avec Alex Thorn, responsable de la recherche de Galaxy Digital, sur les tendances à long terme qui façonnent les actifs numériques. Leur conversation a abordé Bitcoin, la tokenisation, les actifs du monde réel, l'intelligence artificielle et la manière dont les investisseurs évaluent désormais la valeur sur l'ensemble des marchés crypto.
Novogratz a indiqué que des tokens comme XRP et Cardano reposent fortement sur des communautés fidèles tout en faisant face à une concurrence croissante de la part de réseaux générateurs de revenus. Il a déclaré que les cycles futurs pourraient privilégier les actifs dotés de fondamentaux commerciaux mesurables plutôt que l'enthousiasme soutenu seul. La force communautaire peut-elle encore soutenir la valorisation des tokens lorsque les investisseurs exigent la preuve d'une production économique ?
La force communautaire face à l'examen économique
Novogratz a expliqué que les marchés crypto séparent de plus en plus les actifs assimilables à de la monnaie des tokens proches d'une logique d'entreprise. Il a décrit Bitcoin comme étant déjà établi en tant que monnaie avec un cadre de valorisation clair. À l'inverse, il considère que les autres tokens fonctionnent davantage comme des entreprises que les investisseurs évaluent au travers des bénéfices et de la production.
« Parce qu'à partir du moment où vous n'êtes pas de la monnaie, et Bitcoin l'est, alors vous n'êtes qu'une entreprise », a déclaré Novogratz. Il a ajouté que la valorisation des entreprises a tendance à être bien inférieure à celle des actifs monétaires lors des phases de réajustement du marché. Cette distinction façonne la manière dont les investisseurs évaluent la viabilité à long terme.
Il s'est interrogé sur la capacité de Ripple et de Cardano à maintenir leur pertinence à mesure que les options du marché s'élargissent. « Qui est devenu de la monnaie et qui sont les entreprises qui vont désormais être valorisées selon ce qu'elles me rapportent ? » a-t-il déclaré. Ses remarques portaient sur la mécanique de valorisation plutôt que sur les revendications de conception des protocoles.
L'usage et les revenus deviennent prioritaires
Novogratz a indiqué que de nombreuses cryptomonnaies ont progressé au cours de la dernière décennie grâce à la spéculation ou à l'énergie communautaire. Il a soutenu que la prochaine phase de croissance dépendra des applications pratiques générant activité et revenus. Les tokens permettant les paiements ou alimentant des applications décentralisées actives pourraient gagner en force relative.
Il a cité Hyperliquid comme exemple d'une structure économique claire. La plateforme brûle la majorité de ses profits via des rachats et destructions de tokens. Novogratz a comparé ce modèle à un investissement de type action avec capture directe de valeur.
Il a opposé cette structure aux réseaux présentant une utilisation on-chain limitée. Il a mentionné Charles Hoskinson en discutant du niveau d'activité de Cardano. « Il a gardé la communauté Cardano avec une blockchain que les gens n'utilisent pas vraiment beaucoup », a déclaré Novogratz.
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La réglementation et la pression institutionnelle s'accentuent
Novogratz a indiqué que les évolutions réglementaires accélèrent encore davantage le passage à une évaluation centrée sur l'utilité. Les autorités évaluent souvent les projets sur la base de leur réalité économique plutôt que sur leur description technique. Cette approche augmente la pression sur les tokens pour qu'ils démontrent une véritable fonctionnalité.
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis poursuit sa supervision sur l'ensemble des marchés des cryptomonnaies. Ses actions examinent souvent le fond plutôt que la forme lors de l'examen des actifs numériques. Par ailleurs, les organismes de réglementation internationaux mettent l'accent sur la protection des consommateurs et la stabilité du marché financier dans leurs actions.
En suivant l'adoption et les métriques d'utilité, la recherche de Galaxy Digital obtient un aperçu du statut des différents réseaux blockchain. L'analyse de l'entreprise révèle une déconnexion croissante entre les projets ayant un usage réel et ceux qui n'en ont pas. Les investisseurs institutionnels ont déjà commencé à utiliser des critères traditionnels tenant compte du potentiel de revenus, de la qualité du management et de la position concurrentielle.
