VanEck observe une faible activité on-chain mais une liquidité en amélioration malgré la vente massive de Bitcoin

Résumé rapide 

• VanEck signale une baisse de l'activité on-chain de Bitcoin, accompagnée d'une volatilité accrue et d'une réduction de l'effet de levier spéculatif.
• Les trésoreries d'entreprise ont ajouté environ 42 000 BTC, compensant les sorties des ETP Bitcoin.
• La capitulation des mineurs et la conviction des détenteurs à long terme indiquent une possible stabilisation du marché.

VanEck a signalé un affaiblissement de l'activité on-chain sur le réseau Bitcoin, même si les conditions de liquidité s'améliorent et que les excès spéculatifs se résorbent, indiquant les premiers signes de stabilisation après la vente massive du marché en décembre. Dans son rapport Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck, le gestionnaire d'actifs indique que les indicateurs structurels suggèrent que le marché subit une remise à zéro saine plutôt qu'une entrée dans une phase de repli prolongé.

VanEck a déclaré dans un rapport récent que la « capitulation » des mineurs de Bitcoin pourrait signaler un possible point bas du prix à court terme. Les données montrent que le hashrate de Bitcoin a chuté de 4 % au cours du dernier mois au 15 décembre, marquant la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2024. VanEck a noté que depuis 2014, lorsque…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 23 décembre 2025

L'activité on-chain s'affaiblit alors que la volatilité augmente

Bitcoin a chuté d'environ 9 % au cours des 30 derniers jours, avec une volatilité réalisée dépassant 45 %, son niveau le plus élevé depuis avril 2025, selon VanEck. Ce recul a coïncidé avec un net refroidissement des positions spéculatives. Les taux de base des contrats à terme perpétuels sont tombés à des niveaux proches de 3,7 % annualisés, bien en dessous de la moyenne de 2025, signalant une réduction de l'effet de levier et de l'appétit pour le risque.

Les indicateurs on-chain ont également reflété ce ralentissement. Le hashrate du réseau, les frais de transaction et la croissance des nouvelles adresses ont tous affiché des baisses d'un mois sur l'autre, reflétant une utilisation plus faible et un stress accru pour les mineurs durant cette période. VanEck a noté que la pression vendeuse était concentrée chez les détenteurs à moyen terme, les soldes détenus par les investisseurs depuis un à cinq ans ayant nettement diminué. En revanche, les détenteurs à long terme, ceux dont les bitcoins sont dormants depuis plus de cinq ans, sont restés largement inactifs, renforçant l'idée que la conviction fondamentale demeure intacte.

L'accumulation des entreprises compense les sorties des ETP

Malgré les sorties des produits négociés en bourse, les acheteurs institutionnels sont apparus comme une source clé de demande. VanEck indique que les trésoreries d'actifs numériques ont accumulé environ 42 000 BTC au cours du dernier mois, la plus grande vague d'achats d'entreprises depuis juillet 2025, portant le total détenu par les entreprises à environ 1,09 million de BTC.

Parallèlement, les avoirs en ETP Bitcoin ont diminué d'environ 120 points de base d'un mois sur l'autre, soulignant une divergence croissante entre l'accumulation motivée par les bilans et les flux d'investissement basés sur le marché. VanEck a également mis en avant la capitulation des mineurs comme un indicateur contrarien potentiel, notant que le hashrate du réseau a chuté de 4 % sur 30 jours, la baisse la plus marquée depuis avril 2024, un schéma historiquement associé à de meilleurs rendements futurs.

Cette analyse intervient alors que VanEck continue d'étendre sa présence dans les actifs numériques, y compris le lancement récent d'un ETF lié à Solana, reflétant un intérêt institutionnel soutenu même si les signaux à court terme sur Bitcoin restent mitigés.