Le bitcoin a fluctué de près de 100 milliards de dollars en seulement quelques heures, que s'est-il réellement passé ?

Le 17 décembre, Bitcoin a connu une volatilité extrême, grimpant de plus de 3 000 dollars en moins d'une heure avant de chuter brusquement pour revenir autour de 86 000 dollars.

Cette forte volatilité n’a pas été déclenchée par un événement d’actualité majeur. Au contraire, les données du marché montrent que ce mouvement a été alimenté par l’effet de levier, les positions et une liquidité fragile.

Short squeeze propulse le prix du Bitcoin

Le rallye initial du Bitcoin a commencé alors qu’il progressait vers le niveau cible de 90 000 dollars, une zone de résistance psychologique et technique majeure.

Les données de liquidation ont révélé un regroupement dense de positions short à effet de levier juste au-dessus de ce niveau. Lorsque le prix a augmenté, ces positions short ont été forcées de se clôturer. Ce processus nécessite l'achat de Bitcoin, ce qui a encore fait monter le prix.

Pendant la flambée des prix, environ 120 millions de dollars de positions short ont été liquidées. Cela a créé une situation classique de short squeeze où les achats forcés accélèrent une tendance au-delà de ce que la demande spot normale pourrait soutenir.

À ce stade, le mouvement semblait fort, mais la structure sous-jacente était fragile.

Le rallye se transforme en cascade prolongée de liquidations

Alors que Bitcoin a brièvement dépassé les 90 000 dollars, de nouveaux traders sont entrés sur le marché, poursuivant la dynamique.

De nombreux traders ont ouvert des positions longues à effet de levier, pariant sur la poursuite de la cassure. Cependant, ce rallye manquait d’achats spot soutenus et s’est rapidement essoufflé.

Lorsque le prix a commencé à baisser, ces positions longues sont devenues extrêmement vulnérables. Dès que des niveaux de support clés ont été franchis, les exchanges ont automatiquement liquidé les positions. 200 millions de dollars de liquidations longues ont alors submergé le marché.

La deuxième vague explique pourquoi la baisse a été plus rapide et plus marquée.

En quelques heures, le prix du Bitcoin est retombé autour de 86 000 dollars (UTC+8), effaçant la majeure partie de la hausse.

Les données de positionnement révèlent une structure de marché fragile

Les données de position des traders sur Binance et OKX aident à expliquer pourquoi ce mouvement a été si violent.

Sur la plateforme Binance, le nombre de comptes détenant des positions longues a augmenté de manière significative avant la flambée des prix. Cependant, les données sur la taille des positions montrent que la confiance de ces traders s’est affaiblie, indiquant que beaucoup détenaient des positions longues, mais avec des tailles modestes.

Sur la plateforme OKX, le ratio de positionnement a changé de façon spectaculaire après la volatilité. Cela indique que sur OKX, les ratios basés sur les positions ont connu de fortes fluctuations après le mouvement. Les grands traders ont rapidement ajusté leurs positions, achetant à la baisse ou ajustant leurs stratégies de couverture lors des liquidations.

Cette combinaison — positions encombrées, convictions divergentes et fort effet de levier — crée un marché susceptible de connaître une volatilité extrême presque sans avertissement.

Les market makers ou les whales ont-ils manipulé ce mouvement ?

Les données on-chain montrent que des market makers comme Wintermute ont fréquemment transféré du Bitcoin entre différentes plateformes pendant la volatilité du marché. Ces transferts ont coïncidé avec les mouvements de prix, mais cela ne prouve pas une manipulation du marché.

Les market makers rééquilibrent généralement leurs stocks lors des périodes de tension. Les dépôts sur les exchanges peuvent indiquer des activités de couverture, de gestion de marge ou de fourniture de liquidité, et ne signifient pas nécessairement des ventes lors des chutes de prix.

Il est important de noter que l’ensemble du processus peut être expliqué par les mécanismes de marché connus : liquidations concentrées, effet de levier élevé et carnets d’ordres peu profonds. Il n’existe aucune preuve claire de manipulation coordonnée.

Qu’est-ce que cela signifie pour l’avenir du Bitcoin ?

Cet épisode met en lumière les principaux risques du marché du Bitcoin aujourd’hui.

L’effet de levier reste élevé. Lorsque les prix fluctuent rapidement, la liquidité chute tout aussi vite. Lorsque le prix approche des niveaux clés, les liquidations forcées peuvent dominer l’évolution des prix.

Les fondamentaux du Bitcoin n’ont pas changé au cours de ces quelques heures. La volatilité des prix reflète la fragilité de la structure du marché et non un changement de valeur à long terme.

Tant que l’effet de levier et les positions ne seront pas réajustés à des niveaux plus sains, des mouvements extrêmes similaires resteront possibles. Pour l’instant, la volatilité de Bitcoin n’a pas été causée par des événements d’actualité.

La volatilité des prix est due à l’effet de levier qui pousse les prix dans une direction défavorable à ceux qui l’utilisent.