En bref
- La “triple sorcellerie” des dérivés boursiers peut impacter la crypto de manière indirecte en modifiant l’appétit pour le risque sur les marchés actions, ce qui se répercute ensuite sur les actifs à bêta élevé comme Bitcoin.
- Un événement crypto plus important et direct est l’expiration, le 26 décembre, de plus de 13,3 milliards de dollars d’options Bitcoin, où le prix du “max pain” se situe entre 100 000 et 102 000 dollars.
- Les pressions macroéconomiques, y compris un possible resserrement de la Bank of Japan et le rééquilibrage de portefeuille institutionnel de fin d’année, s’ajoutent aux vents contraires et limitent le potentiel de hausse, a indiqué Decrypt.
Bitcoin Les traders évaluent les effets potentiels de la “Witching Friday” trimestrielle du marché boursier américain, une échéance majeure de dérivés qui pourrait influencer l’appétit pour le risque à travers les classes d’actifs lors d’une semaine riche en catalyseurs macroéconomiques.
Bitcoin évolue à plat sur les dernières 24 heures et reste sous les 90 000 dollars pour le troisième jour consécutif, selon les données de CoinGecko.
« Les marchés mondiaux font effectivement face à de multiples variables qui se chevauchent cette semaine », a déclaré Tim Sun, chercheur principal chez HashKey Group, à
Il a cité les données sur l’emploi non agricole aux États-Unis et la réunion de politique monétaire de la Bank of Japan comme des événements clés influençant la liquidité et l’évaluation du risque, en plus de l’échéance concentrée des dérivés boursiers.
L’événement de triple sorcellerie, qui implique l’expiration simultanée des contrats à terme sur indices boursiers, des options sur indices boursiers, des options sur actions et des contrats à terme sur actions individuelles, crée généralement de la volatilité.
« Cela peut avoir un effet, mais généralement de manière indirecte », a déclaré Derek Lim, responsable de la recherche chez Caladan, société de market making crypto, à
Sun a expliqué le mécanisme de transmission de l’appétit pour le risque, citant la corrélation élevée de Bitcoin avec le Nasdaq, avec la récente augmentation de la participation institutionnelle.
« Lorsque de grandes échéances de dérivés déclenchent des ajustements de position, les institutions s’engagent généralement dans une gestion de la liquidité inter-actifs. Cela signifie qu’une forte volatilité sur les actions américaines peut facilement entraîner un rééquilibrage passif sur les marchés crypto », a-t-il déclaré.
Les schémas historiques, cependant, montrent des résultats mitigés.
Un événement de sorcellerie en mars a déclenché une « forte chute » de la crypto après l’échéance, tandis qu’un événement en juin a vu Bitcoin et Ethereum chuter de près de 2 %, suivis d’une consolidation d’un mois, a noté Lim. Dans le même temps, l’événement de septembre a eu un impact plus contenu.
Un ratio put-call proche de 1,10 et d’autres indicateurs montrent une posture défensive chez les traders, avec des flux d’ETF incohérents et une liquidité de vacances en diminution qui s’ajoutent aux vents contraires.
Ces vents contraires sont aggravés par des signaux macroéconomiques contradictoires, a noté Sun.
Alors qu’une récente hausse du taux de chômage américain a renforcé les attentes de baisses de taux en 2026, ce point positif est contrebalancé par d’autres forces. « L’attention croissante portée au possible resserrement de la Bank of Japan pourrait déclencher le débouclage des carry trades, entraînant des sorties de capitaux des actifs à bêta élevé comme Bitcoin », a-t-il déclaré.
Les inquiétudes concernant la durabilité des dépenses d’investissement liées à l’IA dans les actions américaines limitent davantage le potentiel de hausse dans un environnement de liquidité tendue.
L’expiration des options Bitcoin à 13,3 milliards de dollars
Avec un impact indirect de la triple échéance, Lim préfère se concentrer sur un événement spécifique à la crypto qui se profile la semaine prochaine.
« À mon avis, l’échéance Deribit du 26 décembre est l’événement le plus important à surveiller, pas la sorcellerie du 19 décembre », a-t-il déclaré. Cet événement concerne plus de 13,3 milliards de dollars d’options Bitcoin arrivant à expiration, avec plus de la moitié de l’intérêt ouvert actuel concentré autour de cette date. Le prix du “max pain” se situe entre 100 000 et 102 000 dollars, un niveau où la plupart des options expireraient sans valeur.
Ajoutant à la pression de fin d’année, Sun a souligné que les investisseurs institutionnels sont désormais en phase de rééquilibrage de portefeuille. « Au cours de ce processus, certains capitaux pourraient choisir de réduire leur exposition au risque et de sécuriser les gains annuels, ce qui pourrait créer une pression vendeuse temporaire ou amplifier la volatilité sur les actifs risqués, y compris Bitcoin », a-t-il déclaré.
En résumé, selon les analystes, la journée devrait être marquée par des échanges agités avec une fenêtre de volatilité maximale en fin de session américaine et une probabilité modérée d’un impact notable sur la crypto, principalement entraîné par les marchés actions. Le test majeur pour le prix de Bitcoin viendra avec l’expiration des options du 26 décembre.
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