NYDIG : Les actifs tokenisés offrent des gains modestes en crypto, la croissance dépendant de l'accès et de la régulation

La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) se rapproche de la finance traditionnelle, bien que son impact à court terme sur les marchés crypto puisse rester limité. NYDIG affirme que la valeur à long terme dépendra de l’ouverture, de la connectivité et du niveau de régulation de ces actifs à travers les réseaux blockchain.

NYDIG observe des gains progressifs issus des actifs tokenisés à mesure que l’infrastructure se développe

Greg Cipolaro, responsable mondial de la recherche chez NYDIG, a soutenu que les actions tokenisées et autres RWA ne transformeront pas immédiatement les écosystèmes crypto. Selon lui, les premiers bénéfices sont modestes et principalement liés à l’utilisation basique de la blockchain plutôt qu’à une intégration financière plus poussée.

Les avantages pour les réseaux hébergeant ces actifs, comme Ethereum, sont faibles au départ, mais augmentent à mesure que leur accès, leur interopérabilité et leur composabilité progressent.

Greg Cipolaro

À court terme, les frais de transaction constituent le principal avantage pour les blockchains hébergeant des actifs tokenisés, note Cipolaro. Avec le temps, la valeur pourrait croître si les actifs bénéficient d’un accès plus large, interagissent plus facilement avec les outils de finance décentralisée (DeFi) et sont soumis à moins de restrictions. À titre d’exemple, il cite Ethereum, qui reste la principale blockchain publique pour les RWA.

L’intérêt pour la tokenisation a augmenté alors que les principales plateformes crypto cherchent à introduire des actions tokenisées sur le marché américain. Coinbase et Kraken font partie des entreprises explorant ces offres après avoir lancé des produits similaires à l’étranger. 

Le ton réglementaire à Washington a également évolué. Le président de la Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, a récemment indiqué que la tokenisation pourrait être adoptée au sein du système financier américain dans les prochaines années, un signal que Cipolaro considère comme favorable à la croissance à long terme.

Cependant, Cipolaro souligne que les progrès prendront du temps. La technologie doit être affinée, l’infrastructure doit mûrir et les règles doivent être ajustées avant que les actifs tokenisés ne puissent fonctionner de manière fluide au sein des marchés DeFi. D’ici là, l’impact sur les crypto-monnaies traditionnelles devrait rester limité au cours des prochaines années.

Cipolaro : L’impact initial de la tokenisation sur la crypto reste limité

Plusieurs facteurs déterminent actuellement comment les actifs tokenisés affectent les réseaux blockchain :

• Les frais de transaction générés par l’activité des actifs tokenisés.
• Les effets de réseau liés à l’émission et au stockage des actifs.
• Les restrictions concernant l’accès ou le transfert des actifs.
• Une compatibilité incomplète avec les protocoles DeFi.
• Les exigences réglementaires liées aux lois sur les valeurs mobilières.

La division entre blockchains privées et publiques reste au cœur de ce défi. La tokenisation des actifs du monde réel couvre une large gamme de structures, ce qui complique l’intégration. 

Cipolaro explique que la forme et la fonction varient selon que les actifs sont émis sur des réseaux publics ou privés. Canton Network, une blockchain privée développée par Digital Asset Holdings, domine actuellement le secteur. Elle héberge environ 380 milliards de dollars de valeur RWA représentée, soit environ 91 % du marché total.

Les blockchains publiques jouent un rôle plus modeste comparées aux réseaux privés. Ethereum héberge environ 12,1 milliards de dollars d’actifs tokenisés, mais reste le réseau ouvert le plus actif pour les RWA. Même sur Ethereum, la conception des actifs reflète souvent la finance traditionnelle. Les règles sur les valeurs mobilières s’appliquent toujours, exigeant des courtiers-négociants, des agents de transfert, des vérifications KYC, l’accréditation des investisseurs et des processus de liste blanche pour les portefeuilles.

Ces contrôles limitent la liberté de circulation des actifs tokenisés entre les protocoles, réduisant leur utilité dans les systèmes de prêt et de trading automatisés. Par conséquent, beaucoup ne peuvent pas encore servir de collatéral, d’actifs de prêt ou d’instruments de trading au sein des systèmes DeFi. Cipolaro explique que ces obstacles justifient pourquoi les bénéfices immédiats pour les marchés crypto restent “faibles”.