Dans la phase d’accélération de la transformation numérique de l’économie mondiale, la monnaie numérique est devenue un nouveau point focal de la compétition entre grandes puissances. Récemment, l’administration Trump a lancé une série de politiques innovantes en matière de cryptomonnaies, visant à faire des États-Unis le « centre mondial des cryptomonnaies » et ainsi prolonger et renforcer l’hégémonie du dollar à l’ère de la finance numérique.
Cette stratégie ne concerne pas seulement la régulation financière et l’innovation technologique, mais implique également une intention sous-jacente de remodeler l’équilibre des pouvoirs internationaux. Ci-dessous, une analyse de cette stratégie sous les angles de la motivation stratégique, des mesures politiques, des défis rencontrés et des perspectives d’avenir.
I. Motivation stratégique : préserver l’hégémonie et répondre aux pressions internes et externes
L’impulsion de l’administration Trump pour une stratégie sur les cryptomonnaies repose sur de multiples motivations, à la fois des considérations économiques et financières concrètes et une ambition stratégique profonde.
1. Alléger la pression de la dette et renforcer l’attractivité des actifs en dollars
● La dette fédérale américaine a dépassé 36 000 milliards de dollars, soit plus de 120 % du PIB. Parallèlement, les principaux pays créanciers continuent de réduire leurs avoirs en bons du Trésor américain, remettant en question la crédibilité du dollar. En intégrant le bitcoin et d’autres cryptomonnaies dans les réserves stratégiques nationales, les États-Unis cherchent à utiliser cet « or numérique » pour couvrir le risque de dépréciation du dollar, attirer les capitaux mondiaux et renforcer la confiance du marché dans les actifs en dollars.
2. Prendre l’ascendant dans la finance numérique et consolider l’avantage industriel
● La compétition mondiale autour des monnaies numériques s’intensifie, la Chine, l’Union européenne et d’autres grandes économies promouvant les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) pour accroître leur autonomie financière. Les États-Unis choisissent de miser sur les cryptomonnaies privées et de marché, stimulant l’innovation blockchain par une régulation souple, favorisant la concentration des capitaux et des technologies dans le secteur crypto, et maintenant leur leadership dans l’infrastructure financière numérique et la définition des standards.
3. Servir les groupes d’intérêts et la politique électorale
● La famille Trump et ses soutiens ont des investissements profonds dans le secteur des cryptomonnaies. Trump lui-même détient environ 25 millions de dollars d’actifs en cryptomonnaies et a émis des tokens à son nom. Lors de l’élection de 2024, l’industrie crypto lui a apporté plus de 200 millions de dollars de dons politiques. L’assouplissement réglementaire et les initiatives législatives répondent en partie aux attentes de ces groupes d’intérêts.
4. Répondre à la tendance à la « dédollarisation » et remodeler les réseaux de paiement
● Les pays émergents accélèrent la « dédollarisation » des paiements transfrontaliers, la monnaie numérique devenant un outil clé. Les États-Unis utilisent les stablecoins adossés au dollar (comme USDC) pour construire une nouvelle boucle de paiement : les utilisateurs étrangers achètent des stablecoins, les émetteurs doivent détenir une réserve équivalente en dollars ou en bons du Trésor, renforçant ainsi la pénétration du dollar dans les transactions mondiales. Cette démarche étend de fait l’hégémonie du dollar au réseau blockchain.
II. Mesures clés : législation, réserves et réforme institutionnelle en synergie
Pour atteindre l’objectif de « centre mondial des cryptomonnaies », l’administration Trump agit sur plusieurs fronts, de la conception institutionnelle à l’allocation d’actifs.
1. Avancées législatives majeures, construction d’un cadre réglementaire
a. Loi GENIUS : établit un système de régulation des stablecoins, exigeant un ancrage 1:1 avec le dollar et les définissant comme des « tokens légaux du dollar », favorisant leur large utilisation dans les paiements.
b. Loi L-G : vise à clarifier la classification des actifs numériques, à délimiter les compétences entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), et à réduire l’incertitude juridique.
c. Abrogation de la règle SAB121 : supprime l’obligation pour les entreprises de comptabiliser les actifs crypto détenus comme passifs, abaissant ainsi le seuil d’entrée des institutions financières dans l’activité de conservation.
2. Établissement d’une réserve stratégique nationale de cryptomonnaies
● En mars 2025, les États-Unis annoncent l’intégration de cinq cryptomonnaies, dont bitcoin et ethereum, dans les réserves nationales, avec un objectif d’acquérir 1 million de bitcoins en cinq ans, créant ainsi un « Fort Knox numérique ». Ces actifs proviennent principalement de saisies judiciaires, le gouvernement s’engageant à les conserver à long terme et leur conférant un statut stratégique similaire à l’or.
3. Création d’un organe de coordination interministériel pour renforcer l’unité des politiques
● La Maison Blanche a créé, sous le National Economic Council, un « groupe de travail sur les marchés des actifs numériques », dirigé par un conseiller pour l’intelligence artificielle et les cryptomonnaies, afin de coordonner la SEC, la CFTC, le Trésor et d’autres agences, d’accélérer l’élaboration du cadre réglementaire et d’éviter le chevauchement des compétences et la fragmentation des politiques.
4. Organisation d’un sommet sur les cryptomonnaies à la Maison Blanche pour forger un consensus
● En mars 2025, Trump a réuni des dirigeants d’entreprises crypto, des responsables gouvernementaux et des universitaires lors d’un sommet, établissant quatre axes majeurs : réserves, législation, réforme de la régulation et renforcement de la compétitivité, envoyant un signal clair de soutien politique et accélérant la mise en œuvre de la stratégie.
III. Défis : divisions internes et concurrence internationale
Bien que la stratégie progresse rapidement, sa durabilité reste limitée par des contraintes internes et externes significatives.
1. Concurrence réglementaire internationale et fragmentation du marché
● L’Union européenne applique le règlement strict « Markets in Crypto-Assets » (MiCA), imposant des exigences élevées pour l’émission de stablecoins et limitant l’expansion des stablecoins adossés au dollar en Europe. La Corée du Sud, Singapour et d’autres pays ont également mis en place leurs propres systèmes de régulation, l’absence de normes mondiales unifiées augmentant les coûts de conformité pour les entreprises et affaiblissant la compétitivité globale des entreprises américaines.
2. Crise de confiance dans le système de crédit du dollar
● L’augmentation de la dette américaine et la réduction continue des avoirs en bons du Trésor par les autres pays affaiblissent la base de confiance du dollar. La diversification des monnaies de règlement dans les transactions pétrolières et l’émergence de nouveaux systèmes de paiement tels que les « ponts multilatéraux de monnaies numériques de banque centrale » remettent également en cause la position monopolistique du dollar dans les règlements internationaux.
3. Flou des responsabilités réglementaires nationales et conflits inter-États fédéraux
● La SEC et la CFTC divergent depuis longtemps sur la nature des cryptomonnaies, et les standards réglementaires varient d’un État à l’autre (le Wyoming soutient l’innovation, l’État de New York impose une stricte conformité), créant un environnement de conformité complexe et contradictoire qui nuit à l’efficacité de la mise en œuvre nationale de la stratégie.
4. Risques inhérents au marché des cryptomonnaies
● La forte volatilité des prix, les controverses sur la consommation d’énergie et les risques de transactions illicites font que les cryptomonnaies sont toujours perçues comme des actifs à haut risque. Leur intégration massive dans les réserves nationales pourrait exposer les finances américaines à des risques systémiques de marché.
IV. Perspectives : dividendes à court terme et risques à long terme
La stratégie crypto de l’administration Trump a déjà produit des effets notables à court terme, mais son avenir reste incertain à long terme.
1. Stimulation à court terme de la prospérité du marché et de l’influence politique
● L’assouplissement réglementaire a permis à des entreprises comme Coinbase et Circle d’étendre leurs activités aux États-Unis, créant de nombreux emplois. L’industrie crypto, par le biais de dons politiques et de lobbying, exerce désormais une influence politique significative, et la question des cryptomonnaies devient progressivement un terrain de consensus bipartisan aux États-Unis.
2. Défis de durabilité à long terme
● Si la crédibilité du dollar continue de décliner, les réserves en bitcoin pourraient devenir un actif refuge indépendant du dollar, affaiblissant sa fonction d’« extension du dollar ». La fragmentation de la régulation mondiale pourrait également forcer les entreprises à se conformer à de multiples régimes, freinant ainsi l’innovation.
3. Aggravation de la fragmentation de la gouvernance financière mondiale
● Les États-Unis optent pour le laissez-faire, l’Union européenne pour un contrôle strict, la Chine pour une approche souveraine — la divergence de ces trois modèles réglementaires s’accentue, les conflits sur la souveraineté des données et les règles de flux transfrontaliers augmentent, ce qui pourrait conduire à la formation de blocs régionaux dans le système financier numérique mondial et compliquer la coordination internationale.
V. Nouvelles voies et incertitudes pour la perpétuation de l’hégémonie
● L’administration Trump, en s’appuyant sur les cryptomonnaies, cherche en réalité, par une double approche « arrangements institutionnels + intégration technologique », à étendre l’hégémonie du dollar au domaine de la finance numérique. À court terme, cette stratégie peut consolider la position de leader des États-Unis grâce au dynamisme du marché et insuffler une nouvelle demande au système du dollar.
● Cependant, la pérennité de cette stratégie dépendra de la capacité des États-Unis à gérer efficacement la fragmentation réglementaire interne, la concurrence des règles internationales et l’érosion de la base de confiance du dollar.
● À l’ère numérique, l’hégémonie financière ne repose plus uniquement sur la puissance militaire ou la taille économique, mais dépend davantage de la capacité à façonner les standards technologiques, les règles de gouvernance et les alliances. Le futur paysage financier mondial est en train de se redéfinir silencieusement dans cette lutte entre le « dollar numérique » et la « dédollarisation ».
