Delphi Digital : Le coussin de liquidité de la Fed est épuisé, un obstacle clé pour le marché des cryptomonnaies pourrait être en train de disparaître

Selon ChainCatcher, Delphi Digital a publié sur la plateforme X que le solde des accords de prise en pension inversée (RRP) de la Fed est passé de plus de 2 000 milliards de dollars à presque zéro, ce qui signifie que son coussin de liquidité est désormais épuisé.

En 2023, la taille du RRP était suffisante pour amortir le compte général du Trésor (TGA) en absorbant l'émission de bons du Trésor, évitant ainsi de puiser dans les réserves bancaires. Maintenant que le solde du RRP a atteint son plus bas niveau, ce coussin n'existe plus. Toute émission future de bons du Trésor ou toute reconstitution du TGA devra désormais puiser directement dans les réserves bancaires.

La Fed fait face à deux choix : laisser les réserves diminuer et risquer une nouvelle flambée des taux de repo, ou élargir directement son bilan pour fournir de la liquidité. Compte tenu de la situation de 2019, la seconde option est la plus probable. Cela signifie que la Fed va passer de l'extraction de liquidité à une réinjection de liquidité sur le marché, ce qui constitue un changement majeur par rapport aux deux dernières années.

Combiné à la fin du resserrement quantitatif (QT) et à la réduction imminente du TGA, la liquidité marginale devient positive pour la première fois depuis début 2022. Un obstacle clé pour le marché des crypto-monnaies pourrait être en train de disparaître.