Le secteur des cryptomonnaies a pulvérisé tous les records précédents en 2025, avec un total de fusions-acquisitions dépassant les 8,6 milliards de dollars au 20 novembre. C'est plus que ce que l'ensemble du secteur a réalisé au cours des quatre dernières années réunies.
Ce chiffre grimpe encore plus haut, jusqu'à 12,9 milliards de dollars, si l'on se fie aux estimations d'Architect Partners, qui utilise une méthode différente pour tracces transactions. Quoi qu'il en soit, il s'agit de l'année la plus importante jamais enregistrée pour la consolidation du secteur des cryptomonnaies.
Cette vague de transactions a débuté plus tôt dans l'année, lorsque les baisses de taux, les nouvelles réglementations et un marché des cryptomonnaies haussier sous l'administration dudent Donald Trump ont ouvert les vannes.
« Les grandes entreprises du secteur des cryptomonnaies sont devenues plus actives en matière d'acquisitions en 2025, les baisses de taux, la clarification de la réglementation et le marché haussier des cryptomonnaies en début d'année les ayant incitées à passer en mode croissance », a déclaré PitchBook.
Coinbase et Kraken en tête des acquisitions à un milliard de dollars
Coinbase a déboursé 2,9 milliards de dollars pour acquérir la plateforme d'échange d'options Deribit. Kraken a ensuite déboursé 1,5 milliard de dollars pour racheter NinjaTrader, une plateforme de trading de contrats à terme pour particuliers.
Ripple est également intervenu, en déboursant 1,25 milliard de dollars pour acquérir le courtier principal Hidden Road. Ce sont ces transactions majeures qui ont permis à l'année 2025 de dépasser le précédent record établi en 2021.
Le volume des transactions a également atteint un niveau record. Au total, 133 transactions ont été conclues cette année, contre 107 en 2022. Le précédent record en termes de valeur des transactions, qui s'élevait à 4,6 milliards de dollars en 2021, est largement dépassé. Cette forte hausse a été alimentée par des achats massifs de la part d'entreprises comme Coinbase, qui a réalisé 24 transactions depuis 2020, dont huit au cours des douze derniers mois.
L'euphorie fut de courte durée. En octobre, le marché des cryptomonnaies s'est effondré, entraînant une perte de plus de 1 000 milliards de dollars. Les prix ont chuté brutalement et les entreprises cotées en bourse ont subi de lourdes pertes. Coinbase, qui demeure la plus importante plateforme d'échange de cryptomonnaies aux États-Unis, a perdu environ 20 % de sa capitalisation boursière ce trimestre. Bien qu'elle affiche toujours une hausse de plus de 8 % depuis le début de l'année, la chute a été brutale.
American Bitcoin, une société minière liée à la famille Trump, est entrée en bourse en septembre suite à une fusion. Depuis le 1er octobre, son cours a chuté d'environ 70 %. Et elle n'est pas la seule. Les entreprises qui se sont introduites en bourse principalement pour détenir Bitcoin subissent désormais les conséquences de l'effondrement des valorisations et de la perte de confiance des investisseurs.
Les SPAC Pompliano et Cantor subissent la pression des rachats
L'une des principales opérations de fusion-acquisition du jour concerne Twenty One Capital, une société spécialisée Bitcoin soutenue par SoftBank et Tether, qui fusionne avec Cantor Equity Partners. Cette SPAC est dirigée par Brandon Lutnick, président de Cantor Fitzgerald.
Les investisseurs votent aujourd'hui pour approuver ou rejeter l'opération. Un autre vote a lieu concernant une seconde transaction impliquant ProCap BTC d'Anthony « Pomp » Pompliano et Columbus Circle Capital Corp. I. Le taux de rachat (le nombre d'actions échangées contre cash) sera un indicateur clé à suivre.
Les deux SPAC se négocient bien en dessous de leurs précédents sommets, ce qui complique les calculs. Si les rachats sont trop importants, ces opérations pourraient capoter. Et cela pourrait compromettre le prochain projet de Brandon : un autre partenariat SPAC avec une société spécialisée Bitcoin , BSTR (pour Bitcoin Standard Treasury Co).
Les conditions des deux opérations SPAC actuelles diffèrent. L'opération Cantor-Twenty One a permis de lever 165 millions de dollars via un placement privé en actions (PIPE). L'action était cotée à 21 dollars en juin, soit près de 50 % de plus que le cours de clôture de mardi. Si le marché ne se redresse pas, cette valorisation pourrait être difficile à justifier.
L'accord ProCap BTC prévoit l'attribution de 9 millions d'actions aux sponsors du SPAC, une structure classique de promotion où les initiés obtiennent des actions à un prix dérisoire. Ce type de montage avait suscité de vives critiques lors du dernier krach des SPAC, mais il est encore utilisé.
Une entité liée à Pompliano a investi 8,5 millions de dollars et détiendra plus de 10 millions d'actions une fois la transaction finalisée. Au cours actuel, ces actions valent plus de 100 millions de dollars. Pompliano continuera également de collaborer avec la nouvelle société, en lui fournissant des services de conseil, de marketing et de publicité.
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