BTC Marché Pulse : Semaine 49

Vue d'ensemble

Le prix est resté au-dessus des récents plus bas tandis que le RSI a fortement rebondi depuis des conditions extrêmes, indiquant que l'épuisement pourrait s'installer même si la tendance générale reste fragile. Les flux spot se sont nettement améliorés, avec le CVD redevenant positif pour la première fois depuis plusieurs semaines, signalant un regain d'agressivité du côté acheteur malgré une liquidité qui s'amenuise. Cependant, le volume spot agrégé reste comprimé près de ses plus bas historiques, suggérant que le marché opère toujours avec prudence et une participation limitée.

Les marchés dérivés reflètent cette transition du stress vers un équilibre précaire. L'Open Interest sur les futures est passé sous sa bande inférieure et le financement s'est effondré à des niveaux historiquement bas, tandis que le levier continue de se réduire, formant une structure qui s'apparente davantage à une réduction des risques qu'à une expansion spéculative. Le CVD sur les futures se redresse en parallèle, indiquant que le pire de la pression vendeuse pourrait être passé. Sur les options, l'Open Interest a légèrement augmenté tandis que la volatilité est désormais sous-évaluée, suggérant que le marché pourrait sous-estimer le risque futur. Le skew s'est détendu par rapport à la posture défensive de la semaine dernière, indiquant une demande de couverture à la baisse réduite et un affaiblissement du sentiment baissier.

Les tendances des ETF se sont nettement améliorées. Les flux nets sont redevenus positifs à 159,8 millions après des sorties persistantes, laissant entrevoir un regain d'intérêt institutionnel malgré des volumes d'ETF restant sous leur bande inférieure. Le MVRV est stable en zone de profit, indiquant une pression limitée pour une distribution généralisée.

L'activité on-chain reste faible. Les adresses actives et les volumes de transfert ont diminué, tandis que les revenus issus des frais sont passés sous leur bande inférieure, signalant une utilisation du réseau plus légère. Le Realised Cap Change continue de s'estomper, suggérant des flux entrants modérés. La structure de l'offre reste spéculative, avec à la fois le ratio STH/LTH et la Hot Capital Share au-dessus de leurs bandes supérieures, reflétant un roulement à court terme et une réactivité accrue. Les indicateurs de rentabilité ne se sont pas améliorés, tous restant dominés par les pertes, ce qui signale un manque de dynamique.

En résumé, Bitcoin semble passer d'une phase de désendettement à un équilibre fragile. Les conditions de survente se sont atténuées et les flux d'ETF se sont améliorés, mais la liquidité reste faible et la conviction n'est pas encore prouvée. Une reprise durable nécessitera probablement une demande spot beaucoup plus forte, un regain de flux entrants et une participation plus large.

Indicateurs hors chaîne

Indicateurs on-chain

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