Le calcul de Wall Street : que signifie l'achat de Ripple pour 500 millions de dollars ?

Titre original : « Le calcul de Wall Street : que vaut l’achat de Ripple pour 500 millions de dollars ? »

Auteur original : Seed.eth, BitpushNews

En novembre 2025, Ripple Labs a annoncé avoir levé 500 millions de dollars lors d’un nouveau tour de financement stratégique, portant la valorisation de l’entreprise à 40 milliards de dollars. Il s’agit de la première levée de fonds publique de cette société de finance crypto depuis six ans, et de la plus importante injection de capital depuis le tour de financement de série C en 2019.

Plus important encore, les factions de capitaux derrière ce financement sont loin d’être ordinaires : deux géants de Wall Street, Fortress Investment Group et Citadel Securities, ont mené le tour, rejoints par des institutions renommées telles que Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard et Marshall Wace.

Pour ceux qui connaissent Ripple, cela peut être considéré comme un « retournement de situation » — est-ce toujours la même entreprise qui, autrefois, était embourbée dans un procès avec la SEC et même considérée comme une « entreprise zombie » ?

Du « maître du storytelling » à la « zone sinistrée de la conformité »

Fondée en 2012, Ripple est l’un des projets les plus anciens de l’écosystème crypto, avec comme technologie centrale le XRP Ledger, un registre décentralisé conçu pour les paiements transfrontaliers. Ripple s’appuie sur cette technologie pour développer des systèmes de paiement et de compensation, et le token XRP a connu un engouement mondial entre 2017 et 2018, atteignant le top 3 des capitalisations, juste derrière Bitcoin et Ethereum.

Cependant, avec la chute du prix du token et la révélation de partenariats « gonflés », le récit de Ripple sur ses « partenariats bancaires » a commencé à s’effondrer.

À cette période, Forbes a publié un article pointant du doigt le modèle économique central de Ripple, le qualifiant potentiellement d’arnaque de type « pump and dump » : Ripple utiliserait ses vastes réserves de XRP pour acheter des partenariats, créant une illusion de prospérité, tout en utilisant des formulations ambiguës pour contourner la régulation. Son objectif final ne serait pas de promouvoir la technologie, mais d’augmenter la valeur de ses tokens obtenus gratuitement via le marketing et la spéculation, permettant ainsi aux initiés de réaliser des profits.

En décembre 2020, la régulation a frappé fort.

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a poursuivi Ripple pour « vente de titres non enregistrés », l’accusant d’avoir levé illégalement plus de 1,3 milliard de dollars via XRP.

Ce fut l’une des batailles réglementaires les plus importantes de l’industrie crypto.

Les réactions en chaîne provoquées par le procès ont été dévastatrices : Coinbase, Kraken et d’autres grandes plateformes ont rapidement retiré XRP de la cote ; le partenaire de longue date MoneyGram a mis fin à la collaboration ; le prix du XRP a chuté de plus de 60 % en un mois. Ripple a non seulement vu ses activités affectées, mais a aussi été définitivement placée sur la « liste noire de la conformité ».

Transformation stratégique

Cette bataille de plusieurs années a coûté près de 200 millions de dollars en frais juridiques à Ripple, mais lui a aussi offert un répit crucial et des décisions judiciaires favorables, lui laissant un temps précieux pour se transformer stratégiquement.

En 2024, Ripple a officiellement lancé le stablecoin RLUSD indexé sur le dollar, axé sur la conformité et destiné aux paiements et règlements des institutions financières. Contrairement à USDT et USDC, RLUSD n’est pas conçu comme un « stablecoin » pour les échanges entre plateformes, mais vise à s’intégrer aux systèmes traditionnels de cartes de crédit et de compensation transfrontalière.

En 2025, Ripple a annoncé des partenariats avec Mastercard, WebBank, Gemini, etc., pour utiliser RLUSD dans le règlement en temps réel des cartes de crédit, devenant ainsi le premier stablecoin on-chain à intégrer un réseau de cartes à l’échelle mondiale.

Cela ouvre non seulement la voie à l’adoption du stablecoin par les entreprises, mais facilite aussi l’intégration de Ripple dans le monde financier traditionnel.

Pour construire une capacité financière complète on-chain, Ripple a mené une série d’acquisitions ciblées entre 2023 et 2025 :

· Acquisition de Metaco : a permis d’obtenir une technologie de conservation d’actifs numériques de niveau institutionnel, posant les bases du service aux grandes institutions financières.

· Acquisition de Rail : a permis d’obtenir un système d’émission et de gestion de stablecoins, accélérant le lancement de RLUSD.

· Acquisition de Hidden Road : a complété le puzzle en ajoutant un réseau de crédit institutionnel et des capacités de compensation transfrontalière.

Grâce à ces acquisitions, les capacités du système Ripple se sont étendues du simple paiement transfrontalier à une infrastructure financière full-stack combinant « émission de stablecoins + conservation institutionnelle + compensation cross-chain ».

La vérité derrière la valorisation de 40 milliards

En apparence, la transformation de Ripple semble de plus en plus ambitieuse.

Mais les vétérans des marchés de capitaux voient une toute autre réalité.

Pour comprendre la logique réelle de ce financement, il faut saisir la véritable nature de Ripple : un immense « trésor d’actifs numériques ».

Lors de la création de XRP, 80 milliards des 100 milliards de tokens ont été confiés à Ripple. À ce jour, l’entreprise détient encore 34,76 milliards de tokens, pour une valeur nominale de plus de 80 milliards de dollars au prix du marché — soit le double de sa valorisation lors de la levée de fonds.

Selon plusieurs investisseurs en capital-risque, la transaction de 500 millions de dollars est étroitement liée à l’achat de XRP détenus par Ripple, probablement à un prix bien inférieur au prix du marché.

D’un point de vue investissement, les investisseurs achètent un actif à un ratio mNAV (valeur de marché sur valeur nette d’actif) de 0,5. Même en appliquant une décote de 50 % pour la liquidité des avoirs XRP, la valeur de ces actifs reste équivalente à la valorisation de l’entreprise.

Une personne proche du dossier a déclaré à Unchained : « Même s’ils ne parviennent pas à construire leur propre activité, ils peuvent simplement racheter une autre entreprise. »

Un investisseur en capital-risque a déclaré : « Cette entreprise n’a aucune valeur en dehors de sa détention de XRP. Personne n’utilise leur technologie, personne ne s’intéresse à leur réseau ou à leur blockchain. »

Un autre membre de la communauté a ajouté : « La valeur intrinsèque des actions de Ripple est probablement faible, certainement pas à hauteur de 40 milliards de dollars. »

Un participant a révélé la logique réelle : « Le secteur des paiements est actuellement très en vogue, les investisseurs doivent parier sur plusieurs chevaux dans la course. »

Ripple n’est qu’un de ces chevaux — peut-être pas le plus performant sur le plan technologique, mais disposant d’énormes réserves (de XRP).

Pour Ripple, c’est une opération doublement gagnante :

· Consolider la valorisation : officialiser la valorisation de 40 milliards de dollars sur le marché privé, offrant ainsi une référence de prix pour la sortie des premiers investisseurs.

· Éviter la pression à la vente : utiliser les liquidités du financement pour réaliser des acquisitions, évitant ainsi de vendre du XRP et de perturber le marché.

La fortune personnelle du cofondateur de Ripple, Chris Larsen, a également grimpé à environ 15 milliards de dollars.

De ce point de vue, l’histoire de Ripple devient l’un des récits financiers les plus classiques : il s’agit d’actifs, de valorisation et de gestion de la liquidité.

Du banc des accusés de la SEC aux salles de réunion de Wall Street, le parcours de Ripple reflète la transition de tout le secteur crypto de l’idéalisme vers le réalisme. Si Ripple incarnait autrefois le sommet de « l’économie narrative », aujourd’hui, il montre comment, une fois la vague passée, les porteurs de projets peuvent réussir un « atterrissage en douceur » grâce à la force la plus primitive du capital.