L’euphorie du marché en danger si la Fed maintient ses taux

Les marchés misent presque unanimement sur une baisse des taux le 29 octobre. Cependant, un scénario beaucoup plus discret commence à inquiéter : celui d’un statu quo de la Fed. Dans un contexte de données économiques incomplètes et d’incertitudes persistantes sur la croissance, l’hypothèse d’une immobilité stratégique gagne du terrain. Et si ce scénario, encore largement sous-estimé, déclenchait la réaction de marché la plus violente ?

Les marchés misent sur un assouplissement monétaire

Depuis plusieurs semaines, les marchés agissent comme si une baisse de taux de 25 points de base par la Federal Reserve lors du FOMC du 29 octobre était déjà acquise.

La majorité des traders anticipent une baisse, convaincus que le ralentissement de l’inflation et les tensions sur l’emploi justifient un assouplissement. Cette confiance s’est traduite par une hausse notable des principaux indices boursiers et un rallye sur le marché crypto, avec Bitcoin franchissant notamment les 125 000.

L’argument central avancé par les investisseurs repose sur une lecture favorable de plusieurs indicateurs macroéconomiques récents. Cependant, cette dynamique repose sur des bases fragiles en raison de plusieurs facteurs :

• L’inflation a montré des signes de ralentissement, renforçant l’idée que le cycle restrictif de la Fed touche à sa fin ;

• Le marché du travail montre des signes de modération, avec un ralentissement relatif des créations d’emplois dans certains secteurs clés ;

• Le shutdown du gouvernement fédéral complique l’accès à des données macroéconomiques fiables, rendant l’analyse plus incertaine qu’il n’y paraît ;

• Les marchés financiers semblent déjà avoir intégré la baisse des taux, rendant toute divergence potentielle d’autant plus risquée.

En d’autres termes, le consensus actuel ne repose pas uniquement sur des faits tangibles mais aussi, et peut-être surtout, sur une lecture très optimiste d’un environnement économique largement opaque.

Et si la Fed décidait de temporiser ?

Dans un climat où l’attente d’un pivot monétaire semble presque unanime, certains analystes commencent à s’inquiéter d’un scénario alternatif qui pourrait surprendre les marchés : que la Fed choisisse de ne pas baisser ses taux le 29 octobre.

Un tel scénario constituerait un choc, certes, mais il ne peut être écarté : il refléterait une stratégie de la Fed visant à préserver sa marge de manœuvre monétaire pour 2026, en prévision d’une récession potentiellement plus sévère. Cette hypothèse, encore minoritaire, gagne en crédibilité à mesure que les incertitudes sur la trajectoire de la croissance s’intensifient.

Contrairement à l’enthousiasme actuel, ce scénario repose sur une logique de prudence monétaire. Face à des données économiques incomplètes en raison du shutdown, la Fed pourrait juger prématurée une décision de baisse des taux sans disposer d’un tableau macroéconomique complet.

Elle pourrait également craindre d’alimenter de nouvelles bulles spéculatives sur les marchés risqués, en particulier les cryptomonnaies, que plusieurs analystes considèrent déjà comme significativement surévaluées.

Un statu quo inattendu pourrait déclencher des ventes immédiates sur les actions et les cryptos, Bitcoin risquant de perdre plusieurs milliers de dollars en quelques heures. Les altcoins, plus volatils, pourraient enregistrer des pertes à deux chiffres.

En définitive, cette séquence pourrait marquer un tournant dans la manière dont les marchés lisent et interprètent les signaux de politique monétaire dans un contexte d’incertitude liée au shutdown. Le cas présent révèle une forte dépendance aux récits dominants, mais aussi la fragilité d’un système où la confiance repose sur une lecture homogène de données parfois manquantes. Une Fed imprévisible le 29 octobre ne secouerait pas seulement les marchés, mais mettrait aussi à l’épreuve les réflexes et la résilience d’un écosystème crypto encore largement conditionné par les décisions de la banque centrale américaine.