Comment les cryptomonnaies bouleversent les marchés financiers et perspectives d'avenir

Le plus incroyable, c'est la fusion entre les actions mèmes et les cryptomonnaies spéculatives.

Auteur : Yueqi Yang

Traduction : Block unicorn

Préface

Au cours des quatre derniers mois, les cryptomonnaies ont envahi le système financier traditionnel, pénétrant plus profondément que jamais dans les banques et les marchés boursiers. Ces changements vertigineux ont généré des profits de plusieurs milliards de dollars pour l'industrie, tout en augmentant les risques pour les investisseurs et les régulateurs.

Les changements sont si rapides qu'il est difficile de suivre. Nous avons passé en revue les derniers mois pour aider les lecteurs à comprendre les quatre grandes tendances qui alimentent la frénésie des cryptomonnaies. Nous vous dirons également ce qu'il faut surveiller pour le reste de l'année. Les stablecoins vont-ils prospérer ou s'effondrer ? Y aura-t-il plus de transactions de cryptomonnaies sur le marché boursier ? Les actions seront-elles négociées sur les plateformes de cryptomonnaies ? Les beaux jours vont-ils continuer ?

Le principal moteur de ces quatre tendances est le soutien du président Donald Trump aux cryptomonnaies. Il a transformé les régulateurs, autrefois adversaires des cryptomonnaies, en alliés, et a poussé le Congrès à adopter la toute première législation sur les cryptomonnaies.

Le résultat est une explosion de produits, de transactions et de stratégies liés aux cryptomonnaies. Ce changement a eu un impact considérable sur la bourse, le secteur bancaire et l'industrie des fintech. Voici ce qui s'est passé concrètement.

Législation sur les stablecoins

Rappel des faits : En juillet de cette année, le président Trump a signé une législation sur les stablecoins. Les stablecoins sont des monnaies basées sur la blockchain, utilisées comme du cash sur le marché des cryptomonnaies. Les stablecoins sont la catégorie de cryptomonnaies la plus étroitement liée au système financier traditionnel. Ces tokens sont indexés un pour un sur le dollar américain et maintiennent leur prix en détenant des actifs liquides tels que du cash et des bons du Trésor à court terme. Ils ressemblent à des fonds du marché monétaire, mais ne versent généralement pas d'intérêts aux investisseurs. Aujourd'hui, les traders de cryptomonnaies utilisent principalement les stablecoins pour stocker des fonds sur la blockchain comme collatéral ou pour des paiements internationaux.

Importance : La nouvelle loi légalise les stablecoins et devrait encourager leur utilisation. Cela attire l'attention des banques, des fintech et des sociétés de paiement, qui explorent si les stablecoins peuvent rendre les transactions plus rapides et moins chères que les virements bancaires traditionnels. Sur les marchés émergents, les particuliers et les entreprises utilisent déjà des stablecoins adossés au dollar pour se protéger contre l'inflation, faire face à la volatilité des monnaies locales et recevoir des transferts de fonds de membres de leur famille travaillant à l'étranger.

Les nouvelles règles pourraient accroître la demande de bons du Trésor américain qui soutiennent les stablecoins. L'utilisation accrue des stablecoins pourrait réduire les dépôts des investisseurs dans les banques, diminuant ainsi les fonds disponibles pour les prêts bancaires.

Et après : Dans les prochains mois, les régulateurs négocieront les détails de la réglementation des stablecoins au milieu d'un lobbying intense des secteurs de la cryptomonnaie et de la finance. Un point de discorde est de savoir si les plateformes de cryptomonnaies peuvent verser des rendements aux investisseurs détenant des stablecoins. Les associations bancaires s'y opposent, affirmant que cela menace les dépôts bancaires ; les groupes de cryptomonnaies soutiennent cette mesure, arguant qu'ils doivent offrir des produits compétitifs.

Un autre projet de loi sur les cryptomonnaies, appelé « Clarity Act », sera présenté au Congrès. Il établira un cadre réglementaire pour les cryptomonnaies et pourrait avoir un impact sur les règles concernant les stablecoins.

Explosion des nouveaux stablecoins

Rappel des faits : Jusqu'à récemment, il n'existait que deux principaux stablecoins : l'USDT de Tether, avec une circulation de 171 milliards de dollars, et l'USDC de Circle, d'une valeur de 74 milliards de dollars. Désormais, de nouveaux stablecoins apparaissent, et d'autres sont en développement. Des startups, des banques et des fintech lancent leurs propres stablecoins adossés au dollar ou s'intègrent à des stablecoins existants.

Le géant du paiement Stripe a annoncé le lancement d'une blockchain appelée Tempo, axée sur les transactions de stablecoins dans des domaines tels que les salaires et les transferts de fonds. Des banques comme BNY et Morgan Stanley proposent des services de gestion d'actifs soutenant les stablecoins, tandis que JPMorgan propose des tokens de dépôt représentant les dépôts bancaires des utilisateurs sur la blockchain.

Les stablecoins sont principalement émis par des plateformes de cryptomonnaies, ce qui leur donne le pouvoir de choisir les gagnants et les perdants. Récemment, la startup d'échange de cryptomonnaies Hyperliquid, en pleine croissance, a lancé un processus d'appel d'offres et a permis aux utilisateurs de voter pour choisir l'émetteur du stablecoin, provoquant des remous dans l'industrie. Cela a également déclenché une course vers le bas, susceptible d'effacer les profits des fournisseurs de stablecoins.

Importance : L'adoption généralisée des stablecoins signifie que ces tokens peuvent être utilisés pour payer des commerçants et des fournisseurs, gérer les fonds des multinationales et effectuer des règlements interbancaires. Des institutions de prêt de petite taille comme Cross River Bank envisagent d'accepter directement les stablecoins de leurs clients fintech.

L'explosion des stablecoins augmente le risque que la volatilité des cryptomonnaies se propage au système financier traditionnel. Si un stablecoin s'effondre, cela pourrait entraîner une perte de confiance des investisseurs et une vente massive d'autres stablecoins. Cela pourrait provoquer la vente de bons du Trésor américain, qui soutiennent le marché et l'économie américaine.

Et après : Tether et Circle font face à la pression de nouveaux concurrents pour maintenir leur domination sur le marché. Tether lance un token américain conforme à la nouvelle législation sur les stablecoins. Les détails des règles sur les stablecoins et des accords de coopération entre plateformes et émetteurs détermineront si le secteur reste rentable ou devient une activité banalisée où seules les plus grandes entreprises gagnent de l'argent.

Introduction en bourse de cryptomonnaies

Rappel des faits : Les entreprises de cryptomonnaies entrent en bourse et enregistrent d'énormes gains. Les émetteurs de stablecoins comme Circle, les prêteurs blockchain comme Figure, ainsi que les plateformes de cryptomonnaies Gemini et Bullish ont tous connu de fortes hausses lors de leur première journée de cotation.

Selon des avocats, cela s'explique en partie par l'attitude favorable de la Securities and Exchange Commission des États-Unis envers les cryptomonnaies sous la direction de Trump, qui ouvre désormais la voie aux entreprises de cryptomonnaies souhaitant entrer en bourse.

Importance : L'enthousiasme du marché public pour ces entreprises a même surpris les professionnels du secteur. Le cours de l'action Circle a grimpé de 358 % par rapport au prix de son introduction en bourse en juin. Même des plateformes relativement petites et non rentables comme Gemini ont vu leur action augmenter, bien que le prix soit ensuite retombé sous le niveau de l'IPO.

Beaucoup de ces entreprises misent en réalité sur le volume des transactions de cryptomonnaies, qui est extrêmement volatil, transférant ainsi une partie du risque du secteur vers les bourses de valeurs. L'effondrement de la plateforme FTX il y a moins de trois ans semble déjà oublié par les investisseurs.

Et après : D'autres introductions en bourse sont à venir. Les plateformes d'échange de cryptomonnaies Kraken et OKX, la société de conservation BitGo et la société de gestion d'actifs Grayscale se préparent à entrer en bourse, certaines dès cette année.

Si les IPO amènent les entreprises de cryptomonnaies sur les bourses de valeurs, le prochain objectif de l'industrie est de permettre la négociation d'actions sur les plateformes de cryptomonnaies. Leur but est de placer les actions sur la blockchain via des tokens de cryptomonnaies, représentant des investissements dans des actions comme Tesla, Nvidia et Circle. Des entreprises telles que Robinhood, Kraken et Galaxy Digital travaillent à la popularisation des actions tokenisées, en particulier auprès des utilisateurs de cryptomonnaies étrangers qui n'ont pas accès au marché américain.

Afflux d'actions dans les cryptomonnaies

Rappel des faits : Le plus incroyable, c'est la fusion entre les actions mèmes et les cryptomonnaies spéculatives. Cela a commencé avec Strategy (anciennement Microstrategy), un fabricant de logiciels coté en bourse qui a acheté pour 75 milliards de dollars de bitcoin, se positionnant comme un proxy des cryptomonnaies sur le marché boursier.

Cette stratégie s'est répandue parmi les petites capitalisations, qui rivalisent pour devenir des véhicules pour divers tokens, notamment Ethereum, Solana, Dogecoin et le token World Liberty de la famille Trump.

Selon la société de conseil en cryptomonnaies Architect Partners, plus de 130 entreprises cotées américaines ont annoncé cette année leur intention de lever plus de 137 milliards de dollars pour acheter des cryptomonnaies.

Importance : Cela signifie plus d'émissions d'actions liées aux cryptomonnaies. Beaucoup de ces émissions sont réalisées via des opérations de financement privé complexes. Ces actions ont tendance à augmenter au début des échanges, permettant aux détenteurs de tokens de cryptomonnaies de les vendre à un prix élevé aux investisseurs boursiers.

Ce n'est pas une bonne nouvelle pour les investisseurs. Parmi les 35 actions de ce type suivies par Architect, le rendement moyen depuis l'annonce de leur intention d'acheter des cryptomonnaies est de -2,9 %. Le premier jour de cotation après l'annonce, ces actions ont chuté de 20,6 %.

Et après : Beaucoup de ces actions cryptos, en particulier Strategy, ont une capitalisation boursière bien supérieure à la valeur de leurs avoirs en cryptomonnaies, principalement parce que les investisseurs se ruent sur la tendance des mèmes coins. Cette demande permet à ces entreprises de lever efficacement des fonds et d'acheter plus de cryptomonnaies.

La capitalisation boursière de ces entreprises commence à baisser par rapport à la valeur de leurs avoirs en cryptomonnaies. Cela rend la levée de fonds plus difficile et pourrait les forcer à arrêter d'acheter des cryptomonnaies. Les facteurs qui ont fait grimper les cours pourraient commencer à s'inverser.

Pendant ce temps, le Nasdaq renforce son examen de ces émissions, exigeant dans certains cas l'approbation des actionnaires.