Les trésoreries numériques sous pression, mais Ethereum reste solide – StanChart
Les trésoreries d'actifs numériques subissent une pression renouvelée après une forte baisse de la valeur nette d'actif de marché (mNAV), suscitant des doutes quant à leur capacité à poursuivre leurs achats de crypto-monnaies, selon Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered.
Les sociétés cotées qui détiennent des actifs numériques dans leur bilan, connues sous le nom de trésoreries d'actifs numériques (DATs), ont vu le prix de leurs actions chuter ces dernières semaines alors que les investisseurs réévaluent la viabilité de leurs stratégies.
Kendrick a déclaré qu'une mNAV supérieure à 1 est essentielle pour que les DATs puissent augmenter leurs avoirs, tandis que des valeurs inférieures à ce seuil signalent des bilans plus faibles et une consolidation potentielle.
Différenciation parmi les DATs
Kendrick a indiqué que le ralentissement actuel pourrait créer des opportunités de différenciation plutôt que de signaler la fin du secteur.
Des facteurs tels que l'accès à un financement à faible coût, les avantages d'échelle et le rendement provenant du staking ou de la DeFi devraient permettre de distinguer les acteurs les plus solides des plus faibles.
Les DATs axés sur Ethereum sont considérés comme les plus durables, en partie parce que les rendements du staking peuvent directement améliorer la mNAV. Le stratège de Bitmine, Tom Lee, a estimé que le staking à lui seul pourrait ajouter 0,6 point à la mNAV des DATs basés sur Ethereum.
Cette dynamique place les véhicules Ethereum dans une position plus favorable que ceux principalement liés à Bitcoin ou Solana, qui ne disposent pas de mécanismes de rendement similaires.
Implications pour les marchés crypto
Les DATs détiennent collectivement environ 4% du Bitcoin, 3,1% de l'Ethereum et 0,8% du Solana en circulation, ce qui fait de leur santé un moteur clé de la demande crypto.
Kendrick a déclaré qu'une consolidation est plus probable parmi les trésoreries Bitcoin, entraînant une rotation des coins plutôt qu'une augmentation nette des achats. En revanche, les DATs Ethereum sont prêts à continuer d'accumuler, offrant ainsi un soutien plus fort aux prix de l'ether par rapport à leurs concurrents.
Les principaux acteurs du secteur incluent Bitmine, SharpLink et The Ether Machine, tous devenus étroitement surveillés par les investisseurs qui suivent l'intersection entre les bilans d'entreprise et les actifs numériques.
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