Le projet de loi américaine CLARITY Act, approuvé cette semaine par la Chamber, pourrait créer une évaluation crypto “On-the-Run” comme les obligations selon Matt Hougan de Bitwise.
Deux projets de loi historiques ont été adoptés par la Chambre des représentants des États-Unis jeudi. Le premier, le CLARITY Act , établit des définitions claires pour les actifs numériques et divise la supervision réglementaire entre la SEC et la CFTC.
En parallèle, le second, le GENIUS Act , est la première loi fédérale sur la crypto de l’histoire des États-Unis, établissant des normes nationales pour l’émission de stablecoins et leur supervision. Les investisseurs institutionnels et les analystes de marché commencent maintenant à réimaginer comment les actifs numériques seront évalués, échangés et structurés à l’avenir aux États-Unis.
Suite aux votes, le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a commenté les implications pour le marché crypto. Selon Hougan, le CLARITY Act, en particulier, pourrait inaugurer une nouvelle dynamique de prix pour les actifs crypto, semblable à la manière dont les obligations sont évaluées dans la finance traditionnelle (TradFi) .
« Le CLARITY Act et les normes de listing génériques pour les ETP crypto créeront un élément de valorisation ‘on-the-run/off-the-run’ dans la crypto », a posté Hougan sur X (Twitter).
Selon le dirigeant de Bitwise, la situation est déjà en train d’évoluer dans ce sens, la carte thermique de l’année en cours (YTD) montrant que les tokens à grande capitalisation surpassent ceux de petite taille.
La montée des cryptos à grande capitalisation comme Bitcoin, Ethereum et XRP a lieu alors que les investisseurs privilégient la clarté réglementaire par rapport aux altcoins plus risqués.
Pour rappel, sur les marchés de la dette, les titres on-the-run se réfèrent aux actifs les plus récemment émis et liquides. Ces actifs, comprenant les dernières obligations du Trésor américain, se négocient souvent à un prix premium, comme l’indique une récente publication de la série US Crypto News de l’équipe anglophone de BeInCrypto.
Les ETF et les flux institutionnels ciblent les blue chips
Matt Hougan suggère par ailleurs qu’une structure similaire émerge dans la crypto, où les pièces de premier plan comme Bitcoin et Ethereum pourraient commander des valorisations plus élevées et une plus grande liquidité grâce à un traitement réglementaire favorable et à l’inclusion institutionnelle dans les ETF .
En effet, depuis le début de 2025, l’élan réglementaire aux États-Unis a contribué à orienter l’intérêt institutionnel vers les actifs numériques à grande capitalisation, laissant les altcoins plus petits à la traîne.
Une autre publication de US Crypto News a par ailleurs indiqué que des entreprises publiques poussent Ethereum vers de nouveaux sommets . Cette bifurcation pourrait s’élargir avec l’introduction de normes de listing plus claires et de définitions au niveau fédéral. Un tel résultat bénéficierait aux cryptos perçues comme « sûres sur le plan réglementaire ».
Après avoir conclu son affaire de longue date avec la SEC américaine, le XRP de Ripple pourrait bien s’inscrire dans cette catégorie.
La position du Sénat sur ces projets de loi reste toutefois incertaine. Néanmoins, les leaders de l’industrie considèrent l’adoption par la Chambre comme une étape majeure vers le déblocage de flux de capitaux plus larges et l’adoption grand public.
« […] cela a jeté les bases pour une finance crypto de niveau institutionnel », a écrit un internaute sur X .
S’il est adopté en tant que loi, le CLARITY Act pourrait ainsi devenir une base pour le développement futur de produits crypto, l’expansion des ETF et des modèles de valorisation qui reflètent les instruments de la TradFi.
Morale de l’histoire : Seule la clarté guide la crypto vers les sommets.
