La tendance de la tokenisation qui balaie les marchés est «enchanteresse, mais pas magique»: nous

La SEC vient de publier une déclaration sur la tokenisation des titres rédigés par le commissaire Hester M. Peirce, que beaucoup dans l'industrie connaissent comme un défenseur des approches réglementaires adaptées à l'innovation dans le traitement de l'espace cryptographique et blockchain.

Bien que la déclaration de Mme Peirce ne soit pas la politique officielle de la SEC, en tant que commissaire de longue date et chef du groupe de travail sur la crypto, ses opinions ont du poids à l'agence de réglementation.

Dans le communiqué, le commissaire Peirce convient que la tokenisation est une nouvelle application de blockchain, mais a précisé que cela ne signifie pas que les titres seront exemptés de la réglementation existante, mettant l'accent sur la conformité.

Les titres tokenisés sont toujours des titres selon la SEC

Mme Peirce a reconnu que la technologie de la blockchain a débloqué de nouveaux modèles de distribution et de négociation de titres dans un format «tokenisé».

Elle reconnaît le mérite de la tokenisation, reconnaissant qu'elle peut faciliter la formation de capital et améliorer la capacité des investisseurs à utiliser leurs actifs comme garantie. Le commissaire Peirce n'est pas seul dans ce sentiment, car les nouveaux entrants et de nombreuses entreprises traditionnelles ont également commencé à adopter des produits en chaîne.

Cependant, aussi puissante que la technologie de la blockchain, le commissaire Peirce dit qu'elle n'a pas la capacité de transformer comme par magie la nature de l'actif sous-jacent. Cela signifie que les titres tokenisés resteront des titres et, en tant que tels, les acteurs du marché doivent envisager - et respecter - les lois fédérales sur les valeurs mobilières lorsqu'ils les traitent.

Les distributeurs de titres tokenisés sont invités à considérer leurs obligations de divulgation en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières, et les acteurs du marché qui distribuent, achètent et échangent des titres tokenisés sont également invités à considérer la nature des titres et les implications des lois sur les valeurs mobilières qui en résultent.

Selon la structure, Mme Peirce affirme qu'une sécurité tokenisée pourrait être classée comme un «reçu pour une garantie» ou un «échange basé sur la sécurité», qui a des restrictions de négociation spécifiques, notamment le non-échange négatif par les investisseurs de détail.

Alors que la commissaire Peirce reconnaît la nouveauté de la tokenisation basée sur la blockchain, elle a également déclaré qu'il n'y avait rien de nouveau dans le processus d'émission d'un instrument représentant une sécurité et, en tant que tels, les mêmes exigences légales s'appliquent à leurs versions sur et hors chaîne.

Elle a exhorté les entreprises à rencontrer la SEC pour voir si une garantie tokenisée est conforme aux lois fédérales existantes ou à discuter avec l'agence s'il devrait y avoir des changements dans la loi.

La déclaration s'est terminée avec le commissaire exprimant la volonté de la SEC de travailler avec les acteurs du marché lorsqu'il s'agit d'élaborer des exemptions appropriées et d'apporter des modifications aux règles existantes ou aux exigences réglementaires dépassées ou inutiles.

Le secteur de la cryptographie est sur un rouleau en ce moment

La déclaration de Mme Peirce intervient alors que certains dans l'industrie de la cryptographie poussent à ce que les investisseurs soient autorisés à échanger des versions numériques des actions et autres actifs sur leurs plateformes en Europe et aux États-Unis.

En avril, Robinhood, un courtage de détail favorisé par certains investisseurs de crypto, a écrit une lettre à Mme Peirce et le groupe de travail dans lequel ils ont décrit les avantages de la tokenisation et ont exhorté la SEC à éviter un environnement réglementaire qui «étouffe la croissance et l'innovation».

À en juger par la déclaration récemment publiée écrite par le chef du groupe de travail, la lettre a atteint son objectif, et la SEC envisage sérieusement un environnement amical pour la méta de la tokenisation que l'industrie entre dans le domaine.

S'attendant à un environnement amical, Robinhood a commencé à offrir aux investisseurs en Europe la possibilité d'échanger des actions tokenisées d'Openai et SpaceX, qui sont censées refléter les évaluations des sociétés privées.

Les offres offriraient aux investisseurs ordinaires une exposition aux start-ups chaudes - quelque chose que seuls les investisseurs riches ont pu faire. Maintenant que la SEC ne se concentre plus sur la régulation de l'industrie, elle canalise ses ressources pour proposer un programme réglementaire qui encourage l'innovation sans devenir un «paradis pour les fraudeurs».

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