En 2025, Ethereum ganó, pero ETH no lo siguió.

Lo que impulsa el ecosistema de Ethereum son las herramientas de encapsulamiento y los tesoros corporativos, no el precio del token.

Escrito por: Prathik Desai

Traducción: Chopper, Foresight News

Como inversor firmemente alcista en ETH, este año adquirí un hábito bastante frustrante. Todos los días abro el gráfico de precios de ETH y calculo mentalmente cuánto ha perdido mi portafolio. Después de hacer las cuentas, cierro la página de cotizaciones, esperando no tener que esperar mucho para volver a estar en positivo.

Al llegar el final del año, creo que la mayoría de los inversores que compraron ETH a principios de año probablemente se sienten decepcionados. Sin embargo, en los últimos 12 meses, a pesar de que el desempeño del precio de ETH y su efecto de aumento de riqueza no han sido satisfactorios, la blockchain de Ethereum se ha destacado entre sus competidores.

Si tomamos “ganar dinero” como estándar de medición, 2025 fue sin duda un mal año. Pero dejando de lado la perspectiva de las ganancias de los tokens, en 2025 se volvió mucho más fácil mantener ETH, principalmente gracias al auge de herramientas de mercado como los ETF y los tesoros corporativos cripto (DAT). Además, las dos importantes actualizaciones de Ethereum durante el año, Pectra y Fusaka, permitieron que esta blockchain soporte aplicaciones a gran escala de manera más sencilla y eficiente.

En este artículo, te revelaré por qué en 2025 las trayectorias de desarrollo de la red de Ethereum y del token ETH tomaron caminos opuestos, y qué implicancias tiene esto para el futuro de ambos.

Ethereum finalmente entra en la élite

Durante la mayor parte de los últimos dos años, la “inversión institucional en ETH” parecía un sueño inalcanzable para muchos. Hasta el 30 de junio, los ETF de ETH, desde su lanzamiento un año antes, habían acumulado apenas algo más de 4 mil millones de dólares en flujos de capital. En ese momento, las empresas que cotizan en bolsa apenas comenzaban a considerar la idea de incluir ETH en sus tesoros corporativos.

El cambio llegó silenciosamente en la segunda mitad de este año.

Entre el 1 de junio y el 30 de septiembre de 2025, los flujos acumulados en los ETF de ETH crecieron casi cinco veces, superando la marca de los 10 mil millones de dólares.

Esta fiebre de capital en los ETF no solo trajo una avalancha de fondos, sino que también provocó un cambio psicológico en el mercado. Redujo drásticamente la barrera de entrada para que los inversores comunes compren ETH, ampliando el público objetivo de ETH más allá de los desarrolladores y traders de blockchain, hacia un tercer grupo: los inversores comunes que desean incluir el segundo mayor criptoactivo global en sus carteras.

Esto nos lleva a otro gran cambio en la industria que ocurrió este año.

Ethereum recibe nuevos compradores

Durante los últimos cinco años, influenciados por la estrategia de inversión propuesta por el CEO de Strategy, los tesoros corporativos de bitcoin parecían ser el único paradigma para la inclusión de criptoactivos en los balances. Antes de que este modelo mostrara sus fallas, se consideraba la vía más sencilla para que las empresas se expusieran a cripto: las empresas que cotizan en bolsa compraban activos cripto escasos, impulsaban el precio del token y, a su vez, el precio de sus acciones; luego, podían emitir nuevas acciones a precios más altos y recaudar más fondos.

Por eso, cuando los tesoros corporativos de ETH se convirtieron en tendencia en junio de este año, muchos se sintieron confundidos. El auge de los tesoros corporativos de ETH radica en que pueden lograr funciones que los tesoros de bitcoin no pueden igualar. Especialmente después de que Joe Lubin, cofundador de Ethereum y CEO de ConsenSys, se unió al directorio de SharpLink Gaming y lideró su estrategia de inversión en tesoros de ETH por 425 millones de dólares, el mercado comenzó a notar la visión de esta jugada.

Poco después, muchas empresas siguieron el ejemplo de SharpLink Gaming.

Hasta ahora, las cinco empresas con mayores tesoros de ETH poseen en conjunto 5.56 millones de ETH, más del 4.6% del suministro total, con un valor superior a 16 mil millones de dólares al precio actual.

Cuando los inversores poseen un activo a través de herramientas de encapsulamiento como ETF o tesoros corporativos, ese activo comienza a adquirir características de “ítem de balance”. Se incorpora al marco de gobernanza corporativa, requiere informes financieros periódicos, discusiones especiales en el directorio, actualizaciones trimestrales de resultados y está sujeto a la supervisión del comité de riesgos.

Y la característica de staking de ETH otorga a los tesoros corporativos de ETH una ventaja difícil de igualar para los tesoros de bitcoin.

Los tesoros de bitcoin solo generan ingresos para la empresa cuando se venden los bitcoins con ganancia; en cambio, los tesoros de ETH permiten que la empresa obtenga más ETH como recompensa por staking simplemente manteniendo ETH y participando en la seguridad de la red de Ethereum.

Si las empresas logran combinar las recompensas de staking con los ingresos de su negocio principal, el negocio de tesoros de ETH puede volverse sostenible.

Fue a partir de ese momento que el mercado realmente comenzó a valorar el potencial de Ethereum.

Ethereum, “discreto”, finalmente gana atención

Quienes siguen de cerca el desarrollo de Ethereum saben que nunca ha sido bueno en marketing proactivo. Sin eventos externos (como el lanzamiento de herramientas de encapsulamiento, cambios de ciclo de mercado o nuevas narrativas), Ethereum suele pasar desapercibido, hasta que la aparición de estos factores externos hace que la gente vuelva a notar su potencial.

Este año, el auge de los tesoros corporativos de ETH y el aumento de los flujos hacia los ETF finalmente pusieron a Ethereum en el centro de la atención del mercado. Medí este cambio de atención de una manera muy directa: observando si los inversores minoristas, que normalmente no se interesan por la hoja de ruta tecnológica de blockchain, empezaron a hablar de Ethereum.

Entre julio y septiembre de este año, Google Trends mostró un gran aumento en las búsquedas de Ethereum, una tendencia que coincide con el auge de los tesoros corporativos de ETH y los ETF. Son estos canales tradicionales de asignación de activos los que encendieron la curiosidad de los inversores minoristas por Ethereum, y esa curiosidad se transformó en atención de mercado.

Pero el interés no es suficiente. La atención del mercado es volátil, viene rápido y se va igual de rápido. Esto nos lleva a otra razón clave, a menudo ignorada, por la que los partidarios de Ethereum consideran 2025 como “el año de la gran victoria”.

El dólar on-chain que sostiene Internet

Si dejamos de lado los gráficos de precios a corto plazo y miramos a largo plazo, las subidas y bajadas de los precios de las criptomonedas no son más que el resultado de las fluctuaciones del sentimiento del mercado. Pero las stablecoins y la tokenización de activos del mundo real (RWA) son diferentes: tienen sólidos fundamentos y sirven de puente entre el sistema financiero tradicional y las finanzas descentralizadas (DeFi).

En 2025, Ethereum sigue siendo la plataforma preferida para los dólares on-chain, respaldando la circulación de stablecoins.

En el ámbito de la tokenización de activos del mundo real, Ethereum también mantiene una posición absolutamente dominante.

Al momento de escribir este artículo, los activos tokenizados emitidos en la red de Ethereum representan todavía la mitad del valor total de los activos tokenizados a nivel mundial. Esto significa que más de la mitad de los activos del mundo real que pueden ser comprados, vendidos y gestionados por sus titulares están emitidos en la red de Ethereum.

Como puede verse, los ETF han reducido la barrera de entrada para que los inversores comunes compren ETH, mientras que los tesoros corporativos ofrecen una vía para que los inversores posean ETH a través de canales regulados de Wall Street, permitiéndoles obtener exposición apalancada a ETH.

Todos estos avances están impulsando aún más la integración de Ethereum con los mercados de capitales tradicionales, permitiendo a los inversores asignar activos ETH en un entorno regulado y familiar.

Dos grandes actualizaciones

En 2025, Ethereum completó dos importantes actualizaciones técnicas. Estas mejoras aliviaron significativamente los problemas de congestión de la red, aumentaron la estabilidad del sistema y mejoraron notablemente la utilidad de Ethereum como capa de liquidación de transacciones confiable.

La actualización Pectra, lanzada oficialmente en mayo de este año, amplió el sharding de datos (Blob), mejorando la escalabilidad de Ethereum y proporcionando más espacio de almacenamiento comprimido para las redes de segunda capa, lo que redujo los costos de transacción en estas redes. Esta actualización también aumentó el rendimiento de transacciones de Ethereum, aceleró la confirmación de transacciones y optimizó aún más la eficiencia de las aplicaciones basadas en soluciones de escalado Rollup.

Tras la actualización Pectra, llegó la actualización Fusaka, que mejoró aún más la escalabilidad de la red de Ethereum y optimizó la experiencia del usuario.

En general, el objetivo central de Ethereum en 2025 fue evolucionar hacia una infraestructura financiera confiable. Ambas actualizaciones priorizaron la estabilidad de la red, el rendimiento de transacciones y la previsibilidad de costos. Estas características son cruciales para las soluciones de escalado Rollup, los emisores de stablecoins y las instituciones que necesitan liquidar valor on-chain. Aunque estas actualizaciones no lograron vincular fuertemente la actividad de la red de Ethereum y el precio de ETH en el corto plazo, sí fortalecieron la fiabilidad de Ethereum en escenarios de aplicaciones a gran escala.

Perspectivas a futuro

Si quisiéramos dar una conclusión simple y contundente sobre el desarrollo de Ethereum en 2025, como “Ethereum tuvo éxito” o “Ethereum fracasó”, sería difícil encontrar una respuesta clara.

Por el contrario, el mercado en 2025 ofreció un hecho más intrigante, aunque algo frustrante:

En 2025, Ethereum logró entrar en las carteras de los emisores de fondos y en los balances de las empresas que cotizan en bolsa, y gracias al flujo constante de capital institucional, mantuvo la atención del mercado.

Sin embargo, los holders de ETH vivieron un año decepcionante, ya que el precio del token estuvo completamente desconectado del vibrante desarrollo de la red de Ethereum.

Los inversores que compraron ETH a principios de año aún registran pérdidas de al menos el 15%. Aunque ETH alcanzó un máximo histórico de 4953 dólares en agosto de este año, la bonanza duró poco y actualmente su precio ha caído al nivel más bajo de los últimos cinco meses.

De cara a 2026, Ethereum seguirá liderando la industria gracias a sus sólidas mejoras técnicas y a la enorme escala de stablecoins y activos del mundo real tokenizados. Si la red de Ethereum logra aprovechar estas ventajas, podría transformar el impulso del desarrollo del ecosistema en una fuerza motriz para el aumento sostenido del precio de ETH a largo plazo.