Los inversores analizan datos retrasados mientras la inflación en EE.UU. se enfría pero sigue por encima del objetivo de la Fed

Datos federales retrasados muestran que la inflación en EE.UU. se está moderando, pero el costo de vida sigue siendo una preocupación central para los hogares, inversores y responsables de políticas.

El informe del IPC, retrasado por el cierre, muestra un crecimiento anual de precios más lento

El Departamento de Trabajo de EE.UU. informó el jueves que su índice de precios al consumidor subió un 2,7% en noviembre respecto al año anterior. Sin embargo, la inflación anual sigue estando muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, y los estadounidenses siguen frustrados por los precios altos persistentes de las necesidades cotidianas.

El informe se retrasó ocho días debido al cierre gubernamental de 43 días, que también impidió a los funcionarios recopilar datos generales de precios al consumidor e inflación subyacente para octubre. Además, la publicación del jueves marcó la primera vez que se observa el IPC desde que se publicaron las cifras de septiembre el 24 de octubre, creando una brecha de datos inusualmente larga.

En septiembre, los precios al consumidor habían subido un 3% interanual, y muchos pronosticadores esperaban que el IPC de noviembre mostrara un aumento anual similar. Dicho esto, la lectura más suave ha provocado un nuevo debate sobre la rapidez con la que se están moderando las presiones inflacionarias y cuánto importan los datos faltantes de octubre para el análisis de tendencias.

Economistas advierten sobre distorsiones en los datos debido al cierre

Algunos economistas advirtieron que las cifras de noviembre podrían no contar toda la historia. “Probablemente esté un poco distorsionado”, dijo Diane Swonk, economista jefe de la firma de impuestos y consultoría KPMG. “La buena noticia es que se está enfriando. Aprovecharemos una victoria cuando podamos obtenerla”.

Aun así, Swonk enfatizó que el informe tiene limitaciones importantes. “Los datos están truncados y simplemente no sabemos cuánto podemos confiar en ellos”, agregó. Al interrumpir partes de la economía, especialmente la contratación gubernamental, el cierre podría haber contribuido a una moderación temporal de los precios, complicando la interpretación de la tendencia.

Los precios de la energía subrayaron esas complicaciones. Impulsados por un fuerte aumento en los costos del fuel oil, los precios generales de la energía subieron un 4,2% en noviembre. Excluyendo las categorías volátiles de alimentos y energía, la llamada inflación subyacente subió un 2,6%, por debajo del 3% interanual de septiembre y el nivel más bajo desde marzo de 2021.

Aranceles, tensiones comerciales y el dilema de política de la Fed

La inflación en EE.UU. sigue siendo obstinadamente elevada en parte debido a la decisión del presidente Donald Trump de imponer impuestos de dos dígitos a las importaciones de casi todos los países, junto con aranceles específicos a productos como acero, aluminio y autos. Sin embargo, los economistas señalan que los aranceles hasta ahora han resultado ser algo menos inflacionarios de lo que muchos temían inicialmente.

Aun así, estos gravámenes están ejerciendo presión al alza sobre los precios y complicando las opciones de política de la Reserva Federal. El banco central está evaluando si seguir bajando su tasa de interés de referencia para apoyar un mercado laboral debilitado o hacer una pausa hasta que las presiones de precios se moderen aún más. La semana pasada, la Fed redujo su tasa clave por tercera vez este año, aunque los funcionarios señalaron que esperan solo un recorte en 2026.

Estrategas de mercado dicen que el informe del índice de precios al consumidor de noviembre deja a la Fed con una claridad limitada. Sin embargo, muchos esperan que los funcionarios se centren más en los datos próximos, especialmente dado la ausencia de cifras de octubre y los efectos puntuales del cierre en las lecturas recientes.

El foco se traslada al IPC de diciembre mientras los datos se consideran "ruidosos"

Algunos gestores de activos sostienen que el conjunto de datos de noviembre es demasiado ruidoso para guiar la política. Kay Haigh, codirector global de renta fija y soluciones de liquidez en Goldman Sachs Asset Management, advirtió que la cancelación del informe de octubre hace imposible las comparaciones mes a mes. Además, el proceso de recopilación de información truncado durante el cierre podría haber introducido sesgos sistemáticos.

“La Fed se centrará en cambio en el IPC de diciembre, que se publicará a mediados de enero, apenas dos semanas antes de su próxima reunión, como un indicador más preciso de la inflación”, dijo Haigh. Ese calendario significa que los datos de diciembre podrían influir fuertemente en la estrategia de la entidad para principios de año respecto a tasas y política de balance.

El descontento público crece a pesar de la moderación en los datos principales

Si bien algunos indicadores muestran una moderación tentativa, el contexto político y social sigue siendo tenso. El miércoles, Trump pronunció un discurso en horario estelar transmitido en vivo por la televisión nacional, buscando culpar a los demócratas por los desafíos económicos. Sin embargo, los comentarios en gran parte repitieron sus mensajes recientes y hasta ahora no han logrado aliviar la ansiedad pública sobre el aumento de los costos de los hogares.

Las facturas del supermercado, la vivienda, los servicios públicos y otros bienes básicos siguen siendo puntos conflictivos para los votantes. A medida que se acerca la temporada navideña, los estadounidenses están recurriendo a sus ahorros y buscando ofertas agresivamente, mientras muchos sienten que la economía en general está tambaleando. Una nueva encuesta de AP-NORC destaca cuán extendida se ha vuelto la inquietud.

El Associated Press-NORC Center for Public Affairs Research encontró que la gran mayoría de los adultos estadounidenses han notado precios más altos de lo habitual en comestibles, electricidad y regalos navideños en los últimos meses. Además, aproximadamente la mitad de los estadounidenses dice que es más difícil de lo habitual costear los artículos que les gustaría regalar en las fiestas.

Los hogares recortan gastos mientras las empresas enfrentan presiones arancelarias

La encuesta también muestra que muchos hogares están retrasando compras importantes o recortando gastos no esenciales más de lo que normalmente harían. Dicho esto, la combinación de precios elevados y una demanda más débil ahora está retroalimentándose en el sector corporativo, especialmente entre las empresas expuestas a las tensiones comerciales.

Trump ha prometido repetidamente un auge económico, pero la inflación se ha mantenido elevada mientras el mercado laboral se ha debilitado notablemente tras sus impuestos a las importaciones. La estrategia se ha convertido en una preocupación central para las empresas que navegan la evolución de la política arancelaria de la administración y tratan de proteger sus márgenes sin alejar a los consumidores sensibles a los precios.

Estas presiones son evidentes en Wolverine Worldwide, el grupo de calzado detrás de marcas como Merrell y Saucony. Los aranceles de Trump están pasando factura: la empresa con sede en Rockford, Michigan, enfrenta costos arancelarios adicionales de 10 millones de dólares este año y 55 millones de dólares en 2026. Como resultado, Wolverine aumentó los precios entre un 5% y un 8% en algunos productos en junio y planea más incrementos el próximo año.

Incertidumbre corporativa y cambios en la cadena de suministro global

La empresa también ha congelado la contratación y la inversión de capital mientras intenta gestionar los mayores costos de insumos. Además, Wolverine está reconfigurando su cadena de suministro global incluso mientras absorbe el golpe financiero. China ahora produce menos del 10% de sus productos, una caída pronunciada respecto a años anteriores.

Durante el primer mandato de Trump, Wolverine trasladó una parte significativa de la producción a Vietnam. Ahora la empresa está moviendo más fabricación a Bangladesh, Camboya e Indonesia en busca de estabilidad de costos y alivio arancelario. Dicho esto, los ejecutivos dicen que el desafío no es solo la mayor carga impositiva, sino también la forma impredecible en que se anuncian e implementan los nuevos gravámenes.

“Desde la perspectiva de un líder empresarial, es una cosa si hay malas noticias”, dijo el CEO de Wolverine, Christopher Hufnagel. “Solo decime cuál es la mala noticia y yo trabajaré para tratar de resolverla. Es la incertidumbre de cómo se desarrolla realmente lo que causa tantos problemas, porque entonces estamos modelando todos estos escenarios diferentes y parece que las cosas pueden cambiar en medio de la noche”.

En conjunto, los datos retrasados del IPC, las presiones de costos relacionadas con los aranceles y el frágil sentimiento del consumidor pintan un panorama complejo para las perspectivas de inflación. Si bien los indicadores principales sugieren cierta moderación, las fuerzas subyacentes en la política comercial, la inversión corporativa y las finanzas de los hogares seguirán dando forma al camino de los precios y las decisiones de la Reserva Federal en los próximos meses.